В нескольких словах
Акции eDreams резко упали на 41% после того, как компания снизила свои финансовые прогнозы на 2026 год, ссылаясь на изменения в доходах от подписки Prime и более консервативный подход к Ryanair. Аналитики выражают разочарование, но видят потенциал для долгосрочного роста при нормализации темпов прироста подписчиков.
Акции онлайн-турагентства eDreams упали на 41% на бирже в среду после того, как компания представила свои финансовые результаты и снизила прогнозы с закрытым рынком. Компания теперь ожидает, что показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) составит 155 миллионов евро за 2026 финансовый год, что значительно ниже предыдущего прогноза в 215 миллионов евро.
Основной причиной снижения называется изменение в отложенных доходах от программы Prime на 52 миллиона евро, связанное с переходом компании на ежемесячную/квартальную модель оплаты, а также более консервативный подход к доступу к Ryanair. Маржа, как ожидается, снизится до 15% к 2027 году, а затем восстановится до 23% к 2030 году.
Аналитики Oddo отметили, что результаты второго квартала соответствуют ожиданиям, но пересмотр прогнозов в сторону понижения вызывает разочарование, учитывая, что стратегические цели были объявлены лишь в конце января. Они также добавили, что, хотя существует потенциал для значительного роста с 2028 года, до этого момента операционные показатели, вероятно, ухудшатся, нивелируя предыдущие усилия.
Серхио Авила из IG подчеркнул, что eDreams значительно увеличила свою прибыль в Испании благодаря модели подписки, хотя темпы роста новых участников Prime замедляются. Он считает, что рынок будет больше внимания уделять кривой роста подписчиков, а не текущей прибыли. Если замедление будет воспринято как нормализация после сильных лет, акции могут восстановиться.
Аналитик Santander Карлос Тревиньо понизил рекомендацию по акциям eDreams Odigeo с "лучше рынка" до "нейтральной" с целевой ценой 7,20 евро. За первое полугодие 2026 финансового года, завершившееся 30 сентября, eDreams Odigeo зафиксировала чистую прибыль в 31,5 миллиона евро, что в 24 раза превышает показатель предыдущего года. Общая прибыль за первые шесть месяцев составила 47,1 миллиона евро, что почти в шесть раз больше, чем за аналогичный период ранее.
Доходы eDreams увеличились на 5% за период до 343,8 миллиона евро, в то время как денежные доходы снизились на 6%, составив 339,7 миллиона евро. При этом фиксированные расходы возросли на 400 000 евро, в основном из-за увеличения затрат на персонал. Показатель 'cash' EBITDA компании достиг 94 миллионов евро (+16%) в середине 2025 финансового года, а скорректированный EBITDA удвоился до 98 миллионов евро.
