В нескольких словах
Европа столкнулась с необходимостью увеличения военных расходов в ответ на геополитическую обстановку, что влечет за собой выбор между увеличением долга, повышением налогов или сокращением других статей бюджета. Разные страны ЕС имеют разные подходы к финансированию этих расходов, но общая тенденция указывает на структурные изменения в европейской экономике. Источник: Алексей Смирнов.
Гонка вооружений требует значительных государственных средств
Имперские амбиции России и смена власти в Белом доме вынудили Европу вступить в эту гонку. Правительствам придется выделять больше места в бюджетах на военные расходы, исчисляемые сотнями миллиардов евро. Общая идея едина для всей Европы, но имеет нюансы в каждой столице: массовый выпуск долговых обязательств, как это было во время пандемии, является приоритетным вариантом в Берлине и Брюсселе; Париж намерен ввести дополнительные налоги; Лондон объявил о сокращении расходов в одних областях (например, помощь развитию) для финансирования расходов на безопасность и оборону.
«Нам придется принимать новые бюджетные решения и осуществлять дополнительные инвестиции, которые сейчас стали необходимыми», — заявил президент Франции Эммануэль Макрон накануне Европейского совета, на котором ЕС официально подтвердил этот исторический поворот для Европы. На этой встрече Макрон предложил другим 26 государствам-членам «знаменитый цифровой налог, который обсуждается уже несколько лет». Эта идея имеет символическое значение, поскольку он уже много лет продвигает эту инициативу, которая столкнулась с отказом и угрозами Дональда Трампа во время его первого срока. И именно сейчас, после возвращения республиканца к власти, Европа сама себя принуждает к перевооружению.
О росте чувства экзистенциальной угрозы для Европы в последние недели свидетельствует тот факт, что предложение Комиссии о создании фонда с общим долгом в размере 150 миллиардов для расходов на оборону было одобрено на саммите за один вечер и без первоначальных возражений (необходимо дождаться деталей). Достижение политического соглашения о создании Фонда восстановления в разгар пандемии, когда ежедневно умирали тысячи людей, потребовало пяти дней переговоров в Брюсселе. Даниэль Фуэнтес, профессор экономики в Университете Алькала, признает, что существует консенсус в отношении увеличения военных расходов, но подчеркивает контраст с аналогичными критическими ситуациями, пережитыми не так давно: «Мы уже 15 лет переживаем потрясения [финансовый кризис, пандемия], и каждый раз, когда речь заходила об увеличении государственных расходов, появлялись условия и требования. Сейчас этого нет». И далее он предупреждает: «Мы видим, что необходимо тратить деньги на оборону, Брюссель приостанавливает фискальные правила для этого. Хорошо. Но это решение, политическое или административное, не делает автоматически устойчивым долг или дефицит».
Страны с небольшим фискальным пространством
Фуэнтес выделяет три способа финансирования, намеченные в трех крупных европейских столицах: увеличение доходов за счет налогов, выпуск долговых обязательств или сокращение расходов в одних частях бюджета, чтобы освободить больше места для обороны. Хотя их можно комбинировать, одно не исключает другого. Кроме того, есть еще один фактор: каков будет окончательный размер общего долга, выпущенного ЕС, и будет ли все это для предоставления кредитов столицам или также будут трансферты? То, что Макрон и премьер-министр Испании Педро Санчес решительно выступают за общий бюджет для финансирования обороны, имеет четкое объяснение: они возглавляют правительства, у которых мало фискального пространства. Если бы Брюссель взял на себя большую часть финансирования, это избавило бы их от необходимости проводить корректировки или, по крайней мере, уменьшило бы их, и выпускать меньше облигаций.
Долг также является приоритетным вариантом для Сандера Тордуа, главного экономиста Центра европейских реформ: «Имеет смысл финансировать это за счет долга, особенно потому, что угроза является экзистенциальной, а экономические выгоды потенциально высоки. Кроме того, это оживит промышленный спрос». Но этот исследователь предупреждает, что впоследствии «придется платить налоги». «Я думаю, что сокращение социальных расходов в данный момент дестабилизирует социальную структуру ЕС, когда и так много страха», — продолжает он, имея в виду рост поддержки ультраправых, близких к Путину и Трампу.
Тордуар дистанцируется от своего соотечественника Марка Рютте, генерального секретаря НАТО, организации, которая требует от своих членов (почти все европейские страны) минимальных расходов в размере 2% ВВП в год на оборону. «В среднем европейские страны легко тратят до четверти своего ВВП на пенсии, здравоохранение и социальную защиту, и нам нужна лишь небольшая часть этого, чтобы значительно укрепить оборону», — заявил бывший премьер-министр Нидерландов в январе.
Но пока сокращение одной части бюджета для финансирования безопасности кажется предпочтительным вариантом для правительств. Большинство склоняются к повышению налогов (Эстония, страна, которая уже тратит 3,5% ВВП на оборону, сделала это) и, прежде всего, к выпуску долговых обязательств. Переговоры о формировании правительства в Германии уже принесли первый результат: долговой тормоз будет ослаблен для создания фонда в полтриллиона евро для инвестиций в перезапуск немецкой экономики и оборону в течение 10 лет. Как этот временной горизонт, так и тот факт, что Берлин требует, чтобы Брюссель предложил новую реформу фискальных правил, поскольку временной приостановки, предложенной, недостаточно, показывают, что вероятное следующее правительство Германии считает грядущие изменения структурными.
Рынки отреагировали на это объявление повышением стоимости облигаций, как немецких, так и остальных. Но никакой бури не произошло. Премии за риск остались стабильными. Отчеты, выпущенные аналитиками UBS, Goldman Sachs или Bank of America, считают, по крайней мере, для случая крупнейшей европейской экономики, что стимул, который будет представлять собой это вливание денег, подстегнет экономику, которая сейчас находится в упадке. Документ, выпущенный в пятницу в Киле (Германия) Институтом мировой экономики, также заключает, что инвесторы хорошо восприняли объявление, потому что «интерпретируют эти меры как экономический стимул, а не как фискальный риск».
Карстен Бжески, главный экономист ING, выходит за рамки этого анализа: «Предлагаемое увеличение европейских расходов на оборону может стать «решающим моментом», по словам фон дер Ляйен. И в то время, когда экономика еврозоны снова впала в стагнацию, можно подумать, что сотен миллиардов дополнительных бюджетных расходов будет достаточно, чтобы перезапустить стагнирующие европейские экономики. Но у нас есть сомнения. Хотя дополнительные расходы могут иметь значение для роста, это произойдет не сразу, и конечный импульс для ВВП будет умеренным в ближайшие годы», — пишет он в заметке в эту пятницу.
Карлос Мартинес Монгай, бывший высокопоставленный чиновник Комиссии, также выражает некоторые сомнения. Он не видит большой проблемы в выпуске долговых обязательств, «другое дело, какие страны их выпускают». Этот экономист смотрит на различные фискальные позиции Германии, очень свободные, по сравнению с такими странами, как Франция и, прежде всего, Испания и Италия. Поэтому он проявляет больший интерес к тому, как будет структурирован фонд в размере 150 000 миллионов, чем к временной приостановке фискальных правил.
Придется подождать, чтобы узнать подробности. Не так, чтобы узнать, что гонка вооружений против России началась. Дональд Туск, премьер-министр Польши, страны, которая больше всего тратит на оборону в НАТО, ясно дал это понять в сообщении в X перед началом Европейского совета в этот четверг: «Новая гонка вооружений, начатая Путиным, не оставила Европе выбора. [...] Европа будет вооружаться мудрее и быстрее, чем Россия».
Источник: Джерело новини
