В нескольких словах
Анализ финансовой отчетности Mercadona показывает, что компания является одним из лидеров европейского ритейла с высокой эффективностью управления и чистой прибылью в 3,9 евро с каждых 100 евро оборота. Компания демонстрирует приверженность интересам клиентов, сотрудников и общества.
Mercadona — одна из тех компаний, которая заслуживает уважения за качество управления в бизнесе, характеризующемся очень низкой маржой.
Mercadona — одна из тех компаний, которая заслуживает уважения за качество управления в бизнесе, характеризующемся очень низкой маржой. Здесь предпринимательское мастерство подвергается испытанию, и ошибок допускать нельзя. Четко определенная модель в этом типе активов является обязательной, и, возможно, именно внедрение этой модели в компании и приводит к успеху.
Во всех моделях, которые в некоторых компаниях вызывают затруднения у сотрудников, желающих работать по другим параметрам, клиент стоит на первом месте. В случае Mercadona сначала идет «шеф» (клиент), затем работник, а затем поставщик, общество и капитал. Ключ в том, чтобы удовлетворить потребности этих пяти компонентов, но, помимо этого, добиться результатов, которым завидует весь сектор. Мне, как испанскому инвестору, это нравится, и мне жаль, что компания не котируется на бирже, чтобы я мог участвовать в качестве акционера.
Лучшие в своем классе, такие как Tesco и Ahold, обычно торгуются по стоимости компании/продажам 0,4/0,5x, поэтому в случае Mercadona, с учетом недавно представленных цифр, ее оценка не опустится ниже 20 000 миллионов евро и может сравниться с такими компаниями Ibex, как Endesa. В прилагаемой таблице видно, что финансовое положение компании, без долговой нагрузки, делает Mercadona лучшей в Европе с точки зрения чистой маржи прибыли, превосходя даже Ahold, которая является лучшей в своем классе по качеству управления. Итак, вывод прост: с каждых 100 евро, которые мы тратим на покупки в Mercadona, компания зарабатывает 3,9 евро чистыми. Может показаться, что это немного, но этот бизнес отличается низкой маржой и высоким уровнем управления, поскольку при плохом управлении можно легко уйти в «ноль».
Таким образом, из 100 евро, которые мы тратим на покупки в Mercadona, 75,3 евро идут на оплату поставщикам за те хорошие вещи, которые мы покупаем, 12,5 евро — на оплату труда сотрудников (которых 110 000 и которые получают зарплату выше, чем их коллеги из других подобных заведений), 5,4 евро предназначены для общих расходов, 2,1 евро — на амортизацию и 1,3 евро — на уплату налогов (есть статья положительных финансовых доходов, которая оправдывает разницу, если сложить все эти статьи). Не волнуйтесь: налоговая ставка, которую платит Mercadona, составляет 25%, и компания платит 463 миллиона евро с прибыли до налогообложения в 1 847,8 миллиона евро.
Итак, теперь вы знаете: этот замечательный предприниматель Хуан Роиг зарабатывает 3,9 евро с каждых 100 евро, которые вы тратите. И правда в том, что когда читаешь отчет Mercadona за 2024 год, создается впечатление, что компания продолжит расти хорошими темпами. Приятно анализировать компании такого типа, будучи испанским аналитиком, потому что это один из лучших, если не лучший, ритейлер в Европе, а также компания и акционеры, преданные обществу. Единственный недостаток в том, что она не котируется на бирже, но, возможно, для следующих поколений это произойдет естественным образом.
