В нескольких словах
Европа, в частности Германия и Еврокомиссия, пересматривают политику жесткой экономии, делая ставку на инвестиции в инфраструктуру, оборону и стимулирование экономического роста. Отход от прежних подходов обусловлен новыми вызовами, такими как война в Украине и необходимость укрепления обороноспособности.
Исторический поворот в европейской экономической политике
С 1997 года, когда Европейский союз принял Пакт стабильности и роста (ПСИР), произошел коперниканский переворот. Гигантский план перезапуска инвестиций в Германии и планы Еврокомиссии, касающиеся сектора обороны, знаменуют собой историческое событие: закат бюджетной экономии, которая была неизменным признаком спорной европейской экономической политики. Точнее, ее карикатуры – фискального аскетизма, заключавшегося в предписании ограничения расходов (всегда ниже доходов) в любой ситуации. В период «тучных коров», потому что – как обосновывают теоретики немецкого ордолиберализма – необходимо создавать «фискальное пространство», то есть способность тратить, чтобы использовать ее, когда придет время «тощих коров» и оживить экономическую активность. И в периоды рецессии, чтобы завоевать доверие рынков, преодолеть кризис и достичь процветания.
Очевидность того, что одно и то же лекарство не может быть одинаково полезным для противоположных друг другу ситуаций, не очевидна для этой немецкой школы (которая компенсирует свой ригоризм некоторой склонностью к социальной сплоченности), определяющей в европейских фискальных и монетарных стратегиях на протяжении десятилетий. Ни для ее ближайших родственников, австрийской ультралиберальной школы общества Мон-Пелерин (Фридрих Хайек, Людвиг фон Мизес), ни для течения Теории общественного выбора, возглавляемого Джеймсом Бьюкененом и его американскими республиканскими последователями, яростными противниками государственного долга.
Нынешний решительный поворот направлен на решение проблемы необходимости инвестиций в безопасность, вызванной вероятной финальной фазой войны на Украине и отказом США от своей традиционной роли поставщика оборонительного зонтика для Европы (помимо двухлетней рецессии в экономике в континентальном локомотиве, ФРГ).
Что примечательно, воплощают это – в его материальном экономическом воздействии – прежде всего два человека. Один – новый канцлер Германии, христианский демократ Фридрих Мерц, при поддержке уходящего, социал-демократа Олафа Шольца, который безуспешно пытался сделать нечто подобное, пока Мерц и либералы препятствовали этому. Другой – Урсула фон дер Ляйен, председатель Еврокомиссии, также немка и также христианский демократ. Ее позиции серьезно корректируют доминирующую в ее стране и в ее идеологической семье аскетичную идеологическую традицию, а также среди американских республиканцев.
Двойная ставка беспрецедентна. Немецкая «базука» учетверяется: 500 миллиардов евро в течение двенадцати лет инвестиций в инфраструктуру, вне бюджета; 100 миллиардов из них в окружающую среду; широкая свобода в сфере обороны; и восстановление возможности для земель (федеральных штатов) брать займы: примерно на 15 миллиардов в год, то есть еще 180 миллиардов возможных в течение двенадцати лет. Наверняка, более триллиона евро государственных средств. И это повлечет за собой конституционную реформу – с уходящим парламентом – до 24-го числа.
У Еврокомиссии план – 800 миллиардов евро на несколько лет, только на оборону и во всем ЕС. Он опирается на три кита: полтриллиона, предоставленных государствами-членами, включая долю ФРГ (драма в том, что это не общие европейские расходы, а сумма несвязанных национальных инвестиций), если они увеличат свои расходы на вооружения, что облегчается частичной приостановкой фискальных правил; 150 миллиардов кредита сообщества и 100 миллиардов евро, которые нужно извлечь из бюджета сообщества и неиспользованных фондов NGEU.
