В нескольких словах
Появление китайской ИИ-модели DeepSeek, усиление тарифной войны и опасения рецессии привели к падению рыночной капитализации «Великолепной семерки» техногигантов более чем на 2 трлн долларов за два месяца. Несмотря на коррекцию и опасения, связанные с пузырем доткомов, аналитики отмечают сильные финрезультаты компаний и видят потенциал роста, особенно у Microsoft и Nvidia. Однако конкуренция со стороны Китая в сфере ИИ и влияние политических факторов (как в случае с Tesla) остаются значимыми рисками для сектора.
Через неделю после возвращения Дональда Трампа в Белый дом, пока инвесторы затаили дыхание в ожидании конкретизации угроз пошлин, появление китайской компании DeepSeek и ее модели искусственного интеллекта (ИИ) поставило под сомнение гегемонию американских ИИ-моделей. Акции компаний, которые в последние годы поддерживали бурный рост американского фондового рынка, позволяя индексам бить рекорды, резко остановились. Nvidia, главный символ нового интернета, потеряла 590 миллиардов долларов рыночной капитализации за одну сессию.
Эскалация тарифной войны, опасения рецессии в США и нежелание Федеральной резервной системы (ФРС) снижать ставки нанесли завершающий удар. Индекс, объединяющий «Великолепную семерку» — Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta и Tesla — упал на 13,5% всего за два месяца, а их общая капитализация составляет около 15,58 трлн долларов, что более чем на два триллиона меньше, чем до появления DeepSeek. Этот спад, однако, не затмевает хороших показателей индекса, который с момента запуска первой версии ChatGPT вырос на 129%.
Крупные технологические компании, месяцами боровшиеся за звание самой дорогой компании мира, теперь довольствуются удержанием позиций. Nvidia, которой некоторые аналитики прочили достижение капитализации в четыре триллиона долларов, теперь пытается вернуть отметку в три триллиона. В январе 2025 года, когда инвестиционные банки усилили свой аппетит к американскому фондовому рынку и особенно ко всему, что связано с ИИ, производитель чипов последнего поколения достиг капитализации в 3,66 трлн долларов. Из крупных технологических компаний единственной, кому удалось выдержать потрясения, стала Apple. Производитель iPhone не избежал падения в этом году, но его капитализация достигает 3,33 трлн долларов, что соответствует 3,35 трлн, зафиксированным накануне «землетрясения», вызванного DeepSeek.
Происходящие коррекции напомнили инвесторам о призраках кризиса доткомов 25-летней давности. Однако аналитики сходятся во мнении, что ситуация иная. Хотя оценки снова вызывают головокружение, а появление DeepSeek помогло скорректировать излишества, часть роста крупных технологических компаний была подкреплена сильными финансовыми результатами.
Nvidia, чье лидерство оказалось под угрозой, попыталась успокоить инвесторов, сообщив о росте выручки на 114% до 130,497 млрд долларов и прибыли в 72,880 млрд долларов, что на 145% выше показателя за аналогичный период прошлого года. Аналитики Deutsche Bank не придают большого значения снижению маржи и ожидают, что потребности в вычислительных мощностях для ИИ будут продолжать расти. «Этот рост помогает развеять сомнения в том, что достигнуты пределы масштабирования новой технологии», — отмечают они. Эксперты немецкого банка по-прежнему считают Nvidia привлекательным активом для портфеля и прогнозируют ей потенциал роста в 27,2%, до 145 долларов за акцию. «Мы приветствуем компанию за сохранение лидерских позиций и обеспечение взрывного роста нового бизнеса», — подчеркивают они.
Ричард Клодер, портфельный управляющий Janus Henderson, настроен оптимистично. «Nvidia начинает разрабатывать новые чипы и объявила о партнерстве с General Motors для использования ИИ как инструмента для разработки автомобилей, повышения эффективности и обеспечения автономного вождения», — отмечает он. Хендерсон считает, что мы все еще находимся на заре генеративного ИИ и что следующая волна связана с более совершенными моделями мышления, которые позволят выполнять задачи без надзора и с высокой степенью точности.
Хайме де Леон Кальеха, управляющий акциями в Mutuactivos, считает, что технологический сектор по-прежнему имеет значительный потенциал роста на бирже. «Мы по-прежнему видим ценность в „Великолепной семерке“, компаниях, занимающих лидирующие позиции в Mutuafondo Tecnológico», — утверждает он. Управляющий считает, что платформы для обучения ИИ контролируются Microsoft, Amazon, Meta и Google. В компании отдают предпочтение компании под руководством Сатьи Наделлы.
Аналогичной точки зрения придерживаются аналитики Goldman Sachs, которые уверены, что прибыль на акцию ускорится по мере умеренного роста инвестиций. «Мы видим, что Microsoft продолжает демонстрировать разумную стратегию инвестирования в ИИ с прицелом на долгосрочную выгоду», — заявляют они. Эксперты американского банка считают позитивным моментом то, что компания подчеркнула возможность повторного использования своих инвестиций в различных приложениях. «Ее инфраструктура ИИ очень диверсифицирована. Мы по-прежнему отдаем предпочтение Microsoft и ожидаем, что доходы от новой технологии вырастут до 13 миллиардов долларов», — подчеркивают они.
Особый случай — Tesla, компания, страдающая от бурной политической активности Илона Маска. Противоречия сопровождали бизнесмена с самого начала, но то, что он стал правой рукой Дональда Трампа, не способствует их снижению. Заявления, сделанные с момента прихода Трампа к власти, и его явная поддержка ультраправых в Германии вызвали волну неприятия в Европе. Это сказывается как на котировках акций (падение на 33% за год), так и на продажах. В начале 2025 года, когда продажи электромобилей в Старом Свете выросли на 28%, продажи Tesla рухнули на 49%. За последние два месяца капитализация компании снизилась с 1,3 трлн до 870 млрд долларов.
Хотя аналитики считают, что инвесторы и компании продолжат доверять крупным американским фирмам, лидерам рынка, конкуренция со стороны Китая растет. Зухор Бусбих, стратег по развивающимся рынкам в Ostrum AM, отмечает, что впервые азиатский гигант поставил искусственный интеллект (ИИ) в центр своего плана потребления, ускоряя разработку и применение новых технологий и продуктов. «С населением 1,4 миллиарда человек и 1,1 миллиарда интернет-пользователей трансформация китайского потребления с помощью ИИ может быть быстрой. Фактически, потребители уже ощущают ощутимые преимущества ИИ через такие продукты, как автономные транспортные средства», — утверждает он. С тех пор как DeepSeek затмил OpenAI гораздо более дешевой моделью, Китай наводнил рынок постоянной чередой недорогих ИИ-сервисов, в противовес премиальным предложениям от фирм вроде OpenAI. Учитывая, что в последние годы Китай обогнал крупных конкурентов в таких отраслях, как электромобили и солнечные панели, рынок внимательно следит за новым интернетом.
К гонке ИИ аналитики добавляют влияние тарифной политики. Хотя Трамп пока сохраняет некоторые санкции против Европы, Мексики и Канады, как и во время предыдущего срока, Китай остается главной мишенью. Пекин не замедлил с ответом. К пошлинам на сырье добавляется рекомендация технологическим компаниям использовать чипы, соответствующие строгим стандартам энергоэффективности при строительстве и расширении дата-центров. Чип H20 от Nvidia, разработанный для китайского рынка после экспортных ограничений США, изначально может не соответствовать этим требованиям.
