В нескольких словах
В условиях нестабильности на финансовых рынках, вызванной торговыми войнами и другими экономическими факторами, некоторые инвестиционные фонды демонстрируют устойчивость благодаря альтернативным стратегиям управления. Фонды, использующие деривативы, золото и гибкое распределение активов, позволяют инвесторам снизить риски и сохранить капитал.
Инвестиционные фонды переживают худшее начало года с 2022 года
Инвестиционные фонды переживают худшее начало года с 2022 года. В Испании эти продукты накопили убытки почти в 10 миллиардов евро с начала года. Стремление Дональда Трампа ввести тарифы для всех стран мира – с последующими ответными мерами со стороны пострадавших – повысило неопределенность, увеличило стоимость многих потребительских товаров и затормозило инвестиции по всему миру. В этом сложнейшем рыночном контексте некоторым продуктам удалось устоять и добиться положительных результатов.
Даже понимая, что на фондовых рынках произойдет сильная коррекция, не всегда легко предвидеть, правильно рассчитать время или иметь гибкость для поиска альтернативных активов или стратегий. Поэтому есть управляющие, которые специально разрабатывают свои методы работы, чтобы придерживаться установленных уровней волатильности, регистрируя фонды, которые могут покупать все виды финансовых активов, чтобы адаптироваться к каждому моменту рынка.
1. Olea Neutral
Это случай фонда Olea Neutral, разработанного для минимизации волатильности рынка и избежания временных потерь. С начала года он вырос на 2,7%, а за последние пять лет показал среднюю доходность в 5,8%. Эрнан Кортес, который управляет продуктом в течение многих лет, объясняет, что еще в конце 2024 года они снизили риск в портфеле, «потому что мы видели, что фондовый рынок был дорогим и что администрация Трампа может принести много неожиданностей».
Как укрыться перед бурей? В Olea, в частности, вес акций был снижен до 25% (при среднем историческом показателе в 40%), вес технологического сектора – наиболее переоцененного – был сокращен, вес государственных облигаций был увеличен, были заключены контракты на страхование от девальвации доллара и сделана ставка на более длинные сроки по фиксированному доходу. «У нас также были некоторые разовые акции, такие как введение некоторых китайских технологических компаний в портфель, которые хорошо сработали, а также использование финансовых деривативов, таких как продажа «пут», – резюмирует Кортес. Опционы на продажу акций — «путы», в терминологии — это финансовые контракты, которые дают покупателю право, но не обязательство, продать акцию по определенной цене (цена исполнения) до определенной даты. Они используются в основном для защиты портфеля от падений (как страховка) или для получения дохода от их продажи — как в случае с управляющими Olea — если вы готовы купить акции, если они упадут, по согласованной цене.
2. Dunas Valor Prudente
Компания по управлению активами Dunas Capital с момента своего создания выделялась тем, что выходила за рамки общепринятых схем. Вместо того, чтобы иметь пару фондов акций, другие фонды с фиксированным доходом в краткосрочной и долгосрочной перспективе и какой-то смешанный фонд, они выбрали менее традиционный путь. Они разработали продукты, в которых ставили теоретическую цель по доходности и приемлемый диапазон для колебания цены. Например, в случае с их флагманским продуктом, Dunas Valor Prudente, он направлен на достижение положительной доходности в любой рыночной среде, поддерживая максимальную волатильность в 5% в год. Его цель – давать то, что платит 12-месячный Euribor плюс 100 базисных пунктов. Для достижения этой цели его менеджеры не ориентируются на какой-то конкретный тип активов, а ищут в каждый момент наиболее подходящие инвестиции.
За свои почти восемь лет существования продукт работал как часы, принося совокупную доходность в 16,5% практически без сбоев. Даже в 2022 году, когда практически все финансовые активы резко упали. С начала года он прибавил 1,3%. Что касается принятой стратегии, то преобладала покупка кратко- и среднесрочных облигаций, выпущенных европейскими и североамериканскими финансовыми учреждениями. Чрезвычайная гибкость этого инструмента позволяет ему иметь в портфеле даже небольшую долю акций, ориентированных в 2025 году на компании оборонного сектора.
3. Acacia Renta Dinámica
Фонд Acacia Renta Dinámica имеет формат смешанных и гибких инвестиций, разработанный для обеспечения доходности выше, чем у традиционного фиксированного дохода, при сохранении умеренного профиля риска. За последние пять лет он принес среднегодовую доходность в 5,6% при очень низкой волатильности. И с начала этого года он прибавил еще 0,84%.
