Дональд Трамп привнес хаос на рынок

Дональд Трамп привнес хаос на рынок. Его непоследовательные меры, особенно в торговой сфере, породили такую неопределенность, что мало кто осмеливается делать прогнозы о будущем инвестиционных активов. Особенно это касается Китая, где противостояние обеспечено. Все участники рынка следят за тем, что может произойти в течение 90 дней перемирия, объявленных президентом США с остальными странами, которым он угрожал невиданными ранее пошлинами. От переговорного процесса будет зависеть серьезность раны, нанесенной политикой нового обитателя Белого дома. Единственное, что кажется ясным на данный момент, это то, что мировой экономический рост в этом году будет ниже, корпоративные прибыли пострадают, а оценки котирующихся компаний будут подвержены стрессу.

2 апреля было самопровозглашено Трампом «днем освобождения». Переломный момент для инвесторов, увидевших масштабы пошлинных угроз США. Поэтому, в виде исключения, опрос о доверии испанских вкладчиков, который ежеквартально проводит JP Morgan Asset Management и эксклюзивно публикует Джерело новини, в этот раз охватывает первый квартал 2025 года, чтобы точнее отразить влияние политики администрации США на настроения инвесторов.

И это влияние было заметным. Индекс едва не вошел в отрицательную зону, но падение доверия вкладчиков очевидно. В частности, индикатор закрыл квартал в среднем всего на 0,22 пункта, в то время как на конец 2024 года он составлял 2,11 пункта. Если анализировать только динамику в апреле, то индекс резко упал до -3,5 пункта. Этот термометр, измеряющий доверие испанских вкладчиков, формируется на основе ответов участников опроса (1807 интервью в этой волне) на вопрос о том, как они считают, что фондовые рынки будут развиваться в ближайшие полгода. В этот раз оптимисты — те, кто считает «вероятным» или «очень вероятным» рост рынков — составляют 34,1% от общего числа, пессимисты — те, кто считает, что есть большая вероятность падения котировок, — составляют 32,5% ответов, а нейтральные — те, кто прогнозирует, что фондовые индексы останутся на текущих уровнях, — составляют 33,4%.

Активы

Те, кто меньше верят в потенциал акций, оправдывают свой пессимизм «протекционизмом», который проявился в США после победы Трампа. Другим их аргументом являются растущие «международные конфликты», которые маячат на горизонте.

Принимая во внимание заметное ослабление доверия испанских вкладчиков в последнем месяце, их инвестиционные стратегии укрепили свой консервативный профиль. Депозиты, сберегательные книжки или депозитные счета являются инвестиционным продуктом, который выбирают 44,7% респондентов для инвестирования в ближайшие полгода. Инвестиционные фонды (21,3%) и прямая покупка акций (13,2%) — другие распространенные альтернативы.

Больше осторожности с акциями

Все аналитические отделы ожидали определенных потрясений с началом второго срока Дональда Трампа на посту президента США. Но никто не ожидал нынешней бури, вызванной его мерами. В JP Morgan AM полагали, что его обещания о снижении налогов и дерегулировании «компенсируют» негативное влияние его иммиграционной и торговой программы. Это равновесие, по словам Люсии Гутьеррес-Мелладо, руководителя отдела стратегии для Испании и Португалии, должно обеспечить приемлемый экономический рост и закрепить восходящий тренд фондового рынка. Однако торговая война с Трампом заставила их ухудшить свои прогнозы. Теперь они ожидают, что рост США будет ниже их тренда. «Существует большая неопределенность, и если не будет торговых соглашений, риск рецессии возрастет». В дополнение к ухудшению экономических прогнозов, управляющая фондами компания США изменила распределение активов в портфелях: их взгляд на американские акции изменился с перевеса на нейтральный, в то время как их взгляд на европейские акции улучшился с недооцененных до нейтральных. «Кажется, что континент просыпается», — говорит Гутьеррес-Мелладо. Этот более осторожный взгляд на инвестиционную стратегию заставляет их выбирать частный долг в качестве своего любимого актива в краткосрочной перспективе. «Сейчас время для активного управления, но не для увеличения позиций ликвидности», — заключает стратег JP Morgan AM.