В нескольких словах
Испанские компании, входящие в индекс IBEX 35, продемонстрировали впечатляющие финансовые результаты в 2024 году, зафиксировав рекордную совокупную прибыль в размере 73,112 миллиарда евро, что на 20,87% больше, чем в 2023 году. Рост затронул как крупные, так и средние компании, чему способствовали увеличение выручки и эффективный контроль над затратами. Особенно выделяются банковский и энергетический секторы, показавшие значительный рост прибыли. Banco Santander и BBVA стали лидерами по прибыльности. Несмотря на некоторые трудности у отдельных компаний, общий тренд свидетельствует об устойчивости испанского бизнеса и позитивных перспективах на 2025 год.
Сезон корпоративных результатов 2024 года выдался исключительным
В пятницу истек срок, отведенный испанским компаниям, котирующимся на бирже, для представления своих годовых отчетов в Национальную комиссию по рынку ценных бумаг (CNMV), и данные демонстрируют значительную устойчивость в год, который изначально казался полным неопределенностей (инфляция, процентные ставки, геополитическая напряженность), которые постепенно рассеивались.
В частности, группы, представленные на бирже, которые предоставили свои данные регулирующему органу, в совокупности заработали 73,112 миллиарда евро в 2024 году, что на 20,87% больше, чем в 2023 году. Рост прибыли был повсеместным, независимо от размера компаний. Фактически, крупные корпорации, то есть компании, включенные в IBEX 35, получили совокупную прибыль в размере 62,932 миллиарда евро, что на 23,6% больше. В случае остальных компаний, котирующихся в Общем индексе Мадридской фондовой биржи, чистая прибыль выросла на 6,31%, составив в общей сложности 10,180 миллиарда евро.
Доходы являются ключевым фактором для оценки качества отчетов о прибылях и убытках, поскольку они свидетельствуют о способности компаний генерировать бизнес даже в условиях неопределенности, подобных нынешним. В этом смысле выручка испанских компаний, представленных на бирже, оказалась на высоте. В частности, 102 проанализированные компании сгенерировали продажи на сумму 847,311 миллиарда евро, что на 4,17% больше, чем в 2023 году. В случае IBEX 35 оборот улучшился на 3,56%, достигнув 666,628 миллиарда, в то время как на остальном непрерывном рынке доходы выросли на 6,5%, до 180,682 миллиарда.
Улучшение выручки было повсеместным во всех подразделениях, но, как и прежде, именно внешние операции поддержали рост счетов. В случае IBEX 35 (без учета ArcelorMittal и Inditex) доходы, полученные на испанском рынке, составили 193,657 миллиарда евро, что всего на 0,24% больше, чем в 2023 году. С другой стороны, международные продажи улучшились на 7,3%, достигнув 373,641 миллиарда. Эта разница в росте по географическим областям привела к тому, что вес внешних операций становится все больше (65,5% от общего объема в 2024 году) в отчете о прибылях и убытках крупных котирующихся компаний.
Операционный импульс. Контроль затрат имеет важное значение для предотвращения того, чтобы расходы съели значительную часть улучшения доходов. И это то, чего в целом достигло большинство котирующихся компаний. Наряду с устойчивостью оборота, еще одна особенность отчетов о прибылях и убытках, которая подтверждает силу корпоративных показателей, — это операционная прибыль. Эта статья фактически выделяет самый чистый сок из результатов, вычитая из продаж текущие расходы (без учета налогов, процентов или амортизации). В 2024 году общая операционная прибыль котирующихся групп составила 110,865 миллиарда евро, что на 15,02% больше, чем годом ранее. Другими словами, контроль над расходами позволяет даже скромным улучшениям доходов приводить к большему увеличению операционной прибыли. Это известно как операционный рычаг, и испанские компании продолжают демонстрировать это.
Главным двигателем корпоративных счетов в прошлом году был банковский сектор. Несмотря на снижение процентных ставок, применяемых центральными банками после того, как инфляция начала демонстрировать признаки контроля, организации продолжали использовать существующую разницу между тем, что они платят за привлечение денег, и тем, что они взимают за их предоставление. Кроме того, экономический рост способствовал увеличению их кредитной активности и продаже финансовых продуктов. В этом контексте шесть крупных котирующихся банков (Banco Santander, BBVA, Caixabank, Banco Sabadell, Bankinter и Unicaja) заработали 31,768 миллиарда евро в 2024 году, что на 20,54% больше. Эти прибыли сопровождались объявлениями о значительном увеличении вознаграждения своим акционерам, либо посредством распределения дивидендов, либо посредством обратного выкупа акций.
