В нескольких словах
Торговая война Дональда Трампа угрожает замедлением мирового ВВП (0,4-0,8%), ростом инфляции (0,5%) и сокращением более 300 тыс. рабочих мест. Европа может столкнуться со спадом экспорта и ВВП (0,3% для еврозоны), особенно Германия. Испания, по прогнозам, пострадает меньше (0,11% ВВП), но риски для ключевых секторов, таких как машиностроение, химия и агропродовольствие, сохраняются. Неопределенность усугубляет экономическую ситуацию.
От слов, угроз, отсрочек и указов Дональда Трампа к макроэкономическим показателям: влияние торговой войны может сократить мировой рост на 0,4-0,8 процентных пункта в этом году, увеличить мировую инфляцию на полпункта (на четыре десятых в ЕС) и уничтожить более 300 000 рабочих мест с полной занятостью в развитых экономиках. С новым пакетом пошлин, объявленным Белым домом, давление на все страны усилится.
Введение общего 10% налога на все экономики, с более высокими ставками для тех, с кем у США наибольший торговый дефицит, изменит все торговые потоки. В случае ЕС ставка составит 20%, согласно заявлению Трампа, который обвинил блок в том, что он «обманывал» его страну десятилетиями. Эффект от общей ставки и взаимных ставок будет заключаться в сокращении экономической активности.
Оценки влияния тарифного удара варьируются от самых оптимистичных, предоставленных Tax Foundation, прогнозирующих более легкое воздействие на экономическую активность, до самых пессимистичных, собранных Bloomberg, которые предсказывают более серьезные нарушения. То же самое касается объема товаров, затронутых конфликтом: последствия коснутся продукции на сумму от 800 миллиардов до 1,4 триллиона евро. И все это в сценарии торговой войны, какой она была известна до 2 апреля. С новой атакой США и ожидаемым ответом их соперников ожидается, что эти цифры вырастут.
На европейской территории последние оценки Citi говорят о том, что 10%-ное повышение американских пошлин может сократить экспорт ЕС на 7-17%, хотя воздействие может быть и больше из-за нелинейных эффектов. Универсальная ставка ограничит отклонение торговли, частично смягчая удар, но ответные меры могут его усилить. В базовом сценарии, с такими умеренными ответными мерами, ВВП еврозоны упадет на 0,3 пункта в период с 2025 по 2026 год.
Институт международной экономики Петерсона (PIIE) идет дальше и рассчитывает воздействие по странам и годам. Выделяются примечательные кривые: например, в 2025 году и Франция, и остальная часть еврозоны (категория, включающая все страны общей валюты, кроме Франции, Германии и Италии) даже выиграют несколько десятых процента роста, так как их экономическая модель выигрывает от более сильного евро по отношению к доллару. С 2026 года все показатели резко упадут (падение ВВП ЕС будет колебаться от 0% до 0,4%, достигнув максимума в 0,55% к 2029 году), включая США, причем Германия пострадает больше всего. Немецкий случай, сильно зависящий от автомобильной промышленности и ожидаемых высоких пошлин, понесет основной удар. ВВП Испании, напротив, пострадает всего на 0,11% в ближайшие три года, даже с учетом европейских ответных мер, согласно первым расчетам Банка Испании.
«Рост неопределенности, вызванный постоянными изменениями и отменами в тарифной политике, тормозит экономику. Компании колеблются с инвестициями, когда условия нестабильны, а потребители обычно сокращают покупки товаров длительного пользования, таких как автомобили, телевизоры и отпуска. Поэтому одним из главных двигателей рецессии станет стремительный рост неопределенности. Этот фактор сам по себе может быть достаточным, чтобы привести США и, возможно, Европу к рецессии», — комментирует профессор экономики Стэнфордского университета Николас Блум.
Торговая война также повлияет на цены. «Вероятно, она увеличит глобальную инфляцию, больше в США, чем в экономиках, затронутых пошлинами. Кроме того, финансовые рынки пострадают, потому что в большинстве экономик G20 основные фондовые индексы доминируют мультинациональные компании, зависящие от международной торговли», — объясняет Адам Позен, президент PIIE. Расчеты этого института показывают, что цены могут ударить по кошелькам американцев и европейцев, с ростом более чем на пять десятых процента. В конечной цене влияние будет больше во Франции, потому что, как только евро и доллар обесценятся почти с одинаковой силой по отношению к другим валютам, страны, наиболее чувствительные к этой динамике, перенесут это на конечные цены. Самый большой парадокс заключается в том, что первопричина этой войны, торговый дефицит, почти не изменится для Вашингтона ни в одном из прогнозируемых случаев.
Отсутствие четкой стратегии за этой торговой политикой добавляет еще больше неопределенности. «Трудно определить последовательную логику в пошлинах, которые администрация Трампа вводила с момента прихода к власти. Обоснования варьировались от проблем национальной безопасности до сокращения двусторонних торговых дефицитов или уступок в несвязанных областях политики. Однако чистый протекционизм, похоже, является константой», — отмечает Андреас Баур, экономист Мюнхенского института экономических исследований.
Влияние на национальном уровне
В Испании последствия изначально представляются менее вредными. Национальная экономика может понести убытки до 4,3 миллиарда евро в 2025 году из-за сокращения почти на четверть продаж на американском рынке, согласно оценкам Торговой палаты Испании. В терминах ВВП это означало бы воздействие в 0,27% при общих пошлинах в 25%. Даже в этом сценарии, который считается наихудшим из возможных, воздействие ограничивается 5% от общего экспорта товаров национальной экономики, что соответствует доле продаж в США от общего объема поставок продукции страны за рубеж. Банк Испании, который провел более умеренные расчеты, основанные на общем повышении пошлин на 10%, оценил воздействие в 0,11% ВВП в ближайшие три года, уже учитывая эффект европейских ответных мер.
Несмотря на то, что макроэкономическое воздействие не представляет собой смертельной угрозы для Испании, некоторые секторы будут особенно затронуты. Производители машин и электрооборудования, с экспортом в США на сумму более 4 миллиардов евро в 2024 году, понесут наибольший удар, с возможным падением продаж на 28%. Химическая и фармацевтическая промышленность также пострадают, с прогнозируемым снижением до 16,5%, в то время как металлургический сектор увидит сокращение более чем на 10% по железу, стали и алюминию.
В агропродовольственном секторе ожидаемое падение достигнет 6%, но ключевые продукты, такие как оливковое масло и вино, могут пережить обвал, подобный тому, что был в 2019-2020 годах, когда пошлины первого срока республиканца обрушили продажи «жидкого золота» на американском рынке на 70%. Винодельческий сектор сталкивается с еще большей угрозой из-за возможности введения 200% пошлины, как уже предвещал Трамп несколько недель назад в ответ на европейские тарифы на бурбон. Автомобильная промышленность, которая была одной из главных причин беспокойства аналитиков с возвращением республиканца в Белый дом, выйдет сухой из воды, поскольку прекратила экспорт автомобилей на американский рынок. Тем не менее, для остального мира это будет одна из отраслей, которая пострадает больше всего, столкнувшись с самыми высокими повышениями пошлин со времен Второй мировой войны, согласно Oxford Economics.
