В нескольких словах
Экономическая политика Дональда Трампа, особенно его торговая война и введение «взаимных» тарифов, создает серьезную неопределенность и повышает риск рецессии в США. Это уже негативно сказывается на фондовом рынке, доверии потребителей и прогнозах роста ВВП, несмотря на недавние успехи американской экономики. Аналитики повышают прогнозы вероятности рецессии и ожидают снижения ставок ФРС.
Еще недавно экономика Соединенных Штатов была предметом зависти всего мира: низкий уровень безработицы, уверенный рост и почти контролируемая инфляция. Однако всего за два месяца экономическая политика Дональда Трампа нанесла ущерб, который угрожает ввергнуть ведущую мировую державу в рецессию. Президент США готовится к самому мощному залпу в торговой войне, объявленной им миру, с помощью так называемых «взаимных» тарифов, которые на самом деле таковыми не являются. Неопределенность, порожденная его хаотичными заявлениями, уже привела к замедлению экономики еще до наступления 2 апреля, которое он называет «Днем Освобождения».
Фондовый рынок, на который Трамп ссылается при росте как на доказательство своего экономического успеха, в последнее время только падает. «Я слышу это почти от каждого клиента, почти от каждого лидера, почти от каждого человека, с которым я говорю: они больше обеспокоены экономикой, чем когда-либо в недавнем прошлом. Я понимаю почему. Но мы уже проходили через подобные моменты. И в конечном итоге мы как-то находим решение», — попытался увидеть стакан наполовину полным генеральный директор BlackRock Ларри Финк в начале своего ежегодного письма инвесторам.
Индекс S&P 500 завершил худший квартал почти за три года, упав на 4,6%. Инвесторы бегут от рисковых активов в поисках убежища, и даже доллар перестал выполнять эту функцию, что привело к росту цен на золото, котировки которого побили рекорды и пережили лучший квартал с 1986 года. Тем временем мировая экономика готовится к удару торговой войны Трампа. Экономисты считают само собой разумеющимся, что протекционистская агрессия их могущественного соседа ввергнет Мексику и Канаду в рецессию. Перспективы для Европейского Союза также мрачны, но, кроме того, Трамп стреляет себе в ногу, и риск экономического кризиса в самих Соединенных Штатах продолжает расти.
«Я повышаю свои оценки вероятности начала рецессии в какой-то момент в этом году до 40% по сравнению с 15% в начале года», — отметил в воскресенье Марк Занди, главный экономист Moody's. «Экономические данные прошлой недели были тревожными, включая падение потребительского доверия, резкое снижение потребительских расходов и упорно высокую инфляцию. Усиление торговой войны и сокращения DOGE [департамента эффективности правительства] стоят за всем этим, и с объявлением на прошлой неделе о значительном повышении тарифов на импорт автомобилей и предстоящими взаимными тарифами, дела, несомненно, ухудшатся», — добавил он.
Даже неясно, в чем будет заключаться объявление и когда будут применяться новые тарифы, значение которых президент, возможно, осознавая причиняемый ими ущерб, пытался преуменьшить. «Тарифы будут намного щедрее, чем те страны были с нами, что означает, что они будут добрее, чем те страны были с Соединенными Штатами Америки на протяжении десятилетий», — заявил он в воскресенье на борту президентского самолета Air Force One. «Нас обманывали так, как никогда не обманывали ни одну страну в истории, и мы будем намного добрее, чем они были с нами. Но, несмотря ни на что, это важные деньги для страны», — добавил он, также указав, что тарифы будут объявлены практически для всех стран.
Китай, Европейский Союз, Мексика, Вьетнам, Тайвань, Япония, Южная Корея, Канада, Индия, Таиланд, Швейцария и Малайзия — это страны или блоки, с которыми у США самый большой торговый дефицит. Они выглядят наиболее уязвимыми, независимо от уровня их тарифов на американские товары. Каждая из сторон готовит свои ответные меры или стратегию переговоров. Невозможно предсказать уровень «взаимных» тарифов, которые объявит Трамп, поскольку они отвечают не объективным критериям, а скорее произвольному решению. Также неясно, в какой степени они являются инструментом переговоров или постоянным торговым барьером с фискальными целями.
Питер Наварро, один из главных советников Трампа по торговым вопросам, заявил в воскресенье, что ожидает, что тарифы принесут налоговые поступления в размере 600 миллиардов долларов в год. Даже если эта цифра не будет достигнута, это будет самое крупное повышение налогов, одобренное президентом за многие десятилетия.
