В нескольких словах
Несмотря на агрессивную торговую политику Дональда Трампа, крупные испанские строительные компании пока не видят прямой угрозы для своего бизнеса и получения дивидендов в США. Однако, они опасаются возможного замедления экономики и пересмотра федерального финансирования инфраструктурных проектов, что может негативно сказаться на их деятельности. Ключевые факторы риска – иммиграционная политика и инфляция.
Агрессивная торговая политика президента США Дональда Трампа
Агрессивная торговая политика президента США Дональда Трампа, по крайней мере на данный момент, не затронула напрямую крупнейшие иностранные инфраструктурные компании. Однако в секторе начинают опасаться сокращения экономики страны, которая является одним из основных направлений для строительных и концессионных компаний.
Оптимизм испанских компаний
С определенной долей оптимизма, испанские компании не видят риска для целостности и репатриации дивидендов, особенно тех, которые связаны с эксплуатацией автомагистралей. Различные руководители, пожелавшие остаться анонимными, исключают введение налогов, хотя Трамп поручил министру финансов разработать список мер защиты от стран с налоговыми правилами, ставящими американские компании в невыгодное положение. Этот факт, безусловно, вызывает угрозу, о чем упоминает Sacyr в своем отчете о результатах за 2024 год.
Такие компании, как Ferrovial, ACS, OHLA и вышеупомянутая Sacyr, одни из которых уже укрепились, а другие активно растут на американском рынке, отслеживают каждый шаг, предпринимаемый Трампом. OHLA, например, включает возвращение республиканца в Белый дом в качестве фактора неопределенности на текущий год из-за «потенциальных деловых, коммерческих и геополитических последствий». Строительные компании имеют преимущество в том, что они приобрели или учредили местные компании с сильными позициями. «Мы работаем в Соединенных Штатах как американцы, отдавая предпочтение местным поставщикам и сообществам работников, как того требуют условия контрактов», — отмечает один из опрошенных руководителей.
Вышеупомянутая OHLA платит налоги в режиме консолидации как в Испании, так и в Соединенных Штатах, где она получила четыре из пяти своих крупнейших проектов в портфеле. ACS, в свою очередь, считает североамериканский рынок своим основным по объему невыполненных контрактов (44,4 млрд. евро, Австралия на втором месте с 18,3 млрд. евро), в то время как ее концессионная компания Abertis ищет там возможности. Ferrovial, одна из ведущих компаний по эксплуатации автомагистралей в Северной Америке, в 2024 году получила до 947 миллионов евро дивидендов от своих концессионных активов, при этом все большее значение приобретают автомагистрали США: компания получила 205 миллионов от I-77, до 89 миллионов в качестве первого платежа от I-66 и в общей сложности 244 миллиона от автомагистралей с динамическим ценообразованием в Техасе. Сейчас группа, возглавляемая Рафаэлем дель Пино, делает ставку на нью-йоркский аэропорт JFK в качестве основного направления своих инвестиций. Sacyr, со своей стороны, решила сосредоточить свои инвестиционные усилия в качестве концессионера на американской карте инфраструктуры.
В штаб-квартирах этих публичных компаний напоминают, что именно штаты, а не Белый дом, продвигают большинство инфраструктурных проектов, но признают, что стагнация экономики может помешать поддержке работ федеральными фондами. Любой рост инфляции увеличит затраты на поставки, и вызывает беспокойство влияние иммиграционной политики на рабочую силу.
Ассоциация строителей ABC заявила о необходимости почти полумиллиона новых рабочих каждый год в строительстве и призывает к программам временных рабочих виз, адаптированным к этой отрасли. Сектор, который уже много лет страдает от острой нехватки персонала, заявляет, что восстановление Лос-Анджелеса (Калифорния) после разрушительных пожаров в январе и необходимость увеличения базы установленных центров обработки данных заслуживают сохранения иностранной рабочей силы в стране. Отчеты Pew Research Center показывают, что 26% строительных рабочих в США являются иммигрантами, и 13% нелегальных работников в стране находят убежище в этом секторе.
Что касается инфраструктурной политики, различные источники обращают внимание на пересмотр федеральных фондов, который был инициирован в первый день пребывания Трампа у власти. В ожидании подробного объявления об инвестиционной политике в отношении дорог, аэропортов или железных дорог, первым проектом, оказавшимся под прицелом президента, стал проект высокоскоростной железной дороги в Калифорнии, на строительство которой были выделены подряды ACS и Ferrovial.
Министр транспорта Шон Даффи в прошлом месяце поставил под сомнение калифорнийский проект, пересмотрев более 4 миллиардов долларов федерального финансирования, из которых 3,1 миллиарда были одобрены администрацией Байдена. Линия, призванная соединить Лос-Анджелес и Сан-Франциско, должна была утроить свой первоначальный бюджет в 33 миллиарда долларов, что привело к ограничению маршрута участком между Мерседом и Бейкерсфилдом. Несмотря на сокращение маршрута, работа снова находится под вопросом, как и многие другие, поддерживаемые правительством Джо Байдена. Источники: Pew Research Center, Asociación de Constructoras ABC.
