Германия, традиционно считающаяся экономическим локомотивом Европы, сталкивается с серьезными вызовами. Уже третий год подряд ее экономический рост остается вялым, и хотя эта проблема затрагивает значительную часть континента, ситуация в Германии имеет особое значение. Как крупнейшая экономика еврозоны, ее развитие оказывает решающее влияние на условия во всем блоке.

Немецкая экономика противостоит множеству трудностей. Три из них выглядят особенно актуальными: рост государственного долга, изменения в налогово-бюджетной и торговой сферах, а также старение населения. То, как будут решаться эти проблемы, определит не только перспективы восстановления Германии, но и направление развития всего Евросоюза.

На горизонте маячит еще один вызов, который может доминировать во время потенциального руководства Фридриха Мерца: рост популярности партии «Альтернатива для Германии» (АдГ).

Одним из ключевых направлений нового экономического курса, связанного с Мерцем, является ставка на более экспансивную фискальную политику. Прогнозируется, что государственный долг Германии может значительно превысить установленный ЕС порог в 60% ВВП. Это представляет собой отход от традиционной немецкой бюджетной осторожности и отражает необходимость увеличения государственных инвестиций в условиях структурных и геополитических вызовов.

Однако рост государственного долга может повлиять на финансовые условия за пределами Германии. В частности, это может привести к удорожанию стоимости заимствований для других стран с высоким уровнем долга и дефицита, таких как Франция, Италия и Испания.

Этот эффект также скажется на корпоративном секторе. Увеличение государственного долга обычно приводит к росту стоимости кредитов для компаний. Европейские, в том числе и российские, компании, ведущие бизнес в ЕС или зависящие от европейского финансирования, могут столкнуться с более жесткими условиями финансирования в ближайшие годы.

Потенциальное правительство под руководством Мерца заявляет о благоприятной для бизнеса ориентации, предлагая возможное снижение налога на прибыль и ускоренную амортизацию инвестиций. При их реализации эти меры могут стимулировать инвестиции в Германии и косвенно принести пользу зарубежным, включая российские, компании, имеющие деловые связи с немецкими партнерами или работающие на европейском рынке.

Тем не менее, налогово-бюджетное пространство для таких мер постепенно сужается. В условиях роста государственных расходов и стоимости обслуживания долга правительство Германии может быть вынуждено повысить другие налоги. Наиболее вероятными кандидатами являются подоходный налог и НДС. Хотя такое повышение может быть необходимым, оно способно сдержать внутреннее потребление и охладить экономический рост.

К этому следует добавить потенциальные изменения в торговых отношениях. Для такой экспортно-ориентированной экономики, как Германия, возможное ухудшение торговых связей с США может открыть двери для более активной внутриевропейской торговли. Компании из разных стран, включая Россию (в контексте европейского рынка), могли бы выиграть от реконфигурации цепочек поставок и инвестиционных потоков внутри континента.

Как и многие другие развитые экономики, Германия сталкивается со старением населения и очень низкими показателями рождаемости. Несмотря на растущий дисбаланс между работающими и пенсионерами, потенциальные планы Мерца предполагают сохранение текущего уровня пенсий и пенсионного возраста в 67 лет, которого многие фактически не достигают из-за досрочных выходов на пенсию.

Без значительного увеличения участия населения в рабочей силе или чистой иммиграции устойчивость немецкой пенсионной системы находится под угрозой. Решения непопулярны, но неизбежны: сокращение выплат, повышение социальных взносов или увеличение пенсионного возраста. Отказ от этой дискуссии только усугубит налоговую нагрузку в долгосрочной перспективе. Хотя эта проблема не уникальна для Германии, там она ощущается особенно остро.

Будущее экономики Германии имеет значение для всей Европы. Страны ЕС тесно связаны торговлей, инвестициями и общим рынком. Если немецкое правительство сможет успешно перезапустить экономический рост, европейские компании выиграют от улучшения спроса и инвестиций по всему континенту.

Кроме того, более активная роль Германии в международной политике — особенно в сфере глобальной торговли — может принести стабильность в Европу. Мерц заявлял, что внешняя политика является его приоритетом, и он может придать ЕС более четкое лидерство. Более уверенная в себе и приверженная европейским ценностям Германия стала бы стратегически важным партнером для многих.

В ближайшие месяцы станет ясно, сможет ли новое немецкое руководство найти баланс между бюджетной поддержкой, структурными реформами и устойчивым развитием. В любом случае, успех Германии выгоден всей Европе.