В нескольких словах
Aena планирует значительно увеличить инвестиции в развитие аэропортовой инфраструктуры Испании в период 2027-2031 гг., что потребует пересмотра контрактной политики, усиления контроля за строительством и привлечения дополнительного финансирования. Компания ведет переговоры с авиакомпаниями о тарифах, стремясь сохранить их конкурентоспособность.
Руководство Aena приступило к разработке третьего документа аэропортового регулирования (DORA 3), в котором будут указаны инвестиции, прогнозируемые эксплуатационные расходы и тарифная политика на пятилетний период 2027-2031 гг. Этот документ является важным руководством для авиакомпаний, а теперь и для строительных компаний, учитывая, что оператор аэропортов намерен более чем вдвое увеличить инвестиции в улучшение своей инфраструктуры. По оценкам аналитиков, текущий средний показатель инвестиций в 450 миллионов евро в год будет значительно превышен, а общий объем инвестиций за этот период составит около 7 миллиардов евро. Эти усилия потребуют изменений в модели заключения контрактов на выполнение работ и в самой финансовой структуре компании. Ожидается, что Aena не предоставит данные, которые определят большую часть тарифной политики на следующий пятилетний период, до окончания лета.
Среди запланированных мероприятий, которые будут финансироваться за счет аэропортовых сборов, а не из государственного бюджета, Aena планирует увеличить пропускную способность аэропортов Мадрид-Барахас, Аликанте, обоих аэропортов Тенерифе, Валенсии, Малаги, Менорки, Ибицы и Бильбао. Также планируется начать расширение аэропорта Барселона-Эль-Прат в рамках третьего DORA, для чего разрабатывается согласованный план с Женералитатом Каталонии. Источники, близкие к разработке проектов, сообщают о начале внутреннего анализа, в котором приоритетом является качество и гарантия выполнения проектов, а не цена. Учитывая предстоящий объем работ, важно контролировать выполнение и избегать отклонений от согласованных бюджетов. Aena намерена усилить инженерные проекты, контроль за работами и даже рассматривает возможность изменения модели присуждения контрактов, основанной на аукционе и передаче работ участнику, предложившему самую низкую цену. Эта последняя модель, как и отмена пересмотра цен на основные строительные материалы, возникла в результате финансового кризиса и была оправдана необходимостью максимального снижения стоимости общественных работ. Строительная ассоциация CNC, а также ассоциации Seopan и Anci, уже много лет призывают к реформе государственных закупок, чтобы облегчить, по их словам, реализацию проектов без финансовых рисков для подрядчиков. Помимо повышения надежности проектов и создания рамок отношений со строительными компаниями, которые позволят избежать напряженности в работе, Aena также обдумывает способы финансирования своих планов. Переход от 450 миллионов евро ежегодных инвестиций в авиационный бизнес к цифре, близкой к 1,4 миллиарда евро, потребует новой финансовой структуры. Aena генерирует рекордные денежные средства - 2,7 миллиарда евро в 2024 году, а ее чистая прибыль в размере 1,934 миллиарда евро в прошлом году (+18,6%) позволяет выплатить дивиденды в размере 9,76 евро на акцию (+27,4%), что соответствует коэффициенту выплаты (доля прибыли, направляемая на вознаграждение акционеров) 80%. Если компания намерена сохранить уровень выплат акционерам и не допустить значительного повышения тарифов, то одним из решений является привлечение нового долга. Ожидаемый рост спроса (в этом году прогнозируется 320 миллионов пассажиров в испанской сети, что на 3,4% больше, чем в 2024 году), а также снижение затрат на электроэнергию за счет собственного потребления должны поддержать рост EBITDA и предотвратить резкий рост левериджа в разгар экспансии. Мультипликатор долга к EBITDA снизился с двукратного значения до нового уровня 1,57 в 2024 году. Президент компании Мауриси Лусена пообещал авиакомпаниям, что тарифы в испанских аэропортах останутся одними из самых конкурентоспособных в Европе. В 2025 году цены составляют в среднем 10,35 евро за пассажира после решения о замораживании в соответствии с Законом 18/2014 о срочных мерах по обеспечению роста, конкурентоспособности и эффективности. Когда Ана Пастор возглавляла Министерство транспорта, и в преддверии привлечения частного капитала в Aena, было решено, что оператор аэропортов будет стремиться, максимум, к ежегодному росту тарифов на 0% в период с 2015 по 2025 год. В следующем году Aena уже будет иметь свободу в установлении тарифов, хотя базовый доход указан в DORA 2, и именно с этого момента вступает в силу обещание Aena поддерживать стабильный курс. Все это, инвестиции, расходы и тарифы, будет обсуждаться за столом переговоров после лета, когда начнется диалог с ассоциациями авиакомпаний по поводу DORA 3. Министр транспорта Оскар Пуэнте выступил в защиту тарифов Aena 19 февраля в Комиссии по транспорту Конгресса депутатов в связи с разногласиями между Aena и Ryanair по поводу политики стимулирования в региональных аэропортах, которую лоукостер считает недостаточной для привлечения трафика. Пуэнте напомнил, что тарифы авиакомпаний в Испании снизились почти на 7% в номинальном выражении в период с 2015 по 2024 год, или на 31,2% в реальном выражении, если учесть рост ИПЦ на 24,39% за тот же период. Для сравнения, аэропорт Париж-Шарль де Голль повышает свои цены на 4,5% в 2025 году; аэропорт Франкфурта планирует повышение на 17% в период с 2025 по 2028 год, а тарифы в Амстердаме выросли на 9%. Авиакомпании одобряют инвестиции в увеличение пропускной способности, но требуют реалистичных оценок трафика и максимальной эффективности в статьях расходов. Большая часть диалога между оператором и его клиентами будет посвящена целевому назначению и управлению каждым инвестированным евро, а также статье операционных расходов.
