В нескольких словах
На фоне конфликта Трампа и главы ФРС, а также торговой напряженности, американские индексы падают, инвесторы ищут убежище в золоте и других активах-убежищах.
На рынках нет передышки даже в праздничные дни
В этот понедельник, когда большая часть мировых бирж закрыта, американские индексы ускорили падение почти на 3% из-за конфликта между Дональдом Трампом и председателем Федеральной резервной системы Джеромом Пауэллом. Давление со стороны Белого дома на центральный банк, начавшееся на прошлой неделе с требования Трампа об увольнении Пауэлла, усиливается. В новой главе этой институциональной напряженности президент США предпринял новую атаку в своей социальной сети Truth, назвав Пауэлла «неудачником» и потребовав «превентивных сокращений» процентных ставок. «Возможно замедление экономики, если только мистер Слишком Поздно, большой неудачник, не снизит ставки сейчас», — написал он.
Реакция основных индексов Wall Street была незамедлительной. Если рынок фьючерсов уже указывал на понижательную сессию с падением на 1%, то продажи ускорились по ходу сессии (и институциональной напряженности). В середине дня Nasdaq потерял более 3%, S&P 500 — 2,8%, а Dow Jones — 2,7%. Это самое большое падение с 10 апреля. Доллар отреагировал падением, достигнув трехлетних минимумов по отношению к евро (0,88 евро), в то время как долгосрочные казначейские облигации также находятся под давлением. Доходность 10-летних бумаг подскочила до 4,38% по сравнению с 4% 2 апреля, датой начала нового тарифного наступления. Когда доходность растет, это означает, что стоимость облигаций упала, поскольку инвесторы требуют большей доходности. Ситуация непрекращающегося конфликта, в которой находятся Соединенные Штаты, вызвала массовую распродажу американских активов.
Золото, традиционный актив-убежище, впервые в истории превысило 3400 долларов за унцию, подорожав на 25% с начала года. Швейцарский франк и японская иена также укрепились по отношению к доллару.
Этот новый пожар, спровоцированный Трампом, вновь усиливает обеспокоенность инвесторов по поводу американского рынка, в данном случае из-за независимости ФРС, одного из краеугольных камней финансовой стабильности. Доверие к Федеральной резервной системе как к самому влиятельному центральному банку в мире во многом основано на ее исторической независимости в действиях без политического влияния. «Хотя денежно-кредитная политика является относительно грубым оружием, она используется для контроля инфляции в среднесрочной перспективе. Это зависит от доверия к центральному банку», — отмечает в интервью Reuters Пол Донован, главный экономист управляющей компании UBS Global Wealth Management. «На создание этого доверия уходят годы. Потерять его можно в одночасье», — заключает он.
Хотя возможность увольнения Пауэлла Трампом оказывает давление на рынки, это очень сложный маневр. Президент не может легко уволить главу Федеральной резервной системы, по мнению юристов, опрошенных Bloomberg. Статья 10 Закона о Федеральной резервной системе предусматривает, что члены Совета управляющих, в который входит председатель, могут быть «отстранены от должности президентом по уважительной причине», и аналитики интерпретируют «причину» как серьезное нарушение или злоупотребление властью. «Независимость центрального банка очень ценна; это не то, что можно считать само собой разумеющимся, и ее очень трудно восстановить, если она когда-либо будет потеряна», — отмечает в интервью Bloomberg Уилл Компернолле, макроэкономический стратег FHN Financial. «Угрозы в адрес Пауэлла не способствуют доверию иностранных инвесторов к американским активам, но я по-прежнему считаю, что главным фактором являются обновления тарифов», — добавляет он.
К этой институциональной неопределенности добавляется торговая напряженность. Переговоры между США и Японией по-прежнему зашли в тупик, что усиливает прогнозы о длительном процессе, по крайней мере, до июля. «Неспособность продвинуться к соглашению предполагает длительный период переговоров», — оценил Тьерри Визман из Macquarie. В этой обстановке инвесторы укрываются в безопасных активах. Золото впервые превысило 3400 долларов за унцию, подорожав на 25% с начала года. Швейцарский франк и японская иена также укрепились по отношению к доллару.
Хавьер Молина, рыночный аналитик eToro, отмечает, что «биржи не готовятся к отскоку, они борются за то, чтобы не сломаться». После пасхальной паузы рынки «оставляют тревожное ощущение, когда они не рушатся, но и не отскакивают. Они движутся без четкого направления, в условиях высокой волатильности, низкой ликвидности и все более ухудшающегося настроения инвесторов. Это сценарий, когда ничто не ломается до конца, но все кажется на грани этого», — добавляет он.
