В нескольких словах
Волатильность на финансовых рынках привела к увеличению риска торговых портфелей BBVA и Santander, отраженного в росте показателя VaR. Это связано с геополитическими факторами, инфляцией и изменениями в денежно-кредитной политике центральных банков.
Волатильность на рынках и стоимость под риском (VaR) в BBVA и Santander
Волатильность, установившаяся на рынках в последние месяцы, привела к тому, что торговые портфели BBVA и Santander продемонстрировали самый высокий показатель «стоимости под риском» (VaR) за последние годы, даже выше, чем в год пандемии COVID-19.
Финансовые организации располагают торговыми портфелями, состоящими в основном из акций и долговых обязательств, с помощью которых они стремятся зарабатывать деньги на их переоценке на рынке. Но в зависимости от инвестиций и их результатов за год они могут приносить убытки. В связи с этим банки должны измерять этот риск убытков и выражать его с помощью Value at Risk. Он считается измерителем паники на рынках, потому что любой день нервозности или волатильности в конечном итоге отражается. Это показатель, за которым внимательно следят в Соединенных Штатах, а также аналитики и эксперты, поскольку он предоставляет инвесторам и управляющим портфелями ценную информацию для оценки и ограничения возможных убытков, способствуя тем самым сохранению капитала и принятию обоснованных решений, всегда с конечной целью обеспечения стабильности и устойчивости финансовой системы.
Детали показателей VaR в BBVA и Santander
Согласно годовому финансовому отчету BBVA, средний VaR в прошлом году составил 37 миллионов евро против 31 миллиона в 2023 году, что на 19% больше. И самая высокая цифра, зарегистрированная в течение года, составила 50 миллионов (еще на 19% выше). Для сравнения, в год COVID-19, когда рынки рухнули и в течение нескольких дней зарегистрировали многомиллионные убытки из-за распространения вируса и карантинов, средний VaR составил 27 миллионов, а максимальный - 39. В случае Santander цифры также являются самыми высокими за последние годы. Средняя стоимость под риском составила 17 миллионов (на 46% больше, чем 11,7 миллиона в предыдущем году). В год пандемии этот показатель составил 12,5 миллиона. Максимальный пик, зарегистрированный в 2024 году, составил 23 миллиона (на 19% больше).
Описание показателя Value at Risk (VaR)
Рыночный риск (value at risk) — это показатель, который банки используют для определения максимальной суммы денег, которую они могут потерять в день на фондовом рынке с 99-процентной уверенностью в том, что эта цифра не будет превышена в нормальных рыночных условиях. То есть существует только 1% вероятности того, что эта сумма будет превышена. Для этого они моделируют стоимость портфеля в различных сценариях, чтобы оценить потенциальную прибыль или убытки.
В чрезвычайных ситуациях ее можно превзойти, и фактически в США банки должны публиковать количество раз, когда они не выполняют эти оценки ожидаемых убытков в своем торговом портфеле.
Специализированное издание Risk сообщает, что в четвертом квартале года американские банки превысили эти оценки VaR до 15 раз из-за возросшей волатильности после выборов в США, которые застали врасплох модели рисков.
Особенности испанских банков
В испанских банках это не является нормальным явлением, поскольку торговый портфель не является основным бизнесом организаций. И хотя BBVA и Santander каждый год повышают среднюю стоимость под риском, она остается низкой по сравнению с крупными американскими банками, которые действительно имеют значительный бизнес на фондовом рынке. Например, средний VaR Bank of America составил 86 миллионов в 2024 году, Goldman Sachs - 92 миллиона, а Citi - 123 миллиона долларов, что более чем в три раза превышает показатели BBVA и Santander.
«Рыночный риск группы в 2024 году остается на низком уровне по сравнению с другими величинами рисков, которыми управляет BBVA, особенно рисками кредитования. Это является следствием характера бизнеса», — поясняет банк в отчете.
Согласно данным, предоставленным организацией, основным фактором риска являются процентные ставки, доля которых составляет 78%. Валютный риск составляет 11%, риск акций - 3%, а риск волатильности и корреляции - 8%. Примечательно снижение доли акций, которая в прошлом году составляла 7%, что более чем вдвое больше.
Также следует учитывать, что цифры по Группе не учитывают преимущества географической диверсификации, поэтому, если их включить, цифры будут ниже заявленных.
Дополнительные объяснения от Santander
В случае Santander банк отмечает в отчете, что увеличение рыночного риска связано с волатильностью, особенно во второй половине года, а не со значительным увеличением позиций. «Всплеск волатильности на рынках в условиях геополитического риска, эволюции инфляции и ее отражения в денежно-кредитной политике центральных банков и большей подверженности риску процентных ставок в Северной Америке» оправдывают эту эволюцию, поясняет организация в своем годовом отчете.
Переломный момент в денежно-кредитной политике
В 2024 году произошел переломный момент в денежно-кредитной политике. После двух лет повышения процентных ставок произошла пауза и снижение ставок. Но также возникла неопределенность в отношении будущих действий основных центральных банков в области денежно-кредитной политики. В этот момент, когда управляющие настраивают портфели, могут возникать эпизоды волатильности или решения в отношении процентных ставок могут быть не такими, как ожидал рынок (в США сокращения были приостановлены), и поэтому риск может возрасти.
