В нескольких словах
Telefónica продала свой перуанский бизнес аргентинской компании Integra за символическую сумму в 1 миллион долларов, завершив 30-летнее пребывание в стране, омраченное финансовыми потерями и многолетними налоговыми спорами. Несмотря на значительные инвестиции и выплаченные налоги, Telefónica столкнулась с убытками и долгами в Перу, что сделало продажу логичным шагом для компании, стремящейся к упрощению своего портфеля и выходу из нестратегических регионов.
Испанские конкистадоры искали Эльдорадо в Перу, земле, где, по легендам, золото лилось рекой. Многие погибли в попытках найти это мифическое место, которое так и не было обнаружено.
Telefónica столкнулась со своей собственной легендой об Эльдорадо с тех пор, как три десятилетия назад высадилась в андской стране. Консорциум во главе с Telefónica Internacional заплатил 2 миллиарда долларов в 1994 году за приватизацию Compañía Peruana de Teléfonos.
В минувшее воскресенье компания продала свой бизнес в Перу аргентинской компании Integra всего за один миллион долларов.
В начале 90-х годов Telefónica, все еще контролируемая государством и под председательством Кандидо Веласкеса, находилась в фазе международной экспансии. Поэтому непомерная сумма, которую она заплатила на аукционе по приватизации перуанских телекоммуникаций, привлекла большое внимание, вплоть до того, что агентство Moody's понизило ее кредитный рейтинг. Консорциум заплатил в четыре раза больше стартовой цены и более чем в два раза больше, чем предложил второй участник торгов, на крупнейшем аукционе в истории страны.
В последующие годы испанская фирма приобрела 100% приватизированных компаний, чтобы создать Telefónica del Perú (TdP) и внедрить свой бренд Movistar. Но мечты о росте и процветании в регионе превратились в калейдоскоп судебных разбирательств и убытков для испанской компании.
Ситуация стала настолько критической, что Telefónica del Perú добровольно подала заявление о несостоятельности 14 февраля. Главной причиной стал не только финансовый кризис, затронувший бизнес, но и усталость и высокая стоимость налогового спора, который тянется уже два десятилетия и составляет более 1 миллиарда евро из-за разногласий с Национальной налоговой и таможенной службой (Sunat), налоговым органом Перу. Хотя юридических споров много, основной возник из-за уплаты налога на прибыль за 2000 и 2001 годы. Перуанское казначейство засчитало в качестве доходов статьи, включенные в концессию, отклонило налоговые вычеты и наложило штраф на испанскую транснациональную корпорацию.
Однако скромная сумма этой санкции с годами многократно увеличилась из-за непомерных финансовых процентов за просрочку, которые Sunat добавляла по мере затягивания процесса. Расчет процентов, который сам Конституционный суд объявил незаконным и который составляет 80% от общей суммы налоговой задолженности испанской компании. Несмотря на все это, Верховный суд в январе 2023 года вынес решение против Telefónica, которая должна была зарезервировать 791 миллион евро для покрытия санкции.
За 30 лет присутствия в стране испанская транснациональная корпорация выплатила более 11 миллиардов солей (2,6 миллиарда евро) налогов. Параллельно спору в судах фирма, которую сейчас возглавляет Марк Муртра, обратилась в Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (ICSID), орган, зависящий от Всемирного банка, в арбитраж, решение по которому еще не принято.
Финансовая ситуация также не способствовала улучшению. Филиал зафиксировал чистые убытки в размере 3,392 миллиарда солей (872 миллиона евро) в 2024 году, что в 5,5 раза больше, чем годом ранее, а выручка составила 6,020 миллиарда солей (1,548 миллиарда евро), что на 7% меньше. Налоговые конфликты и плохая динамика бизнеса привели к резкому росту долга, который на конец 2024 года достиг 4,838 миллиарда солей (1,241 миллиарда евро).
Integra, эксперт в вопросах несостоятельности Поэтому Telefónica воспользовалась вечером Вербного воскресенья, чтобы сказать «хватит» и объявить о продаже своего филиала Integra Tec International примерно за 3,7 миллиона перуанских солей (один миллион долларов или 900 000 евро по текущему обменному курсу). Сделка включает в себя принятие долга, поэтому сумма намного превышает символическую договорную цену. Integra возглавляет бизнесмен и бывший министр внутренних дел Аргентины при перонистском правительстве Карлоса Менема, Хосе Луис Мансано. Его специализация - восстановление компаний с финансовыми проблемами в секторах латиноамериканской экономики, таких как энергетика, телекоммуникации и средства массовой информации.