Аналитики инвестиционного банка Goldman Sachs прогнозируют, что средняя тарифная ставка США вырастет в этом году на 15 процентных пунктов, что на пять процентных пунктов выше их предыдущего прогноза, и ожидают, что Трамп объявит в эту среду «взаимные» тарифы, составляющие в среднем 15% для всех торговых партнеров.
Процентные ставки
Инвестиционный банк оценивает риск того, что США вступят в рецессию в ближайшие 12 месяцев, в 35% по сравнению с 20%, которые он оценивал ранее. Goldman Sachs понизил свой прогноз роста валового внутреннего продукта (ВВП) США на этот год с 2% до 1,5% в среднем, с ростом всего на 1% в годовом исчислении в четвертом квартале. Учитывая экономическое торможение, его аналитики теперь прогнозируют три снижения процентных ставок Федеральной Резервной Системы на 0,25 пункта, которые будут одобрены в июле, сентябре и ноябре. И это несмотря на то, что они ожидают, что тарифы подстегнут инфляцию до 3,5%. Со своей стороны, JP Morgan, крупнейший банк США, недавно оценил вероятность рецессии в 40%, также ссылаясь на тарифы.
Неопределенность уже вызывает неблагоприятные экономические последствия. Федеральный резервный банк Атланты на прошлой неделе указал в своих прогнозах на возможное серьезное сокращение экономики в первом квартале года после публикации нескольких негативных показателей.
По данным Oxford Economics, американские потребители устали, и их доверие находится на уровне рецессии из-за растущих опасений по поводу дальнейшей инфляции и ухудшения экономических перспектив. «Возможно, мы убеждаем себя, что находимся в рецессии, точно так же, как растущие инфляционные ожидания могут стать самоисполняющимся пророчеством», — отмечает Боб Шварц, экономист этой фирмы. «Но трудно понять, когда настроения оказывают значительное влияние на поведение. Экономика хорошо себя показывала в прошлом, когда домохозяйства были в кризисе, но редко бывает такая мрачная и пессимистичная ментальность так далеко от рецессии, особенно после года исключительных результатов», — добавляет он. По словам Шварца, есть признаки того, что плохие показатели доверия начинают сдерживать потребительские расходы.
Так называемые «взаимные тарифы» добавляются к остальным протекционистским мерам, введенным Трампом. США уже применяют 25% пошлины на импорт алюминия и стали. Введены дополнительные 20% пошлины на китайский импорт (за исключением мелкостоимостных товаров, которые таможня не смогла обработать). Кроме того, также облагается 25% пошлиной часть импорта из Мексики и Канады, хотя до 2 апреля была предоставлена отсрочка для подавляющего большинства товаров, соответствующих требованиям действующего соглашения о свободной торговле между тремя странами.
Президент объявил на прошлой неделе, что с 3 апреля введет 25% пошлины на импорт легковых автомобилей и комплектующих, что приведет к удорожанию как импортных, так и отечественных автомобилей. Кроме того, с этой среды госсекретарь Марко Рубио сможет вводить 25% пошлины для всех стран, импортирующих венесуэльскую нефть, включая Испанию. Трамп пригрозил вторичными тарифами России и Ирану и держит в запасе секторальные тарифы на фармацевтические препараты, микропроцессоры, медь и древесину, среди прочих товаров. На столе также лежит возможность введения всеобщего универсального тарифа на весь импорт.
Даже неясно, прояснится ли ситуация на этой неделе. 2 апреля может оказаться просто «трамплином для будущих переговоров», как предупреждают аналитики Morgan Stanley. «Это означает, что политическая неопределенность и риски для роста, вероятно, сохранятся; вопрос лишь в том, до какой степени», — отмечают они. Сомнения также распространяются на возможные ответные меры торговых партнеров.
Даже если тарифы окажутся менее жесткими, чем опасались, созданная неопределенность сама по себе может заставить американские домохозяйства и предприятия заморозить свои расходы, что нанесет ущерб экономике, которая росла хорошими темпами до победы Трампа на выборах.
Среди следующих индикаторов, за которыми стоит следить, — отчет о занятости за март, который будет опубликован в эту пятницу. «Преждевременно ожидать серьезных последствий торговой войны и сокращений DOGE в данных о занятости, которые предполагают ежемесячный прирост рабочих мест почти на 150 000», — указывает Занди из Moody's. «Любая цифра ниже 100 000 будет вызывать беспокойство, а любая цифра выше 200 000 будет приветствоваться. Но каким бы ни было число рабочих мест, пока тарифы и сокращения DOGE продолжают расти, будут расти и шансы на рецессию», — заключает он.
Автор: Алексей Смирнов — Журналист и аналитик, разбирающийся в экономике, политике и международных отношениях. Объясняет сложные темы доступно.