Banco Santander была испанской котирующейся компанией, которая заработала больше всего денег в прошлом году. Организация превзошла свой рекорд с прибылью в 12,574 миллиарда евро, что на 13,53% больше, чем в 2023 году, благодаря хорошей работе трех ее основных рынков (Испания, Бразилия и Мексика). «Мы достигли рекордных результатов третий год подряд с ростом доходов, прибыльности и вознаграждения акционерам», — отметила ее президент во время представления счетов. Кроме того, Ана Ботин выразила уверенность в поддержании темпов в этом году: «В 2025 году мы ожидаем увеличения прибыли и прибыльности со стабильными доходами и более низкими затратами».
Главный банковский конкурент Santander, BBVA, также имеет основания гордиться. Хотя в 2024 году все внимание было приковано к его поглощению Sabadell, регулярный бизнес организации продемонстрировал большую силу. В частности, чистая прибыль достигла 10,054 миллиарда евро, что на 25,38% больше. Двумя рынками, показавшими лучшие результаты, были Испания и Мексика. Последний уже вносит более 50% от общей прибыли BBVA. «Это был необычайный год. Мы впервые превысили 10 миллиардов прибыли. Мы смотрим на 2025 год с оптимизмом и хорошими перспективами роста, несмотря на неопределенности и проблемы, с которыми сталкивается европейский финансовый сектор», — отметил Карлос Торрес, президент группы, в видео, записанном по случаю представления счетов.
В другом доминирующем секторе испанской фондовой биржи, энергетическом, ход результатов не был однородным. Iberdrola, например, увеличила свою прибыль на 16,85%, доведя ее до 5,611 миллиарда евро. На презентации для аналитиков ее президент, Игнасио Санчес Галан, выразил уверенность в том, что коммерческие и законодательные меры новой администрации США «практически не окажут никакого влияния» на бизнес организации. Исполнительный директор заявил, что рост прибыли Iberdrola в 2025 году будет близок к 10%, а цифра значительно превысит 5,4 миллиарда, запланированные в ее стратегическом плане.
Лицевая сторона и обратная сторона. Счета Endesa также выделились — был отмечен чистый результат в 1,888 миллиарда с улучшением на 154% — , хотя у них есть мелкий шрифт. Электрическая компания, контролируемая итальянским конгломератом Enel, выиграла, сравнивая результаты с результатами, полученными в 2023 году, году, когда она пострадала от влияния нескольких необычных результатов, таких как арбитражное решение, которое она проиграла против QatarEnergy и за которое ей пришлось заплатить 530 миллионов за контракт на газ. Главный исполнительный директор Endesa, Хосе Богас, воспользовался представлением счетов, чтобы направить сообщение правительству: «Группа подтверждает свою финансовую способность увеличить и ускорить свой план инвестиций в энергетические переходы, если нормативная среда это поддержит».
В случае Repsol ее прибыль сократилась на 44,5%, составив 1,756 миллиарда евро. Нефтяная компания объяснила этот шаг назад в счетах более низкими ценами на нефть, газ, электроэнергию и умеренными маржами переработки. Главный исполнительный директор, Хосу Йон Имаз, подчеркнул, что организация выполняет дорожную карту своего стратегического плана, которая включает ее приверженность энергетическому переходу, и что это позволяет ей увеличить дивиденды и инвестиции. «В 2025 году мы продолжим идти тем же путем, выполняя наши обязательства по вознаграждению акционеров и поддерживая нашу финансовую устойчивость для прибыльного инвестирования и роста».
Худшие результаты в энергетическом секторе, с другой стороны, соответствовали Enagás. Управляющий испанской газовой системой зафиксировал убытки в размере 299 миллионов, по сравнению с прибылью в размере 342 миллионов, полученной в 2023 году. Красные цифры были обусловлены убытками в размере почти 610 миллионов, зарегистрированными от продажи ее 30,2% доли в американской Tallgrass Energy (363,71 миллиона евро) и влиянием арбитражного решения по спору с Перу по проекту Gasoducto Sur Peruano.
За пределами банковского и энергетического секторов рынок с некоторым любопытством ждал счетов Telefónica. Новый президент, Марк Муртра, представил цифры за 2024 год, которые на 100% относятся к его предшественнику, Хосе Марии Альварес-Паллете. Начало работы бывшего президента Indra в операторе было неоднозначным, поскольку он сделал это с убытками в размере 48,99 миллиона евро. Это второй год подряд убытков для группы, в обоих случаях из-за влияния необычных бухгалтерских записей. Если в 2023 году (год, когда она потеряла 891 миллион) это было связано с ухудшением ее бизнеса в Великобритании, то в 2024 году объяснение плохого результата следует искать в обновлении стоимости ее активов, особенно в Латинской Америке, в последнем квартале 2024 года. Без нетипичных случаев Telefónica заработала бы 2,304 миллиарда евро, поэтому Муртра предпочел выделить в оценке счетов обычный ход бизнеса: «Мы выполнили наши финансовые цели, продолжая укреплять наши конкурентные позиции. Мы поддерживаем импульс на наших ключевых рынках с сильным созданием денежных средств в размере 2,6 миллиарда евро».
