В нескольких словах
Торговая политика Дональда Трампа привела к нестабильности на мировых рынках и угрожает глобальной рецессией. Его непредсказуемые действия вызвали кризис доверия и могут спровоцировать полномасштабный финансовый кризис.
Торговая война Дональда Трампа
В среду исполнилась неделя с тех пор, как Дональд Трамп объявил торговую войну со свойственной ему смесью напористости и тактицизма. Так называемый День освобождения заключался в активации универсального минимального тарифа в 10%, а затем в установлении повышений на основе некой причудливой формулы, по которой президент-республиканец, по сути, вознаграждает и наказывает тех, кого хочет. В результате, приняв более жесткие, чем ожидалось, меры, он перевернул мировую экономику с ног на голову.
Последствия торговой войны
Первым следствием стала лавина упреков: от Азии до Европы и других традиционных партнеров США, таких как Канада и Мексика. Вторым – землетрясение на фондовых рынках, которые, пережив крупнейшую за последние десятилетия встряску, пережили три сессии сильного падения: со 2 апреля индекс Euro Stoxx 50 упал на 12,2%, американский S&P 500 – на 10,7%. Деньги пугливы, а рынки часто являются ускорителями кризисов. И на этот раз они смели подъемы последних месяцев. Прежде всего, потому что неопределенность всегда вызывает недовольство у инвесторов. Но также и потому, что, по-видимому, считается само собой разумеющимся падение ВВП США, и даже глобального ВВП. Или стагфляция – эта опасная болезнь, сочетающая стагнацию и инфляцию.
Оценки аналитиков и возможные последствия
Аналитики, говорящие о глобальном замедлении, оценивают вероятность рецессии в США выше 50%. У нас есть негативный шок предложения (через тарифы) в сочетании с ослаблением доллара, что может нанести ущерб рынку долга; у нас есть инфляция и резкое падение уровней капитала банков. Положительным моментом является то, что у руля денежно-кредитной политики находится поколение центральных банкиров, которые в течение двух десятилетий справляются с непрерывными кризисами: не будет странно увидеть на горизонте новые снижения процентных ставок. С отрицательной стороны выделяется сложность понимания стратегии Трампа, который впадает в постоянные противоречия. Результатом является степень неопределенности, близкая к хаосу. Когда фондовые рынки дрожат, обычно выявляются уязвимости системы. В данном случае те, которые инкубируются после выхода из Великой рецессии 2008 года. Повышение тарифов может перерасти в полноценный финансовый кризис.
Кризис доверия и геоэкономические последствия
То, что изначально могло быть коррекцией рынков к политике Трампа, превратилось в кризис доверия – в эпизод паники – потому что президент-республиканец, похоже, не намерен уступать. Это заставляет думать, что он вводит эти тарифы не только для того, чтобы избежать непопулярного повышения налогов, но и для того, чтобы сейсмическим путем форсировать восстановление равновесия в мировом геоэкономическом порядке. Наиболее пострадавшие страны – те, которые больше всего зависят от промышленного экспорта: Китай и Германия. Но также и Европа в целом, с сильно пострадавшими промышленными базами и недостроенной институциональной архитектурой: несмотря на кризис евро, до сих пор нет банковского союза, достойного этого названия, ни союза рынка капитала, и тем более фискального союза. Сочетание путаницы и неопределенности, которое вселил трампизм, – худшая экономическая новость в неспокойном мире, с войной в Европе и другой на Ближнем Востоке, а теперь и с призраком рецессии в разгар торгового конфликта.
Ответные меры и дальнейшие перспективы
Потому что ответные меры – следующая глава. Китай уже отреагировал взаимным тарифом в 34%, на который Трамп ответил во вторник, угрожая дополнительными налогами в размере 50%. ЕС, со своей стороны, выступил с предложением охладить враждебность: отменить тарифы на промышленные товары. Но он оставляет за собой вариант, сочетающий повышение тарифов, меры регулирования и даже «ядерную кнопку» инструмента противодействия, который может серьезно затруднить деятельность крупных американских цифровых платформ в Европе. Пока этот ответ не поступит, ясно только одно: Трамп столкнул международную экономику в бурные воды, от подъема которых не уклонятся и Соединенные Штаты.