Фирма через филиал Integra Capital год назад купила за 20 миллионов долларов у швейцарской Glencore ее долю в перуанской горнодобывающей компании Volcan Compañía Minera, компании, которая, как и TdP, испытывала серьезные финансовые трудности. Швейцарская группа заплатила 734 миллиона долларов за горнодобывающую компанию в 2017 году. Integra также уже владела Mina Aguilar в Аргентине, месторождением цинка, серебра и свинца, которое работает более 80 лет, и владеет PRC (Potasio Río Colorado), крупнейшим проектом по добыче калия в Аргентине, а также более 400 000 гектаров концессий на литий.
Теперь компании придется иметь дело с кредиторами, ожидающими, пока Indecopi, государственный орган, контролирующий процессы несостоятельности и конкуренции в Перу, одобрит заявление о несостоятельности, поданное Telefónica. Ей также придется вести переговоры с перуанским казначейством. Недаром крупнейшим кредитором TdP является Sunat с 2,473 миллиарда солей (634 миллиона евро), за которым следуют держатели облигаций, выпущенных компанией, в общем объеме 2,365 миллиарда солей (606 миллионов евро). Integra уже заявила, что «будет стремиться установить конструктивный диалог со всеми вовлеченными сторонами, включая правительство и кредиторов». Важное заявление, поскольку оно означает, что Telefónica освобождается от обязательств с момента совершения сделки.
И дело в том, что испанский оператор, как и в случае продажи своего аргентинского филиала, обеспечил закрытие и получение оплаты за продажу своей дочерней компании, воспользовавшись законодательством страны. То есть, если бы правительство Перу или регулирующие органы создали какие-либо препятствия для операции, условия, которые они наложили бы на продажу, легли бы на покупателя. Также на Integra лежит ответственность за урегулирование возможных требований кредиторов, если не будет достигнуто соглашение о необходимом списании долга.
Аргентинский инвестор не стал ждать ни минуты, чтобы принять первые решения. Для осуществления оперативного контроля над Telefónica del Perú он назначил Германа Ранфтля новым председателем совета директоров. Ранфтль, нынешний финансовый директор Edenor, крупнейшего дистрибьютора электроэнергии в Аргентине, имеет большой опыт управления рискованными активами и займется руководством процессом реструктуризации долга. Аргентинский руководитель уже работал на Integra Investment в прошлом. И пока происходит смена руководства, Елена Маэстре остается во главе перуанского филиала, который должен обеспечивать обслуживание 13 миллионов клиентов и занятость 3600 сотрудников.
Аналитики считают операцию удачной Логотип Goldman Sachs Консенсус аналитиков считает удачной продажу Telefónica своего перуанского филиала аргентинской Integra Tec International за 900 000 евро. Биржа также одобрила операцию. Telefónica закрыла биржевую сессию в понедельник ростом на 3,12%, до 4,12 евро за акцию.
Эксперты Golman Sachs отмечают, что сделка является «позитивной», поскольку «подтверждает, что продолжается упрощение портфеля» испанской транснациональной корпорации. В Santander отмечают, что Перу был, безусловно, самым неэффективным рынком Telefónica в прошлом году, и похвально, что она продает по цене, немного превышающей оценку, сделанную их аналитиками. CaixaBank приветствует продажу Telefónica перуанского подразделения «после предыдущих сомнений относительно возможного срыва». «Продажа Telefónica Perú соответствует видению Telefónica в отношении региона Латинской Америки, который компания объявила нестратегическим», - говорят в банке.
Аналитики Barclays классифицируют уход из Перу как «позитивный», «поскольку Telefónica не покрывала свою стоимость капитала в регионе, и, по нашему мнению, не было пути к ее достижению». Sabadell также считает деинвестиции «позитивными» и с «ограниченным воздействием», а Renta 4 считает это «ожидаемой новостью» с ценой продажи, «совместимой со сложной ситуацией, в которой оказалась Telefónica del Perú».