Продукт сочетает в себе две стратегии. Часть портфеля находится в высококачественном фиксированном доходе в краткосрочной перспективе: он инвестирует в облигации с хорошим кредитным рейтингом и близкими сроками погашения, что обеспечивает стабильность и ликвидность. Изысканность приходит со второй частью. Менеджеры фонда занимаются систематической продажей волатильности: они используют деривативы, в основном посредством продажи опционов пут на такие индексы, как Ibex 35 и EuroStoxx 50. Эта стратегия позволяет фонду получать дополнительный доход за счет премий, взимаемых за эти опционы, используя преимущества волатильности рынка. «Когда происходят сильные падения и на рынке царит страх, участники готовы платить нам более высокую премию за получение защиты, поэтому мы улучшаем маржу и очень быстро восстанавливаемся после коррекций», — поясняют в компании.
Цель состоит в том, чтобы достичь негарантированной годовой доходности примерно в 3%, что выше, чем у 1-летних казначейских векселей, с инвестиционным горизонтом от 6 до 12 месяцев.
4. UBAM Global High Yield Solutions
Это стратегия фиксированного дохода, управляемая Union Bancaire Privée (UBP), направленная на обеспечение ликвидной экспозиции на глобальный рынок высокодоходных облигаций (high yield) с активным управлением, ориентированным на максимизацию доходности с поправкой на риск.
Фелипе Лериа, глава швейцарской фирмы в Испании, объясняет, что в организации «мы на протяжении многих лет убеждались, что наиболее эффективным способом приблизиться к этому активу является занятие позиций в индексах CDS, что в конечном итоге является более ликвидным форматом и дает большую отдачу». Директор имеет в виду страховку от дефолта компаний — кредитные дефолтные свопы (CDS), — но в виде индекса, а не по каждой индивидуальной облигации.
Когда наступают моменты максимального финансового напряжения, эти высокодоходные облигации жгут руки инвесторам. Никто не знает наверняка, какие компании могут обанкротиться, поэтому никто не хочет покупать их долг. В эти моменты спрос на страхование от дефолта резко возрастает. «Этот фонд инвестирует в индексы CDS, которые включают в себя покрытие для наиболее ликвидных компаний с наибольшим объемом торгов: 100 для американского индекса и 75 для европейского», — говорит он. Упомянутый фонд достиг среднегодовой доходности в 5,5% за последние пять лет, а в текущем году он практически не изменился, несмотря на волатильность, вызванную торговой войной.
5 Dux Mixto Moderado
Это один из лучших защитных смешанных фондов, продаваемых в Испании, со среднегодовой доходностью в 4,4% за последние пять лет и небольшим прогрессом в этом неспокойном году.
Среди наиболее четких ставок этого инструмента – европейский фондовый рынок, с 22% портфеля в индексе Eurostoxx 50. Его менеджеры также сохраняют твердую убежденность в отношении золота, одного из активов, который лучше всего работал в последние кварталы.
Фондом управляет фирма Dux Inversiones, которая сейчас находится в процессе интеграции с Abante. Согласно последним данным, предоставленным фирмой Morningstar, 32% портфеля фонда находится в акциях, 30% — в облигациях и 28% — в ликвидности (остальное — в деривативах).
6. DWS Kaldemorgen Concept
Клаус Калдеморген — одно из громких имен в европейской индустрии управления активами. Звездный менеджер DWS — фирмы, контролируемой Deutsche Bank, — всегда характеризовался собственным и осторожным инвестиционным подходом. После победы Дональда Трампа на президентских выборах в США он уже предупредил, что его политика может вызвать крах мировой торговли.
Его флагманский фонд, DWS Kaldemorgen Concept, очень хорошо выдержал коррекции первых месяцев 2025 года, практически сравнявшись. Его средняя доходность за последние пять лет составила 5%. Его цель — достижение положительной доходности в любой рыночной среде.
В настоящее время в его портфеле значительный вес имеет золото — через биржевые фонды, которые повторяют динамику цены драгоценного металла. Он также по-прежнему держит почти 42% в акциях, с инвестициями в крупные европейские транснациональные корпорации, такие как Axa, Allianz, Roche или Deutsche Telekom. А также некоторые американские, такие как Alphabet или Microsoft, которые больше всего навредили фонду.
