В нескольких словах
Политика Дональда Трампа, включая торговые пошлины и нападки на ФРС, подрывает доверие к доллару, что приводит к его падению по отношению к евро и другим валютам. Рынок выражает недоверие к США как к безопасному убежищу для инвестиций.
Скорость событий в последние недели такова, что финансовые тренды меняются стремительно.
«Трамп-трейд» ноября, предполагавший республиканское правление с понижением налогов, тарифами, дерегулированием и экономическим ростом в США, благоприятным для Уолл-стрит и доллара, но не для Европы, быстро уступил место новой реальности. По итогам апреля доллар потерял 4,8% за месяц, в дополнение к 4,08%, потерянным по отношению к евро в марте. Курс достигал 1,15 доллара за евро, самого низкого уровня с конца 2021 года. По данным Bloomberg, подобного месячного падения (более 4,8%) не было с 2022 года, а с момента введения евро в 1999 году не наблюдалось двух столь значительных последовательных падений. Если в марте доллар падал на фоне перспектив торговой войны и признаков слабости американской экономики, то апрель начался с введения пошлин 2 апреля, названного «Днем освобождения». Масштабные пошлины создали для рынка сложный сценарий: снижение роста и повышение инфляции. Это сразу же привело к падению доллара, которое усилилось по мере того, как финансовые рынки вошли в спираль недоверия, затронувшую 10-летние облигации США. Рост долгосрочных процентных ставок отразил возобновившееся недоверие к США как к безопасному убежищу для инвестиций. Нестабильность долга вынудила Дональда Трампа отменить часть пошлин, но сомнения уже закрепились на рынке: статус доллара как мировой резервной валюты стал предметом обсуждений, которые Белый дом вновь подогрел своими нападками на независимость Федеральной резервной системы. Последовал откат, и рынок это заметил.
Однако падение доллара по отношению к евро — лишь часть картины. Американская валюта упала практически ко всем мировым валютам: на 6,8% к швейцарскому франку, на 3,3% к британскому фунту и на 4,7% к японской иене. По данным Bloomberg, за 100 дней правления Дональда Трампа индекс доллара продемонстрировал самое большое падение с 1970 года, когда Ричард Никсон отменил конвертируемость доллара в золото. Доллар упал даже по отношению к валютам Мексики (4,2%) и Канады (3,4%), стран, чьим главным торговым партнером являются США и чья экономика серьезно подвержена угрозе из-за политики пошлин Дональда Трампа.
Экономические данные, опубликованные в среду, подтверждают негативные настроения в отношении доллара: американская экономика сократилась на 0,1% в первом квартале после роста на 0,4% в конце 2024 года. Еврозона, тем временем, выросла больше, чем ожидалось, на 0,4% в период с января по март. Хотя обе цифры подвержены влиянию (в сторону повышения в Европе, в сторону понижения в США) из-за переноса торговых операций в преддверии введения пошлин, они отражают ситуацию, противоположную «трамп-трейду» ноября. Аналитики прогнозируют дальнейшее падение доллара, и фьючерсные рынки указывают на то, что ставки на снижение курса доллара остаются доминирующими. JP Morgan, BNP и Danske ожидают, что курс доллара снизится до 1,2 доллара за евро и даже ниже в этом году.
«Нет необходимости в том, чтобы, например, Китай продавал свои казначейские облигации, чтобы увидеть более слабый доллар и более высокую доходность казначейских облигаций. Частные игроки из стран-союзников США, адаптируясь к новой и неопределенной политике, могут дать тот же результат», — отмечает UBS.
