В нескольких словах
Atalaya Mining, владелец рудников Рио-Тинто, является привлекательной инвестицией в секторе меди, благодаря росту цен на металл, стабильному управлению и планам расширения бизнеса. Крупные инвесторы, такие как Cobas и Magallanes, уже включили компанию в свои портфели, ожидая роста стоимости акций.
Инвестиции в Atalaya Mining: мнение экспертов
По мере того, как центральные банки снижают процентные ставки, акции малых компаний начинают привлекать внимание инвесторов. В сочетании с ростом цен на медь, которые в последнее время приближаются к максимумам, превысив 10 000 долларов за тонну, компания Atalaya Mining, владелец рудников Рио-Тинто, выглядит привлекательным вариантом для включения в инвестиционный портфель. Таково мнение таких управляющих активами, как Cobas, Mutuactivos и Magallanes, которые считают эту горнодобывающую компанию одним из своих приоритетных активов, чтобы извлечь выгоду из роста стоимости меди. Фактически, компания Francisco García Paramés является вторым по величине акционером, владея около 15% капитала, согласно данным Bloomberg.
Спустя почти год после выхода на основной рынок Лондонской фондовой биржи, Atalaya ставит перед собой задачу расширения своего бизнеса в ближайшие два года путем запуска нового проекта в Тоуро, расположенном в Ла-Корунья. С момента выхода на лондонский рынок, что компания назвала историческим событием, акции Atalaya упали на 3,7%. Этот спад не пугает компанию Magallanes, которая с 2018 года включает Atalaya в свой фонд Microcaps. Этот фонд имеет среднегодовую доходность 20,31% за пять лет, и доля сектора базовых материалов в нем достигает 21,59%, уступая только акциям промышленных компаний (28,8%), согласно данным Morningstar.
Но ставка на владельца рудников Рио-Тинто в Уэльве не ограничивается этим. В первом квартале 2024 года Magallanes включила Atalaya в фонд Iberian, который после завершения прошлого финансового года с доходностью 19,9% в 2025 году уже демонстрирует рост более 12%. Инвестиционная команда Magallanes Value Investors отмечает, что через Atalaya Mining можно извлечь выгоду из роста цен на медь по более привлекательным ценам, чем при покупке самого металла. «Спрос на медь растет, а предложение ограничено», — подчеркивают они.
К растущему спросу, обусловленному экономическим развитием, технологическим прогрессом и переходом к чистой энергетике, с конца февраля добавляются закупки, мотивированные Министерством торговли США, которое изучает возможность введения 25% тарифов, по аналогии с тем, что уже было сделано с алюминием и сталью. В то время как потребности в меди постоянно растут, предложение страдает из-за нехватки новых проектов, задержек, перерасхода средств и устаревания действующих рудников. «Все это приводит к дефициту меди, который можно будет сбалансировать только за счет повышения цен на минерал», — отмечает команда Magallanes. По мере роста стоимости меди такие компании, как Atalaya, вызывают интерес у инвесторов.
Помимо хороших перспектив бизнеса, Magallanes подчеркивает уверенность в команде менеджеров. «Atalaya Mining возглавляется настоящими экспертами в области горного дела, такими как ее исполнительный директор Альберто Лавандейра, и характеризуется превосходным управлением», — подчеркивают они. Управляющая компания уверена в будущем компании и считает, что у нее хорошие перспективы органического роста в Испании, подкрепленные сильной позицией по денежным средствам. На конец четвертого квартала 2024 года она достигла 35,1 млн евро, что на первый взгляд может показаться скромной суммой, но необходимо учитывать, что капитализация компании едва достигает 528,6 млн фунтов стерлингов (около 631,57 млн евро). «В условиях цен на медь в пять долларов за фунт компания должна быть в состоянии генерировать 120 миллионов евро наличными», — отмечают они.
Наряду с растущим спросом на медь, менеджеры Mutuactivos подчеркивают владение рудниками в безопасных юрисдикциях. «Крупные рудники часто находятся в странах с затрудненным доступом и определенной юридической неопределенностью», — подчеркивают они. «Atalaya Mining эксплуатирует рудники Рио-Тинто, район с давними горными традициями и легким доступом к порту столицы провинции», — утверждают они. К примерно 50 000 тонн продукции в год в этом районе с 2026 года добавятся еще 30 000 тонн в проекте Ла-Корунья.
Аналитики Mutuactivos считают, что рыночная капитализация Atalaya не отражает стоимость рудников Рио-Тинто, срок эксплуатации которых оценивается не менее чем в 14 лет. С такими привлекательными фундаментальными показателями Mutuactivos, соглашаясь с Парамесом, считает, что Atalaya обладает всеми характеристиками для корпоративной сделки. «Учитывая нехватку медных рудников и потребность в росте более крупных компаний, мы полагаем, что она в конечном итоге будет интегрирована в более крупную группу.
Оценки, которыми оперирует компания, указывают на то, что спрос на минерал будет продолжать расти на 4% в год, поскольку медь является важным элементом в процессе электрификации экономики, а развитие электромобилей является наиболее актуальной задачей. В дополнение к нехватке рудников и экономическим трудностям, с которыми сталкиваются эти проекты, управляющая компания добавляет, что текущее предложение состоит из рудников, где концентрация меди в минерале снижается по мере того, как наиболее доступные жилы исчерпываются, а стоимость добычи продолжает расти.
Несмотря на волатильность, которую может вызвать ее низкая оценка, высокие барьеры для входа, которые представляет горнодобывающий бизнес, делают Atalaya привлекательным вариантом для value-менеджеров. То есть для тех, кто инвестирует в компании, которые недооценены, но скрывают высокий потенциал роста в долгосрочной перспективе. После роста на 73,7% за последние семь лет пять компаний, отслеживающих акции, с оптимизмом смотрят на будущее компании. Помимо потенциала роста более чем на 32% в течение 12 месяцев, 83,3% советуют покупать акции компании, а 16,7% рекомендуют держать их в портфеле. То есть она пользуется привилегией отсутствия рекомендаций по продаже.
