В нескольких словах
Аналитики GVC Gaesco рекомендуют обратить внимание на акции испанских компаний Puig, Repsol, Endesa и других, которые обладают устойчивостью к рыночной волатильности. Фирма видит потенциал роста в энергетическом, телекоммуникационном и секторах недвижимости, несмотря на текущую нестабильность на финансовых рынках.
Начало переговоров между США и их торговыми партнерами, а также ожидания более низких процентных ставок возвращают уверенность инвесторам. Однако этот возобновленный оптимизм не означает, что риски исчезли. Впереди еще месяцы переговоров, в ходе которых рынки будут внимательно следить за каждым заявлением политических лидеров, особенно Дональда Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина.
Аналитики GVC Gaesco настроены умеренно оптимистично и считают, что волатильность может начать снижаться. Эксперты фирмы признают, что делать прогнозы рискованно, но полагают, что меньшая подверженность тарифам и экономический рост выше, чем в других странах региона, делают испанский рынок одним из самых привлекательных. «Текущая волатильность является риском для инвесторов, но позволяет входить в качественные акции по привлекательным ценам», — отмечается в последнем отчете фирмы.
В среднесрочной перспективе фирма оставляет без изменений свой портфель из 12 предпочтительных акций испанской биржи, семь из которых входят в Ibex 35:
Puig
Приближается год с момента дебюта компании на бирже, и акции косметической группы упали на 33,6%. Хотя охлаждение европейского рынка красоты создает проблемы, GVC Gaesco считает, что этот сценарий уже отражен в котировках. Среднесрочные задачи амбициозны, но эксперты уверены, что Puig продолжит опережать рынок благодаря своим грамотным решениям и привлекательности портфеля брендов, ориентированного на наиболее динамично развивающиеся категории и сегменты. В GVC Gaesco устанавливают целевую цену в 22 евро за акцию. То есть, они дают потенциал в 35,8%, что ниже 47,6%, которые дает консенсус Bloomberg, установивший потолок в 23,92 евро за акцию. Даже если компания вернется к этим уровням, она все равно будет ниже 24,5 евро за акцию, по которой она начала торговаться почти год назад.
Endesa
Несмотря на всеобщее падение на бирже, коммунальные предприятия проявили большую устойчивость, благодаря своему защитному профилю. Привлекательная дивидендная доходность и снижение стоимости финансирования на фоне более низких ставок позволили этим компаниям лучше противостоять потрясениям. В эту группу входит Endesa, компания, ориентированная на иберийский рынок. В GVC Gaesco подчеркивают, что энергетическая компания не подвержена влиянию США, и ожидают, что в 2025 году влияние налогов на прибыль, введенных правительством, когда цены на энергоносители взлетели, исчезнет или, в случае сохранения, будет минимальным. В качестве катализатора аналитики выделяют хорошие результаты прошлого года, которые превзошли цели, установленные планом 20-27, и позволили компании улучшить вознаграждение акционерам. В ожидании одобрения общим собранием акционеров, на основании отчетов за прошлый год, Endesa выплатит дивиденды в размере 1,32 евро на акцию, что на 32% больше, чем год назад. Из этой суммы компания уже выплатила 0,5 евро в январе, а оставшиеся 0,82 евро будут выплачены в конце июня. «Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на стоимость, потому что в настоящее время нам кажется преимуществом работать только на внутреннем испанском рынке и иметь умеренные планы расширения в области генерации», — отмечают в GVC Gaesco.
Repsol
Падение цен на нефть сказалось на нефтяных компаниях, и Repsol не стала исключением. С момента закрытия 2 апреля акции испанской компании упали более чем на 12%. Аналитики GVC Gaesco считают, что наказание было чрезмерным, и ценят привлекательное вознаграждение акционерам и амбициозный план инвестиций. По итогам прошлого года компания объявила о дивидендах в размере 0,975 евро на акцию и выкупе акций как минимум на 700 миллионов евро. «Акция торгуется с дисконтом в 25-30% по отношению к сектору, что, по нашему мнению, является чрезмерным, учитывая финансовую устойчивость компании, ее привлекательную дивидендную доходность и сильные позиции среди энергетических клиентов», — подчеркивают они.
Cellnex
Эксперты отмечают, что компания пострадала из-за чрезмерной зависимости котировок от долга США на 10 лет. Американские облигации, актив-убежище в предыдущие кризисы, находятся под сильным давлением из-за протекционистской политики и нападок Трампа на председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла. Несмотря на это наказание, аналитики подчеркивают, что Cellnex продолжает успешно реализовывать свою стратегию, показывая хорошие результаты и корпоративные новости, такие как соглашение с MasOrange. «Цифры 2024 года были отмечены реализацией стратегического плана компании, ориентированного на консолидацию и органический рост, сокращение долга и ускорение вознаграждения акционерам», — говорят они. Эксперты считают, что оператор телекоммуникационных вышек — это история роста, и устанавливают целевую цену в 50 евро за акцию. То есть, они дают потенциал около 43%.
Acciona
С тех пор как центральные банки ускорили повышение ставок, чтобы вернуть инфляцию к 2%, группа под руководством Хосе Мануэля Энтрканалеса была одной из наиболее пострадавших компаний. Враждебная позиция администрации США в отношении чистой энергии также не помогла. Одной из первых мер, принятых Трампом, был выход крупнейшей экономики мира из Парижского соглашения. Несмотря на это, аналитики считают, что компания — это хорошая история для получения большой доли в возобновляемых источниках энергии, хотя и со смягченным воздействием благодаря диверсификации в такие виды деятельности, как концессии, недвижимость, строительство или финансовые услуги. Аналитики GVC Gaesco настроены оптимистично и дают ей потенциал в 21%, до 150 евро за акцию.
Merlin
Наряду с возобновляемыми источниками энергии, сектор недвижимости был одним из наиболее пострадавших от роста цен на деньги. В среде, где стратегии, повторяющие индексы, взлетели как порох, рынок в равной степени наказывает компании, которые защитили свой долг от повышения стоимости финансирования, и тех, кто этого не сделал. Как и в случае с Colonial, 100% долга Merlin привязано к фиксированной ставке, но этого оказалось недостаточно, чтобы избежать волны продаж. Аналитики GVC Gaesco считают, что наказание было чрезмерным и упустило из виду, кроме того, что большая часть бизнеса — это офисы (56%), торговые центры в премиальных местах (17%), растущее присутствие в логистике (15%) и центры обработки данных (5%), один из самых модных бизнесов на фоне расцвета искусственного интеллекта. С учетом этих перспектив аналитическая фирма дает потенциал более 40%, до 13,7 евро за акцию.
Sacyr
Список представителей Ibex 35 завершает Sacyr. Как отмечают аналитики GVC Gaesco, компания превратилась из строительной компании с определенной диверсификацией в концессии и услуги в крупного оператора концессионных активов. Среди основных катализаторов, которые могут помочь поддержать котировки, — продажа доли Voreantis и деинвестиции в концессионные активы в Колумбии. В дополнение к улучшению бизнеса аналитики выделяют возможное корпоративное движение. «Сокращение риска повышает интерес Sacyr, где совет директоров контролирует около 30% компании. Мы считаем, что операция может быть осуществимой, если цена будет достаточно привлекательной», — добавляют они. На этом фоне GVC Gaesco устанавливает целевую цену в 3,99 евро за акцию. То есть они считают, что есть запас для подъема на 25%.
