Испанская инфраструктурная компания Ferrovial отмечает первый год с момента своего листинга на американской фондовой бирже Nasdaq. Этот шаг, вызвавший значительный политический резонанс в Испании, был призван повысить ликвидность и привлечь больше международных инвесторов. За прошедший год акции Ferrovial выросли на 25%, достигнув исторического максимума и капитализации около 32 миллиардов евро. Однако, несмотря на рост котировок, основная торговля бумагами компании по-прежнему сосредоточена на испанской бирже BME.

Решение о переносе основного листинга Ferrovial в Нидерланды в феврале 2023 года, чтобы облегчить выход на Nasdaq, вызвало острую критику со стороны испанского правительства. Компания мотивировала этот шаг необходимостью прямого листинга в США для потенциального включения в американские индексы, а также стремлением к более стабильному правовому регулированию и повышению видимости для инвесторов. Испанские регуляторы и оператор биржи оспаривали утверждение Ferrovial о невозможности прямого перехода с испанской биржи в США.

Хотя акции Ferrovial показали впечатляющий рост с момента листинга на Nasdaq (на 50,8% с цены размещения в 28,9 евро), данные компании показывают, что 95% всего объема торгов за последний год пришлось на испанский рынок BME. На Nasdaq было совершено лишь около 5% сделок с акциями Ferrovial (13,9 млн акций), а на бирже в Амстердаме — менее 0,3%. Для сравнения, другие крупные испанские компании, торгующиеся на Уолл-стрит через депозитарные расписки (ADR), такие как Santander, BBVA и Inditex, имеют значительно больший объем операций в США.

Пока Ferrovial также не удалось войти в состав крупных американских фондовых индексов, например, Nasdaq 100, и существенно увеличить приток специализированных американских фондов. Доля североамериканских институциональных инвесторов в капитале Ferrovial даже несколько снизилась за последние два года (с 29% в 2022 году до 27% в 2024 году), в то время как доля европейских (не испанских) институционалов значительно выросла (с 44% до 54%).

Рыночные источники отмечают, что перенос основного торгового объема может занять много лет. При этом количество аналитических фирм, покрывающих Ferrovial после выхода на биржу США, увеличилось незначительно. Однако большинство аналитиков сохраняют позитивный прогноз для компании. Они ожидают сильных финансовых результатов, в том числе роста EBITDA в ближайшие годы, и видят потенциал для дальнейшего расширения бизнеса. Консенсус-прогнозы аналитиков рекомендуют «выше рынка», а целевые цены на акции достигают 50 евро.