В нескольких словах
Акции Puig упали на 30,6% с момента IPO, несмотря на успешный первый квартал. Аналитики расходятся в оценках перспектив компании из-за волатильности рынка и экономической ситуации.
В эту субботу исполняется год с тех пор, как Puig отметила традиционный удар в колокол, первое IPO в Испании с 2022 года.
Эйфория, вызванная этой операцией — крупнейшим размещением со времен Aena в 2015 году — контрастирует с плохими биржевыми показателями компании: ее акции упали на 30,6% и прощаются с 17 евро.
Несмотря на завершение первого дня без изменений (акции закрылись на 24,5 евро дебюта), Puig удалось войти в Ibex 35 в рекордно короткие сроки. Потребовалось всего 48 сессий, чтобы Технический консультативный комитет (CAT) выбрал ее для участия в индексе. Только Bankia сделала это быстрее: потребовалось 37 сессий, прежде чем войти в избирательный орган после своего дебюта.
Первый год Puig на фондовом рынке не был усыпан розами. Трудности в секторе предметов роскоши, отзыв некоторых партий макияжа из-за проблем с определенными продуктами и, совсем недавно, тарифная угроза помешали фирме восстановить цену размещения. После закрытия 2024 года со снижением на 27,2% в 2025 году она потеряла еще 4,7%, что соответствует снижению сектора предметов роскоши в Европе на 6,2%. Грядущий сценарий не является более благоприятным: ожидаемое замедление экономического роста усложняет перспективы и поддерживает разделение аналитических домов, несмотря на то, что результаты первого квартала превзошли прогнозы.
Аналитики Citi приветствуют рост доходов на 7,5%. «Они превзошли оценки. Сильный рост подразделения ароматов и моды в значительной степени компенсировал сокращение бизнеса по производству макияжа», — отмечают они. Эксперты американского учреждения считают, что цифры начала года достаточно сильны, и полагают, что влияние обменного курса на его счета уже учтено в цене. Как и крупные имена Ibex 35, такие как Iberdrola, Ferrovial или ACS, косметическая компания является одной из компаний, котирующихся на бирже, пострадавших от слабости доллара, поскольку американский рынок является для нее основным. Повышение курса евро и последующее падение доллара снижает конкурентоспособность его продукции и снижает стоимость доходов, полученных за пределами еврозоны, в евро. Несмотря на эту тучу на горизонте, Citi подтверждает рекомендацию о покупке и устанавливает целевую цену в 23 евро. То есть, они дают ему потенциал в 35,3%.
Аналитики Bank of America настроены несколько более пессимистично. Учреждение, которое участвовало в продаже акций во время размещения, считает, что слабость доллара может продолжать наносить ущерб в ближайшие месяцы. Хотя президент компании заверил, что диверсификация косметической фирмы достаточно глубока, чтобы преодолеть тарифную угрозу и падение доллара (она имеет штаб-квартиры в 10 странах), Bank of America снижает прибыль до налогообложения и процентов на 2-3% в течение следующих двух лет. Это сокращение прогнозов также переносится на оценку. Хотя аналитики подтверждают рекомендацию покупать, они снижают целевую цену до 20 евро, что ниже 23,6 евро, установленных консенсусом Bloomberg. Аналитики Bankinter, которые в феврале включили фирму в свой портфель предпочтительных ценных бумаг, считают, что цели роста в 6-8% являются амбициозными в условиях экономического спада и ухудшения доверия, которое рисуют основные международные организации. С тех пор как Трамп объявил войну мировому экономическому порядку и объявил самые высокие тарифы со времен Великой депрессии, МВФ, ОЭСР и центральные банки пересмотрели прогнозы роста в сторону понижения. «Бизнес-модель, сильно сконцентрированная на парфюмерном подразделении, более уязвима, чем бизнес-модель более диверсифицированных косметических групп, таких как L'Oréal, лидер сектора. Хотя мультипликаторы котировок привлекательны (компания торгуется со скидкой 20%), мы не видим улучшения настроений и катализаторов для устойчивого восстановления котировок», — подчеркивают они. Эта осторожность контрастирует с энтузиазмом, который Puig вызывает у GVC Gaesco. Эксперты фирмы считают, что падение, которое акции накапливали с начала года, уже отражает опасения рынка по поводу способности группы достичь своих целей. «Мы считаем, что Puig должна продолжать опережать конкурентов благодаря привлекательности своего портфеля брендов, который, естественно, подвержен воздействию самых динамично развивающихся категорий и сегментов», — подчеркивают они. В дополнение к портфелю высокого класса, наиболее устойчивому к ухудшению экономических условий, аналитики приветствуют решение о поддержании деятельности по выборочным приобретениям.
Наряду с падением на фондовом рынке, снижение оценок аналитическими фирмами было постоянным явлением в прошлом году. Одновременно с дебютом банки-размещатели ускорили публикацию отчетов, в которых они видят акции выше 30 евро. Свой максимум он зафиксировал в середине июня, когда достиг 27,6 евро. 11 месяцев назад капитализация компании превышала 15,680 миллионов, а в настоящее время едва превышает 9,600 миллионов.
