В нескольких словах
Глава Grifols Начо Абия заявил об отличных результатах первого квартала и росте доходов. Компания сосредоточена на сокращении долга и увеличении денежного потока, выражая уверенность в устойчивости к торговым тарифам США и будущей переоценке акций.
Начо Абия, генеральный директор крупной фармацевтической компании Grifols с апреля 2024 года, дал оценку текущему положению дел и перспективам развития. Компания, пережившая турбулентность после "кризиса Gotham" и несостоявшейся сделки с Brookfield, показала рост доходов на 7,4% в первом квартале текущего года. Особое внимание уделяется улучшению генерации денежных средств, что является ключевым фактором для сокращения долга.
Комментируя итоги первого квартала, Начо Абия назвал их "отличными". Доходы Grifols выросли на 7,4%, а без учета влияния американского Закона о снижении инфляции (IRA) рост составил бы 10%. Этот результат подтверждает позитивную динамику последних кварталов, обусловленную высоким спросом на иммуноглобулины как в Европе, так и в США. По словам Абии, Grifols растет быстрее рынка плазменных препаратов, увеличивая свою долю в США и других странах. Рост рынка связан с улучшением диагностики заболеваний, требующих лечения препаратами плазмы.
Основной задачей для Grifols остается генерация денежных средств. "С учетом нашего уровня долга, это было очень важно", - отметил CEO. Прошлый год был успешным с генерацией более 250 миллионов евро, и текущий год начался хорошо. Несмотря на отрицательный свободный денежный поток в Q1 (-44 млн евро), это на 209 миллионов лучше, чем годом ранее. В эту сумму включена выплата 79 млн евро за приобретение ImmunoTek. Без этого платежа денежный поток был бы положительным, что является хорошим показателем для первого квартала, который традиционно считается самым слабым из-за сезонности закупок госпиталями. Ожидается дальнейшее улучшение показателя в последующих кварталах.
Вопрос долга остается критически важным. Долг был рефинансирован в конце 2024 года, и ближайшие крупные погашения запланированы на 2027 год. Хотя уровень заемных средств "значительно лучше, чем год назад", он все еще остается высоким. Рост доходов и EBITDA важен, но генерация денежного потока и снижение долга приоритетнее. Компания не планирует привлекать новые долги в ближайшее время. Решение о рефинансировании части или всего долга перед 2027 годом будет принято в середине или конце 2026 года, когда ожидается улучшение денежной позиции Grifols.
Возвращение к выплате дивидендов акционерам также стоит на повестке дня. На Дне рынков капитала компания подтвердила намерение возобновить выплаты, как только результаты и генерация денежных средств станут достаточно стабильными. Конкретного графика пока нет, но это является целью руководства.
Несмотря на хорошие финансовые результаты, акции Grifols остаются под давлением на бирже. Начо Абия согласен, что текущая оценка не отражает реальную стоимость компании. Давление связано с последствиями прошлогодних публикаций Gotham City Research, которые привели к изменению акционерной базы и выходу некоторых долгосрочных инвесторов. Компания активно работает над возвращением доверия инвесторов, предоставляя подробную информацию о своих планах. Дополнительным фактором является высокая волатильность на мировых рынках с начала года, особенно в США, и общая макроэкономическая неопределенность.
CEO выразил уверенность, что инвесторы увидят, что Grifols выполняет свои обещания, и что компания способна создать значительную долгосрочную ценность для акционеров. "У нас нет сомнений, что акции переоценятся", - заявил он.
Касаясь вопроса потенциального влияния торговых тарифов США, Начо Абия демонстрирует сдержанный оптимизм. Grifols, по его мнению, "лучше других компаний в секторе позиционирована в США" благодаря полной вертикальной интеграции. Компания производит лекарства на всех этапах внутри страны, что означает, что продуктам не нужно пересекать границу. "Что бы ни случилось с тарифами, мы в хорошей позиции", - утверждает Абия, отмечая схожую интеграцию и в других регионах. Присутствие Grifols максимально приближено к пациентам и местным условиям. США генерируют около 60% доходов Grifols, Европа - 30%. Компания не планирует менять свои финансовые прогнозы из-за тарифных рисков, в отличие от некоторых конкурентов, подчеркивая диверсифицированность своей глобальной сети производства и сбора плазмы.
Среди других стратегических шагов - предложение о выкупе акций немецкой дочерней компании Biotest с целью делистинга. Это направлено на лучшую интеграцию Biotest в структуру Grifols, финансирование осуществляется из внутренних ресурсов. Также планируется выкуп долей в компаниях BPC и Haema (уже под управлением Grifols) в 2026-2027 годах, также за счет денежного потока.
Спекуляции о возможном поглощении со стороны Brookfield не влияют на работу компании. По словам Абии, никаких официальных контактов с Brookfield не было. Руководство Grifols сосредоточено на своих планах и целях, не обращая внимания на рыночные слухи.
Изменений в совете директоров, кроме планируемой ратификации нового члена, также не ожидается. Совет сохранит большинство независимых директоров после ухода предыдущего председателя.
В области инноваций Grifols продолжает работу над новыми продуктами и расширением показаний для существующих. В ближайшие годы "звездой" должен стать фибриноген, запуск которого в Европе ожидается в конце 2024 года, а в США - в 2025 году после одобрения FDA.
