В нескольких словах
Мировая экономика сталкивается с серьезными вызовами из-за геополитической напряженности, демографического спада и высокого уровня долга. Отсутствие единого лидерства в Европе и агрессивная политика крупных держав, таких как США, Китай и Россия, создают неопределенность для инвесторов. В таких условиях особое внимание следует уделять сохранению достигнутой доходности на фондовых рынках и поиску относительно безопасных инвестиционных инструментов, таких как облигации.
Инвестировать сегодня – сложная задача, учитывая геополитическую обстановку и краткосрочные последствия действий Дональда Трампа. Но еще труднее оценить долгосрочные последствия. В Европе наблюдается растерянность из-за отсутствия политического лидера, способного вдохновить граждан и указать направление развития в новой обстановке. Мировой порядок формируется крупными державами и лидерами, которых можно назвать «императорами», такими как Трамп, Си Цзиньпин и Путин, управляющими своими союзниками.
У Европы нет четкого ориентира, и возникают разногласия, не ограничивающиеся классическим разделением между севером и югом, а затрагивающие позиции по отношению к российской угрозе. Однако, помимо лидерства, существуют структурные вызовы, которые нельзя игнорировать, определяющие курс политических и экономических режимов: демографический спад и долг остаются мировыми проблемами, ограничивающими возможности роста.
Соединенные Штаты сталкиваются с долгом, который грозит стать неподъемным. Чтобы избежать политической радикализации, страна должна убедить своих граждан, что социальному государству ничего не угрожает. Кроме того, необходимо решить сложную фискальную задачу, чтобы убедить мир в том, что снижение дефицита ниже 4% или 5% – очень сложная задача, требующая печати большего количества денег для поддержания доверия к облигациям. Также придется смириться с тем, что крупным компаниям придется платить больше налогов, поскольку текущий вес корпоративного налога в государственных финансах является неоправданно низким.
Положение Китая не лучше. Его демографический кризис так же серьезен, как и на Западе, но больше всего беспокоит то, что его реальный уровень долга остается неизвестным. Кроме того, его главной задачей остается стать первой экономикой мира без свободно конвертируемой валюты. То есть сначала нужна фидуциарная валюта с международным доверием, но добиться этого в условиях коммунистической системы – монументальная задача.
Рост в Европе – очевидная проблема. Рост на 1% в год будет большим достижением. Но без четкого руководства континенту нужна фигура, современный Уинстон Черчилль, чтобы противостоять этому новому экспансионистскому Трампу, который уже положил глаз на Панаму, Гренландию, Газа-курорт, Канаду и Арктику, и это пугает. Тем временем внутренние разногласия будут усиливаться, а политические экстремисты продолжат набирать силу в каждой стране, требуя мер, к которым Европа не привыкла.
Дебаты об экономическом застое, вызванном сокращением населения, и отсутствие консенсуса по вопросам иммиграции и автоматизации, станут центральной темой. Кроме того, ситуация с долгом в Италии, Испании и Франции может спровоцировать реакцию Германии, которая отмежуется от своих соседей. Однако Германия выбрала другую стратегию: с низким уровнем долга она только что запустила программу инвестиций в оборону, энергетику, инфраструктуру и жилье, на которую будет потрачено от 10% до 12% ВВП, и даже в этом случае ее долг не превысит 80%, в то время как в остальной Европе он останется выше 100%.
В условиях всех этих вызовов сохранение высоких доходов, которые мировой фондовый рынок показывал в последние пять лет (с ежегодным ростом в 13,4% индекса MSCI World), становится важнейшей задачей. Ключевым моментом является то, чтобы этот индекс, с значительным весом «Великолепной семерки» США, не потерял зону в 3625 пунктов. Облигации, в свою очередь, кажутся относительно более безопасным вариантом, чем акции, в текущей ситуации.
А пока моя рекомендация – сменить психиатра, чтобы понять логику этих новых императоров, доминирующих в мире. А для тех, кто любит геополитику, предлагаю упражнение на выходные: возьмите карту мира всей семьей и изучите ситуацию в Калининграде, Тайване, Кольском полуострове, Свальбарде и историческом проекте канала Бен-Гурион. Вы увидите, что игра между Россией, Китаем и США остается прежней.
