В нескольких словах
Банк Испании предостерегает о возможном резком обвале фондовых рынков из-за ажиотажа вокруг искусственного интеллекта и переоценки технологических компаний, но подчеркивает устойчивость испанской финансовой системы и отсутствие ипотечного пузыря. Он также отмечает солидное положение домохозяйств и компаний, а также строгость банковских стандартов кредитования.
Банк Испании выпустил предупреждение о потенциально "резких и интенсивных коррекциях" на финансовых рынках. В своем Осеннем Отчете о финансовой стабильности за 2025 год регулятор указывает на то, что, несмотря на кажущееся спокойствие, существует значительный риск обвала из-за переоценки крупных технологических компаний, вызванной бумом искусственного интеллекта (ИИ).
Генеральный директор по финансовой стабильности Даниэль Перес Сид пояснил, что текущая высокая оценка рисков рынками контрастирует с общей неопределенностью. Особенно в США, где оценки технологических компаний достигли очень высоких уровней, что представляет собой значительный элемент риска.
Одной из основных причин этой ситуации является концентрация рыночной капитализации вокруг так называемой "великолепной семерки" (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla). Отчет отмечает, что такая концентрация "создает дополнительные риски, увеличивая вероятность того, что идиосинкразические шоки, связанные с их бизнесом, будут иметь системные последствия".
Это предупреждение перекликается с опасениями других международных организаций. Международный валютный фонд (МВФ) и управляющий Банка Англии Эндрю Бейли также указывали на возможность возникновения "пузыря" из-за ИИ. Банк Англии уже начал расследование подверженности британских финансовыхств кредитам, предназначенным для финансирования центров обработки данных, на случай резких обвалов рынка.
Тем не менее, Перес Сид подчеркнул, что испанская финансовая система хорошо подготовлена к возможным потрясениям. "Учения по устойчивости показывают способность сектора к сопротивлению", - заявил он. Отчет указывает на прочное финансовое положение домохозяйств и компаний с низким уровнем задолженности по сравнению с историческими средними показателями, а также на достаточный уровень капитала испанского банковского сектора.
Важный аспект отчета – категорическое опровержение наличия ипотечного пузыря в Испании. Хотя цены на жилье растут, индикаторы не показывают дисбалансов, сравнимых с периодом перед кризисом 2007 года. Рост цен объясняется недостаточным предложением на фоне спроса, а не безудержным ростом спроса или чрезмерным уровнем задолженности домохозяйств. Стандарты ипотечного кредитования остаются строгими, а соотношение кредита к стоимости жилья составляет около 68%, что является консервативным показателем.
Помимо рисков, связанных с переоценкой акций технологических компаний, в отчете также упоминаются высокий уровень государственного долга, политическая неопределенность и подверженность банков криптовалютным активам. Отмечается, что криптоактивы пока составляют небольшую часть финансовых рынков, но ожидается их рост и все большая взаимосвязь с традиционным финансовым сектором.
