Торговая война и цены на нефть

Торговая война, развязанная США, вероятно, приведет к удорожанию многих потребительских товаров, но нефть, похоже, станет дешевле не только в краткосрочной, но и в среднесрочной перспективе. Ожидается снижение ее стоимости из-за падения спроса на сырую нефть, вызванного замедлением роста экономики из-за тарифов, на рынке, который уже демонстрирует явные признаки переизбытка предложения. Кроме того, ОПЕК намерена восстановить свою долю рынка, даже ценой еще большего удешевления нефти. Решение ОПЕК+ в начале июня об ускорении увеличения добычи привело к падению цены на нефть марки Brent ниже 60 долларов за баррель, а некоторые прогнозы уже указывают на уровень около 50 долларов в 2026 году. ОПЕК+ (нынешний картель, в который входит и Россия) решила увеличить добычу нефти в июне на 411 000 баррелей в сутки. Это новое ускорение добычи сырой нефти в том же объеме, что и решение, принятое в начале апреля и вступившее в силу в мае, подтверждает глубокое изменение стратегии нефтяного картеля с последствиями для цен в среднесрочной перспективе. Фактически, происходит поспешное возвращение к стратегии, принятой в 2018 году, с сокращением добычи для повышения цен. Если сложить корректировки за апрель, май и июнь, совокупная поставка группы увеличится на 960 000 баррелей в сутки, что представляет собой возврат 44% сокращений, которые блок поддерживал с 2022 года.

Саудовская Аравия стоит во главе этого изменения стратегии. Она представляет свою защиту увеличения добычи нефти как способ наказать страны, не соблюдающие квоты на добычу, такие как Казахстан, который добывал больше, чем было согласовано его союзниками. Королевство стремится к сплоченности группы в момент, когда геополитическая обстановка радикально изменилась с приходом к власти Дональда Трампа, и не упускает из виду добывающую мощь США. Соединенные Штаты увеличили добычу сланцевой нефти с помощью фрекинга, став крупнейшим производителем в мире, и снижение цены на нефть играет против рентабельности этого метода добычи, который намного дороже. На встрече в начале июня Саудовская Аравия, как сообщается, предложила своим партнерам новое увеличение добычи на июль, что ускоряет падение цен и корректировку прогнозов аналитиков в сторону понижения. Goldman Sachs снизил свои прогнозы цены на нефть до 60 долларов за баррель Brent и 56 долларов за баррель West Texas в этом году и до 56 и 52 долларов соответственно на 2026 год. «Наша основная уверенность по-прежнему заключается в том, что высокая избыточная мощность и высокий риск рецессии смещают риски для цен на нефть в сторону понижения», — объясняет американский банк. Инвестиционный банк не считает, что замедление спроса является достаточно очевидным, чтобы отговорить нефтяной картель. Организация прогнозирует, что полный возврат к сокращению добычи (2,2 миллиона баррелей в сутки) оставит Brent к концу 2026 года ниже 50 долларов. В маловероятном для Goldman случае, если отмена сокращений будет завершена в спешке и мировая экономика замедлится, Brent упадет примерно до 40 долларов к концу 2026 года. Morgan Stanley также интерпретировал увеличение добычи, решение по которому было принято ОПЕК, как сигнал о том, что такое увеличение может продолжиться, и снизил свой прогноз по Brent на третий и четвертый кварталы этого года до 62,5 долларов. Bank of America также рассматривает цену ниже 62 долларов до конца года и предупреждает о влиянии на нефтяные компании. Они признают, что эти уровни цен оказывают существенное влияние на финансовые результаты, и предсказывают конец выкупа акций: «Это только вопрос времени». Фьючерсы на Brent уже указывают на изменение структуры предложения, которое отражают аналитические фирмы. Впервые с декабря 2023 года нефтяной рынок вошел в то, что в финансовой сфере называется контанго, когда цена фьючерса на сырье выше его текущей спотовой цены. Баррель Brent упал до 58,5 долларов за баррель, а трехмесячный фьючерс стоит выше 60 долларов. «Это означает, что за нефть сегодня платят дешевле, чем через несколько месяцев, что является четким сигналом того, что рынок хорошо обеспечен», — говорит Серхио Авила, аналитик IG. Такая структура цен стимулирует хранение. По его мнению, ОПЕК+ может полностью отменить сокращения до октября, что еще больше усилит понижательное давление на цены на нефть Brent и West Texas.