В нескольких словах
Испанские семьи все чаще предпочитают инвестиционные фонды банковским депозитам из-за низкой доходности последних и стремления к более высокой прибыли. Эта тенденция, подкрепленная благоприятной экономической ситуацией, приводит к росту финансового богатства домохозяйств, хотя распределено оно неравномерно, в основном среди старшего поколения и более обеспеченных регионов.
На протяжении десятилетий семейные сбережения в Испании имели четкое место хранения: банк. Будь то текущий счет, срочный депозит или даже под матрасом, испанские семьи по своей природе были консервативны в отношении своих денег. Но ситуация изменилась. Сегодня все больше домохозяйств отказываются от традиционных банковских депозитов и делают ставку на инвестиционные фонды. Данные Банка Испании подтверждают этот феномен. С 2013 года инвестиции в фонды неуклонно растут, увеличившись с 8% до более чем 16% от общего объема финансовых активов. В свою очередь, относительный вес депозитов в сбережениях домохозяйств постепенно снижается, достигнув исторического минимума в 2024 году. Если до жилищного кризиса они составляли более 43% активов, то сегодня они близки к тому, чтобы опуститься ниже 35%.
Трансформация предполагает изменение отношения семей к риску, доступ к финансовой информации, старение населения и эволюцию финансовой системы. «После большого долгового кризиса 2008-2013 годов произошло обучение», — отмечает Сантьяго Карбо, директор по финансовым исследованиям Funcas. «Теперь домохозяйства берут кредиты с большей головой и, прежде всего, инвестируют более стратегически».
Перемены начали назревать после финансового кризиса, когда процентные ставки упали до исторического минимума. В течение многих лет хранение денег на счете почти не приносило прибыли. Затем, с инфляционным кризисом, они даже теряли покупательную способность из-за роста цен и низких процентных ставок, предлагаемых банками. В этом сценарии инвестиционные фонды предлагали привлекательность, которую трудно было игнорировать: обещание более высокой доходности, хотя и с большими рисками.
Этот сдвиг совпал с благоприятной экономической и финансовой средой. Несмотря на глобальные потрясения — пандемию, войну в Украине, инфляционный кризис, а теперь и торговую напряженность — последние два года были позитивными для фондовых рынков. Восстановление потребления, оживление фондовых бирж (особенно американской) и постепенное возвращение к более низким процентным ставкам повысили доходность многих фондов.
В прошлом году испанская биржа достигла 12 000 пунктов, уровня, которого не видела с января 2010 года. Ibex 35 вырос на 14,7% и стал вторым годом роста подряд. Банки были главными действующими лицами вместе с Inditex, IAG и Iberdrola. Хорошие показатели не ограничились национальным рынком, итальянская, немецкая и британская биржи также зафиксировали рост. За пределами Европы Уолл-стрит установила исторический максимум, с прибылью в 23,4%. «Инвестиции в эти фонды оказались гораздо более привлекательными из-за высокой доходности. Состояние семей с деньгами в этих фондах могло вырасти до 20%», — подчеркивает Карбо. Несмотря на это, он признает, что нынешний сценарий более неопределенный из-за торговой войны, развязанной президентом США Дональдом Трампом. «Никто не знает, продолжит ли рынок расти или сделает паузу».
Неравномерное распределение богатства
На конец 2024 года финансовое богатство испанских семей вновь достигло рекорда. В общей сложности домохозяйства накопили более 3,1 триллиона евро финансовых активов, что почти вдвое превышает размер экономики страны. Это отражение двух факторов: с одной стороны, многие семьи продолжали инвестировать — особенно в фонды и акции — , а с другой стороны, эти активы выросли в цене за год, который был щедрым для рынков. Если вычесть долг, который они все еще имеют, чистое богатство домохозяйств — активы минус долги — также достигло своего пика, превысив 2,3 триллиона евро. Никогда прежде финансовый баланс семей не был таким прочным. Дело не в том, что они совсем перестали брать в долг, но делают это более осмотрительно. И самое главное: их имущество растет быстрее, чем их долги.
Валовое финансовое богатство домохозяйств выросло не только в абсолютном выражении, но и по отношению к размеру экономики. Таким образом, в 2024 году оно составило 196,8% ВВП. В свою очередь, чистые финансовые активы составили 149,2% ВВП, что на 4,6 процентных пункта больше, чем в декабре 2023 года. Долг домохозяйств также вырос — примерно на 4,9 миллиарда больше — , но даже при этом его доля в ВВП упала до 43,7%, самого низкого уровня с 2000 года.
Помимо общих цифр, важно отметить, что не все домохозяйства в равной степени участвуют в накоплении богатства. По словам Карбо, большую часть финансовых сбережений концентрируют в основном семьи с более высоким доходом и люди старше 50 лет. Это ставит дилемму: хотя эти категории научились диверсифицировать свое имущество, они также демонстрируют менее динамичное поведение в потреблении и меньшую склонность к риску. «Уровень дохода является определяющим фактором», — добавляет аналитик. «Люди с более высоким доходом могут позволить себе сберегать и инвестировать. А доход, как правило, концентрируется в старших возрастных группах». К этому добавляется сильный региональный разрыв: такие сообщества, как Мадрид, Каталония или Страна Басков, демонстрируют более высокие показатели финансовых сбережений, связанные с более высоким доходом на душу населения, уточняет аналитик.
Сам Банк Испании признал, что молодые поколения накапливают меньше чистого богатства, чем их предшественники. «Поколения, родившиеся примерно в 1960 году, имели чуть более 200 000 евро медианного чистого богатства в возрасте 45 лет, что почти вдвое больше, чем поколения, родившиеся примерно в 1980 году, в том же возрасте (107 031 евро)», — уточнил орган в «Анализе богатства в Испании: 20 лет Обзора финансов домохозяйств», опубликованном в феврале этого года.