Кроме того, инвесторы следят за началом сезона отчетности в США. На этой неделе в центре внимания будут отчеты Alphabet (владелец Google), производителя чипов Intel и группы электромобилей Tesla. Группа Илона Маска упала более чем на 7% после того, как инвестиционный банк Barclays понизил свою рекомендацию по акциям из-за «неясной» видимости результатов первого квартала. Акции Apple также упали более чем на 3%, в то время как Netflix, который представил свои отчеты на прошлой неделе, вырос на 2%.
«Рынки уже нервничают из-за эскалации геополитической напряженности, и теперь растет обеспокоенность тем, что возможное вмешательство Трампа в деятельность Федеральной резервной системы может добавить еще один уровень неопределенности», — отмечает Чару Чанана, главный инвестиционный стратег Saxo Bank. Со своей стороны, аналитическая фирма Vital Knowledge считает, что угроза в адрес ФРС «связана с торговой войной Трампа, поскольку Пауэлл вынужден оставаться в стороне перед перспективой всплеска инфляции в ближайшие месяцы, вызванного тарифами. И все это, несмотря на волатильность рынка и рост рисков для роста».
Испанские и европейские рынки возобновят свою обычную работу завтра, во вторник, 22 апреля. Ibex 35 завершил четверг прошлой недели снижением на 0,19%, до 12 918 пунктов. Испанский селективный индекс накопил годовой прирост в 11,41%. В этом году на испанских фондовых и долговых рынках шесть праздничных дней, столько же, сколько и в 2024 году. Испанская биржа уже закрылась 1 января. Кроме того, выходными днями будут 1 мая (День труда), 25 декабря (Рождество) и пятница 26 декабря. В среду, 24 декабря, и в среду, 31 декабря, рынок будет открыт до 14:00.
В Азии биржи закрылись с неоднозначными результатами в сессии с небольшим объемом торгов из-за праздников. Фондовые рынки Австралии, Новой Зеландии и Гонконга были закрыты. Китайские индексы немного выросли, в то время как Nikkei Токийской фондовой биржи упал на 1,30%, во многом из-за укрепления иены по отношению к доллару. Это укрепление совпадает с визитом министра финансов Японии Кацуюки Като в США для встречи с министром финансов Скоттом Бессентом, с которым, как ожидается, он обсудит вопросы валютных курсов.
В новом эпизоде торговой напряженности Китай в этот понедельник выступил с предупреждением не только в адрес Соединенных Штатов, но и в адрес любой страны, ведущей переговоры о торговых привилегиях с Вашингтоном, которые могут нанести ущерб его интересам. По сообщениям различных американских СМИ, Трамп планирует использовать текущие тарифные переговоры, чтобы оказать давление на торговых партнеров Китая, чтобы они ограничили свои отношения с азиатской страной. Пекин опубликовал заявление, в котором предупреждает, что если такая ситуация возникнет, он «примет контрмеры с решимостью и на взаимной основе».
В Испании в четверг будут опубликованы данные Bankinter, что даст старт презентациям за первый квартал. Хотя в отчетах компаний до марта еще не будет отражено влияние тарифной неопределенности (основная часть пошлин была объявлена в начале апреля), они могут дать представление о состоянии бизнеса до торгового шторма.
Среди макроэкономических данных в этот понедельник стало известно, что ИПЦ Японии в марте вырос в соответствии с ожиданиями, в то время как базовая инфляция ускорилась из-за устойчивого роста цен на продовольствие, что осложняет перспективы ставок Банка Японии (BoJ) на фоне тарифной напряженности с США. Национальный ИПЦ вырос на 3,6% в годовом исчислении в марте, в то время как базовый ИПЦ, который исключает цены на свежие продукты питания, вырос на 3,2% в годовом исчислении.
Со своей стороны, Народный банк Китая в понедельник сохранил стабильной свою базовую ставку по кредитам, что соответствует ожиданиям рынка, что указывает на предпочтение Пекина стимулировать экономический рост посредством фискальных мер, а не дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. PBOC оставил свою LPR на один год на уровне 3,1%, в то время как пятилетняя ставка LPR, которая используется для установления ставок по ипотечным кредитам, осталась на уровне 3,6%. Обе ставки находятся на рекордно низком уровне после серии сокращений в течение последних трех лет.