Однако для осуществления этих инвестиций придется урезать, разбавить, заморозить или изменить различные национальные и европейские нормы, которые поддерживают юридическую архитектуру аскетизма: в частности, Конституцию Германии (новая статья 115 от 2009 года о «долговом тормозе»), ПСИР ЕС (от 1997 года, несколько раз реформированный) и Договор о стабильности, координации и управлении в валютном союзе (от 2012 года).
Эти нормы едва ли послужили заявленной цели оздоровления государственных финансов. Но они затормозили перезапуск инвестиций с целью стимулирования экономического роста, что привело к расширению разрыва с США. Об этом свидетельствует знаменитый доклад Драги (сентябрь 2024 года), поскольку на его многословных 327 страницах они презираются или игнорируются как не имеющие отношения к делу в вопросе содействия экономической динамике. Чтобы стимулировать необходимые дополнительные ежегодные инвестиции в размере 800 миллиардов евро, которые сократили бы разрыв с США, он вместо этого постулирует общий долг.
Но наиболее осязаемые доказательства предоставляет история с 1997 года, когда было принято решение о ПСИР в качестве фискального сопровождения валютного союза (1999). Несоблюдение его предельного дефицита (предел 3% от ВВП) было легендарным, хотя этот «тигр без зубов» служил для смягчения перегибов и достижения лучших фискальных показателей, чем у Японии, Великобритании или США (Emerging from the euro debt crisis, Michael Heise, Springer, 2013, и The euro at ten, Jean Pisani-Ferry и Adam Posen, Peterson Institute, 2009). Из 17 партнеров по еврозоне в период с 1999 по 2011 год только Франция и Люксембург соблюдали его каждый год. Ни один раз не были введены санкции, как было предусмотрено, против нарушителей (The enforcement dilemma of EU fiscal rules, CEPR, 18/9/2023). Когда в 2003 году это должны были сделать Франция и Германия, они предприняли маневры, чтобы изменить пакт, с критериями, благоприятными для обоих партнеров.
Когда в 2009 году Греция грубо нарушила его, после начала Великой рецессии и разразившегося суверенного долга, к ней был сурово применен Меморандум о дополнительной экономии в обмен на финансовую поддержку, спасение: сначала жестокое; потом, гибкое. Он также экспортировался в различные уязвимые страны (и в Испании – банковское спасение), изначально ухудшая их экономику.
Ответ также включал ужесточение правил экономии. Германия изобрела в 2009 году долговой тормоз (годовой предел 0,35% ВВП), включила его в свою Конституцию. И ей удалось распространить его в Договоре о стабильности еврозоны 2012 года (в Испании – новая статья 135), который ухудшил ригоризм, требуя бюджетного баланса или профицита и устанавливая предел структурного дефицита на уровне 0,5% ВВП в год.
Другими реформами в аналогичном направлении были пакет из шести норм (2011 г.) и пакет из двух (2013 г.), которые сделали санкции полуавтоматическими, увеличив надзор Брюсселя и его контроль над национальными бюджетами до их утверждения.
С тех пор два крупных кризиса рекомендовали обойтись без ригористических услуг ПСИР. Во время пандемии он был приостановлен, и была активирована (с 2020 по середину 2023 года) «оговорка о выходе», которая позволила не соблюдать его пределы, способствуя увеличению государственных инвестиций для компенсации снижения доходов, вызванного производственным параличом. Этого оказалось недостаточно, и пришлось углубиться в беспрецедентный бюджетный экспансионизм с программой Next Generation-EU, на 800 миллиардов евро, финансируемых за счет общего долга, еврооблигаций: «Я не увижу их, пока жив», – предсказала канцлер Ангела Меркель в 2012 году.
И теперь фон дер Ляйен снова предлагает эту приостановку, но только для расходов на то, что она называет «перевооружением», а не для других статей. Кейнсианское предложение Жака Делора в 1991 году о применении «золотой оговорки», которая исключала бы все (а не только часть) производительных инвестиций из расчета дефицита, и было бойкотировано министрами финансов, до сих пор спит сном праведников.
