В нескольких словах
Введение Трампом пошлин на импорт автомобилей и автокомпонентов привело к падению акций автопроизводителей, особенно европейских, и создает риски для их прибыльности. Компании вынуждены искать способы адаптации, включая повышение цен или перенос производства в США. Ситуация также влияет на потребителей и рынок подержанных автомобилей.
Дональд Трамп выполнил угрозу о введении высоких пошлин на автомобильную промышленность
Дональд Трамп выполнил свою угрозу о введении высоких пошлин на автомобильную промышленность. Президент США подтвердил в среду введение 25% пошлины на импорт всех автомобилей и комплектующих, произведенных за пределами США, что вызвало резкое падение акций среди производителей по всему миру и усилило неопределенность на рынках.
Воздействие на европейскую автомобильную промышленность
В Европе автомобильная промышленность лидирует по снижению в Stoxx 600, упав более чем на 2,5%. Немецкие производители, такие как Mercedes-Benz, Porsche и BMW, являются главными европейскими жертвами новых тарифов, поскольку значительная часть их продаж приходится на Северную Америку.
В настоящее время Европа взимает 10% пошлину на импорт автомобилей из США, в то время как США облагают 2,5% пошлиной на импорт из Европы. С введением новой 25% пошлины, Mercedes-Benz и Porsche понесут убытки в размере около 3,4 миллиарда евро, по расчетам Bloomberg Intelligence. Аналитики полагают, что пошлины, которые вступят в силу 3 апреля, повлияют на четверть ожидаемой прибыли обеих компаний в 2026 году. Это заставит их либо поднять цены на автомобили, либо перенести производство в США, чтобы избежать уплаты этих пошлин. Porsche производит 100% своей продукции в Европе, а Stellantis собирает менее 53% в США. В случае BMW, американский рынок составляет около 15% их продаж.
Список наиболее пострадавших производителей
В связи с этим, Porsche, Mercedes-Benz и Stellantis являются наиболее пострадавшими европейскими автопроизводителями. Производитель Opel и Jeep потерял более 5%, снижение сократилось до 3,5% в случае Porsche. Mercedes-Benz сократил 4%, а BMW и Volkswagen упали менее чем на 3%. В европейском секторе только Renault избежал падений. Потери также затронули производителей комплектующих, во главе с Valeo, который потерял 7%, в то время как Continental сократил 3%. На испанском рынке Gestamp зафиксировал падение на 0,9%, в то время как Cie Automotive вырос на 0,2%.
Пошлины перечеркнули прибыль, накопленную европейским автомобильным сектором с начала года: индекс Stoxx сектора упал на 1,5% с января, по сравнению с ростом около 10%, накопленным Stoxx 600.
Воздействие на американских производителей
Эти потери также распространились на американских автопроизводителей, которые уже столкнулись с падением в среду до того, как стали известны детали пошлин. General Motors упал на 8,7%, а Ford сократил 4,4%. По мнению стратегов Berstein, обе компании могут увидеть сокращение своих операционных доходов на 30% в этом году из-за пошлин. Единственным, кто избежал падения и зафиксировал прибыль в 4%, является Tesla, с заводами в Калифорнии и Техасе.
Потери на азиатских рынках
Красные цифры в Европе последовали за зарегистрированными на азиатских рынках, где Mazda потеряла 6%, Subaru снизилась на 5%, Mitsubishi Motors упала на 3,2%, Toyota на 2% и Nissan на 1,6%. Только в 2024 году японские автопроизводители экспортировали в США модели на сумму 4 миллиарда долларов.
Аналитические прогнозы и рекомендации
Аналитики Bankinter считают, что в терминах EBIT потенциальное влияние на Mercedes составит около 25%, на Volkswagen 20% и на BMW 15%. Это побуждает их рекомендовать продажу сектора, поскольку, по их мнению, «моментум явно негативный, и мы не видим катализаторов в краткосрочной и среднесрочной перспективе», учитывая такие весомые факторы, как обеспокоенность ростом в Китае, на который приходится от 30% до 40% продаж, падение спроса на электромобили, в то время как регулирование обязывает сокращать выбросы, и торговая война не только с США, но и с Китаем. В то же время, Renault, Iveco, Michelin и Volvo Truck, по мнению аналитиков JP Morgan, являются защитными активами сектора.
Julius Baer добавляет, что «пошлины также повлияют на общие объемы спроса на автомобильном рынке США, поскольку ожидается, что они окажут инфляционное воздействие на цены на автомобили в размере среднего-высокого однозначного числа». По мнению этих аналитиков, производители, обладающие гибкостью для переноса большего объема производства в эту страну, пострадают меньше, чем компании с небольшой или отсутствующей производственной базой в Соединенных Штатах. Компании с большой способностью устанавливать цены смогут переложить часть пошлин на потребителей.
JP Morgan уверен, что немецкие производители в ближайшие дни представят конкретные планы по смягчению последствий пошлин. Германия является членом ЕС, который больше всего пострадает от введения этих пошлин, учитывая, что в 2024 году объем экспорта автомобилей в США составил 24,8 миллиарда долларов, что намного опережает другие страны, такие как Словакия (6,2 миллиарда долларов), Швеция (3,9 миллиарда) или Италия (3,3 миллиарда).
Прогнозы по дальнейшему развитию ситуации
В Citi открывают дверь для возможного повышения европейского сектора на фондовом рынке с этого момента. По их мнению, пошлины «были причиной не покупать автомобили из ЕС, и, следовательно, это прибытие может обеспечить событие компенсации после первоначальной реакции. Посмотрим». Американский инвестиционный банк комментирует, что «большинству инвесторов нужно больше доказательств для инвестиций в ЕС за пределами очевидных бенефициаров обороны и строительства, особенно в отношении менее обременительной политики регулирования и CO2. Мы считаем, что это предполагает, что может быть больший потенциал покупки в циклических секторах ЕС, если можно получить больше доказательств. Недавняя волатильность на рынках США и некоторые более слабые экономические данные еще больше подталкивают возможное относительное восстановление ЕС».
Аналитики Berstein отмечают, что подтверждение этих пошлин может спровоцировать ответные меры со стороны пострадавших стран против США, но выражают надежду и уверены, что эти пошлины продлятся недолго, «учитывая повсеместный ущерб, который они нанесут всем отраслям, и влияние на инфляцию в экономике США».
Детали пошлин и их потенциальное влияние
Белый дом вчера уточнил, что 25% пошлина будет применяться к импортируемым пассажирским транспортным средствам, таким как седаны, внедорожники, кроссоверы, минивэны, грузовые фургоны, а также легкие грузовики и ключевые компоненты для автомобилей. Список, который указал, что может быть расширен, если это необходимо. По оценкам администрации США, пошлины принесут США около 100 миллиардов долларов в год. Цифры, которые могут быть сокращены, если производители решат последовать предложениям Трампа и перенести часть своих производственных площадок из Мексики или Канады на американскую землю, восстанавливая недостаточно используемые фабрики, чтобы избежать крупных инвестиций, как указывает JP Morgan.
Пол Донован, главный экономист UBS WM, комментирует, что «налог применяется к ценам импорта, но не к последующим затратам в цепочке поставок; потребительские цены вырастут менее чем на 25%. Вероятно, американские потребители будут дольше сохранять свои текущие автомобили и перейдут к покупке подержанных автомобилей, поэтому цены на них вырастут. Рост цен на новые и подержанные автомобили в конечном итоге увеличит цены на страхование автомобилей; этот налог затрагивает людей, которые не покупают автомобиль».
