В нескольких словах
Инфляция в еврозоне продолжает снижаться, но влияние торговой войны и тарифной политики США остается неопределенным фактором, который может изменить ситуацию в будущем.
На мадридском рынке, Испания. Март. Eduardo Parra (Europa Press)
Цены ослабляют давление второй месяц подряд. В марте инфляция в еврозоне снизилась на 0,1% и составила 2,2%, по данным Евростата. Таким образом, индекс потребительских цен еврозоны соответствует прогнозам, которые предсказывали рост в конце прошлого и начале этого года с последующим снижением. Это дает Европейскому центральному банку (ЕЦБ) больше возможностей для дальнейшего снижения процентных ставок, несмотря на начинающуюся торговую войну. Не только общий индекс указывает в этом направлении, но и базовый индекс, из которого исключены наиболее волатильные продукты, продолжает снижаться и уже достиг 2,4%.
Снижение инфляции в феврале и марте – это облегчение в преддверии торговой войны, начатой Белым домом. Теория гласит, что при повышении тарифов растут и цены. Президент Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен не упускает возможности предупредить об этом каждый раз, когда говорит о действиях, предпринимаемых по другую сторону Атлантики. «Тарифы – это налоги», – говорит она. «Тарифы ускорят инфляцию [в Соединенных Штатах]». Но когда таможенные пошлины увеличиваются, не все силы, приходящие в движение, толкают в одном направлении. Например, удорожание импорта и сбои в цепочках поставок могут охладить экономическую активность, что толкает цены вниз. Кроме того, хаотичная политика Трампа ослабляет доллар, что оказывает дефляционное воздействие на Соединенные Штаты и инфляционное воздействие за их пределами.
В конечном счете, не совсем ясно, какое влияние может оказать тарифная встряска на цены. Поэтому важно, чтобы пока не наблюдалось никакого воздействия, и был создан запас прочности на случай возможных поворотов в ближайшем будущем.
Следует также учитывать, что еще слишком рано, чтобы почувствовать последствия первых решений Трампа. Пока что он официально ввел только тарифы в размере 25% на сталь и алюминий из ЕС. В следующий четверг вступят в силу уже объявленные тарифы на автомобили. И, теоретически, в эту среду он объявит о массовом повышении тарифов в то, что он назвал «Днем освобождения», хотя неизвестно, когда они начнут применяться. Со стороны Европы известен ответный шаг в виде увеличения таможенных пошлин на сталь и алюминий, но он еще не применяется. «Мы узнаем немного больше в апреле и гораздо больше в июне», – заявила президент ЕЦБ Кристин Лагард по окончании последнего заседания Совета управляющих высшего монетарного органа еврозоны.
«Неопределенность в отношении перспектив инфляции в краткосрочной перспективе остается очень высокой. Американские тарифы могут вызвать дефляционное давление на рынок еврозоны, поскольку они подавляют экспорт и, следовательно, рост. Кроме того, это также приводит к увеличению предложения на рынке еврозоны, поскольку США увеличивают барьеры для доступа. Однако ответные меры Европейской комиссии, вероятно, окажут повышающее воздействие на инфляцию в еврозоне, поскольку это, по сути, внутренний налог, который вводится и который в определенной степени будут платить потребители», – отмечают экономисты исследовательской службы голландского банка ING.
Пока что элементами, которые больше всего влияют на динамику цен, остаются те же, что наблюдались в последнее время: цены на энергоносители и инфляция в сфере услуг. В обоих случаях в марте они способствовали снижению ИПЦ.
