Финансовые рынки США демонстрируют признаки восстановления после периода нестабильности. Ключевую роль в этом сыграло временное перемирие в торговой войне между США и Китаем и возобновление переговоров, а также заявления представителей Федеральной резервной системы (ФРС).

Инвесторы, тем не менее, остаются настороженными. Несмотря на передышку, угроза рецессии и давление на ФРС сохраняются. Доходность 30-летних американских облигаций, например, снизилась на 20 базисных пунктов всего за месяц, отражая сохраняющиеся опасения.

После того как президент США Дональд Трамп пошел навстречу давлению рынков и были возобновлены торговые переговоры с Китаем, временная приостановка тарифов и комментарии главы ФРС Джерома Пауэлла помогли успокоить инвесторов и сдержать распродажу американских активов.

Доллар и облигации — традиционные убежища в кризисные времена — начинают восстанавливаться после недавнего падения. Индекс S&P 500 вернулся к уровням, наблюдавшимся до того, как Трамп потряс мировой экономический порядок, а курс доллара к евро стабилизировался. Известный "индекс страха" Vix упал до 22 пунктов после пика в 52 пункта в наиболее критические моменты. Аналитики отмечают, что уровни неприятия риска были сравнимы с недавними финансовыми кризисами.

По мере того как Белый дом смягчает тон, доверие на рынке возвращается, и инвесторы притормаживают вывод средств из США. Однако аналитики предупреждают, что восстановление полной стабильности потребует времени. "Риски рецессии остаются высокими", — подчеркивает главный экономист Beka. Эксперты рекомендуют инвесторам не поддаваться эйфории и проявлять осторожность.

"Конечно, мы увидим хорошие новости о двусторонних соглашениях по снижению тарифов, но не стоит забывать, что международные торговые барьеры останутся самыми высокими с 1930 года", — отмечают они. Даже в лучшем случае аналитики ожидают лишь небольшого снижения средней тарифной ставки.

Глава ФРС Джером Пауэлл признал, что риски инфляции и безработицы возросли. "Консенсус-прогноз по росту на ближайшие кварталы упал значительно ниже 1%, и риск новых негативных данных увеличился", — предупреждает управляющий активами Federated Hermes.

В ближайшие недели, помимо торговой политики, в центре внимания окажутся переговоры по первому бюджету администрации Трампа. Проект предполагает увеличение расходов на оборону и национальную безопасность наряду с сокращениями в сфере образования, внешней помощи, экологии, здравоохранения и социальной поддержки. Рынки до сих пор в основном реагировали на международную повестку Трампа, которая считается наиболее деструктивной частью его программы.

Фискальные меры администрации остаются под вопросом. План, предусматривавший снижение налогов для корпораций и состоятельных граждан, может быть смягчен. Согласно последним сообщениям, президент рассматривает возможность повышения налога для тех, кто зарабатывает более 2,5 миллиона долларов в год. "Команда Трампа ограничена гораздо большим торговым и бюджетным дефицитом, чем у любого другого президента в истории. Это главное отличие от первого срока Трампа, и рынок облигаций это не игнорирует", — отмечают эксперты.

Рынок долговых обязательств играет ключевую роль в формировании политических решений. Так, бывший премьер-министр Великобритании была вынуждена отказаться от своих налоговых планов после обвала на рынке облигаций, который вынудил Банк Англии вмешаться.

Рыночный консенсус предполагает, что нестабильность на рынке сохранится, но аналитики исключают возможность стремительной распродажи облигаций, подобной той, что наблюдалась в начале апреля. Управляющий фондом TwentyFour объясняет, что тот обвал был во многом вызван продажами хедж-фондов, проводивших арбитражные операции. "На данный момент давление со стороны этих позиций, кажется, ослабло, но нельзя исключать, что в случае волатильности в будущем подобное повторится", — предупреждает он. Эксперты считают, что до истечения срока торгового перемирия (8 июля) американский рынок долговых обязательств будет полностью зависеть от новостей о тарифах.

Мнения экспертов относительно снижения ставок ФРС расходятся. Одни полагают, что первое снижение произойдет не раньше июля, поскольку влияние тарифов на экономику проявится через несколько месяцев. Другие прогнозируют три снижения стоимости денег во втором полугодии. Однако эксперты единогласны в том, что повышение ставок, о котором говорилось в начале года, исключено.