Испания побила свой туристический рекорд в 2024 году с прибытием 94 миллионов посетителей. Эта большая активность подстегнула счета компаний сектора. Meliá, например, заработала 140,6 миллиона, что на 19,44% больше, IAG увеличила прибыль до 2,734 миллиарда, что на 3% больше, в то время как Amadeus зафиксировала прибыль в 1,253 миллиарда, что на 12,1% больше. «Мы завершили срыв пандемии, даже превзойдя доходы 2019 года», — отметил Габриэль Эскаррер, президент Meliá.
Советники зарабатывают 301 миллион
Члены советов директоров компаний IBEX 35 имели совокупное вознаграждение в размере 301 миллиона евро в 2024 году. Эта цифра представляет собой снижение на 7,85% по сравнению с вознаграждением, которое они получили в 2023 году. Это снижение не связано с преднамеренной стратегией компаний по затягиванию поясов своим администраторам, а мотивировано влиянием определенных необычных выплат (в основном бонусов и компенсаций), которые имели место в 2023 году. Например, Puig, в год, предшествующий ее дебюту на фондовой бирже, разбила копилку, чтобы «необычно» вознаградить своего президента, Марка Пуига, общей зарплатой в 26 миллионов. В 2024 году зарплата первого исполнительного директора парфюмерной группы была неплохой (12,7 миллиона), но не смогла сравниться с супербонусом предыдущего года. Также способствовали падению совокупного вознаграждения IBEX золотые щиты, которые такие компании, как Cellnex и Indra, выплатили своим бывшим исполнительным директорам в 2023 году.
Banco Santander была компанией, которая выделила больше всего денег на вознаграждение своему совету директоров: 30,21 миллиона, что на 5,7% больше. Президент организации, Ана Патрисия Ботин, получила по всем статьям 13,77 миллиона. В свой последний год во главе Telefónica Хосе Мария Альварес-Паллете получил в общей сложности 9,64 миллиона, к которым следует добавить компенсацию в размере 23,5 миллиона, согласованную после его ухода с поста президента.
Влияние необычных выплат также сказалось на следующем уровне заработной платы компаний: сформированном членами высшего руководства (без учета исполнительных директоров). Высшие руководители компаний IBEX 35 получили в прошлом году совокупную заработную плату в размере 353 миллионов. Эта цифра представляет собой снижение на 16,04% по сравнению с данными 2023 года. Banco Santander также является компанией, которая выделяет больше всего денег на оплату труда своих директоров, в общей сложности 49,53 миллиона, что на 1,2% меньше, чем в 2023 году. Растет долг и количество сотрудников.
Сильное создание денежных средств, достигнутое котирующимися компаниями в прошлом году, позволило им улучшить свою политику вознаграждения акционеров и, в то же время, укрепить свои инвестиции для дальнейшего роста. Эта стратегия, которая в некоторых случаях включала покупку прямых конкурентов в секторе, привела к увеличению чистого финансового долга. По состоянию на 31 декабря обязательства промышленных компаний (без учета банков) IBEX 35 составляли 175,679 миллиарда евро, что представляет собой увеличение на 3,06% по сравнению с годом ранее.
Увеличение пассивов корпораций происходит в момент снижения процентных ставок, как в США, так и в Европе, что немного облегчает финансовое бремя для балансов. Компанией IBEX, которая больше всего увеличила свою задолженность, на 228%, в прошлом году была Acerinox. Эта ситуация объясняется покупкой Haynes International (841 миллион евро) и выплатой долга Bahru Stainless до ее продажи (60 миллионов). Также значительным является увеличение долга Repsol, который вырос с 2,096 миллиарда до 5,008 миллиарда, что на 138% больше. В абсолютном выражении компания с наибольшим чистым долгом в IBEX 35 — это Iberdrola с 52,6 миллиарда евро, что на 10% больше, чем в 2023 году. За электрической компанией следует Telefónica с пассивом в 27,161 миллиарда.
Экономическое процветание крупных котирующихся компаний также позволяет им нанимать больше людей. На конец прошлого года количество работников в компаниях IBEX 35 составляло 1,071 миллиона человек. Эта рабочая сила представляет собой увеличение на 3,28% по сравнению с годом ранее. Мужчины составляют 55,19% персонала, а женщины — 44,81%. Banco Santander — это испанская котирующаяся компания, в которой работает больше всего людей, почти 210 000 работников. За ней следуют Inditex (данные на конец ее первого финансового полугодия), с 153 541 сотрудником; ACS (134 321), BBVA (123 600) и Telefónica (101 384).
