В нескольких словах
Экономическая политика Дональда Трампа, включая введение тарифов, оказывает значительное негативное влияние на мировую экономику и, в частности, на европейские страны, включая Испанию. Финансовые связи между США и Европой создают риски для европейских инвесторов из-за колебаний курса доллара и возможной рецессии в США. Необходимо снижать зависимость от доллара и укреплять евро.
Помимо введения тарифов, которые сами по себе пагубны для международной торговли, экономическая политика Трампа вызвала масштабный финансовый шок.
Помимо введения тарифов, которые сами по себе пагубны для международной торговли, экономическая политика Трампа вызвала масштабный финансовый шок.
Финансовые связи между двумя сторонами Атлантики еще теснее, чем торговые, из-за центрального положения доллара и веса американского рынка.
Финансовые связи между двумя сторонами Атлантики еще теснее, чем торговые, из-за центрального положения доллара и веса американского рынка.
Объем испанских инвестиций в США эквивалентен 14,7% нашего ВВП (суммируя позицию прямых инвестиций в производственную структуру Северной Америки и портфельные инвестиции, которые включают облигации, акции и другие финансовые активы, за исключением валютных резервов).
Объем испанских инвестиций в США эквивалентен 14,7% нашего ВВП (суммируя позицию прямых инвестиций в производственную структуру Северной Америки и портфельные инвестиции, которые включают облигации, акции и другие финансовые активы, за исключением валютных резервов).
Это в 12 раз больше, чем мы экспортируем каждый год в США.
Это в 12 раз больше, чем мы экспортируем каждый год в США.
В случае Германии и Франции инвестиционное присутствие в США еще более интенсивно, и даже увеличивается в последнее пятилетие.
В случае Германии и Франции инвестиционное присутствие в США еще более интенсивно, и даже увеличивается в последнее пятилетие.
Иными словами, США удалось привлечь значительную часть сбережений, генерируемых европейскими семьями и предприятиями, что может дорого нам обойтись: при таких финансовых связях землетрясение, вызванное политикой президента-республиканца, вызывает сильные последствия на Старом континенте.
Иными словами, США удалось привлечь значительную часть сбережений, генерируемых европейскими семьями и предприятиями, что может дорого нам обойтись: при таких финансовых связях землетрясение, вызванное политикой президента-республиканца, вызывает сильные последствия на Старом континенте.
Помимо прямого воздействия повышения тарифов на наш экспорт, призрак рецессии — или, по крайней мере, резкого замедления — который нависает над главной мировой державой, давит на ожидания дивидендов инвесторов.
Помимо прямого воздействия повышения тарифов на наш экспорт, призрак рецессии — или, по крайней мере, резкого замедления — который нависает над главной мировой державой, давит на ожидания дивидендов инвесторов.
Кроме того, видные члены новой администрации — а иногда и сам Трамп — считают, что реиндустриализация США проходит через сильное обесценивание доллара по отношению к валютам основных конкурентов.
Кроме того, видные члены новой администрации — а иногда и сам Трамп — считают, что реиндустриализация США проходит через сильное обесценивание доллара по отношению к валютам основных конкурентов.
С момента возвращения Трампа американская валюта потеряла 10% своей стоимости по отношению к евро.
С момента возвращения Трампа американская валюта потеряла 10% своей стоимости по отношению к евро.
Таким образом, как предприятия, так и частные лица, имеющие интересы в США, столкнутся с двойным ударом: сокращением ожидаемой прибыли в результате экономического спада и убытками от обесценивания стоимости своих инвестиций в евро.
Таким образом, как предприятия, так и частные лица, имеющие интересы в США, столкнутся с двойным ударом: сокращением ожидаемой прибыли в результате экономического спада и убытками от обесценивания стоимости своих инвестиций в евро.
Также возникают сомнения относительно бюджетной устойчивости в связи с крупными сокращениями налогов, объявленными Трампом, и намеками на гипотетическую реструктуризацию долга.
Также возникают сомнения относительно бюджетной устойчивости в связи с крупными сокращениями налогов, объявленными Трампом, и намеками на гипотетическую реструктуризацию долга.
Речь идет о форсировании более длительных сроков погашения облигаций в обращении, чтобы облегчить финансовое бремя, с которым столкнется казначейство США в ближайшие годы.
Речь идет о форсировании более длительных сроков погашения облигаций в обращении, чтобы облегчить финансовое бремя, с которым столкнется казначейство США в ближайшие годы.
В любом случае, накопление пассивов, наряду с риском стагфляции, способствовали нервозности многих инвесторов, которые предпочли поспешно продавать долговые ценные бумаги.
В любом случае, накопление пассивов, наряду с риском стагфляции, способствовали нервозности многих инвесторов, которые предпочли поспешно продавать долговые ценные бумаги.
Результатом стал скачок доходности, требуемой рынками для покупки облигаций: на сегодняшний день котировка эталонной облигации достигает 4,4%, по сравнению с 2,6% у ее немецкого аналога и 3,3% у испанского.
Результатом стал скачок доходности, требуемой рынками для покупки облигаций: на сегодняшний день котировка эталонной облигации достигает 4,4%, по сравнению с 2,6% у ее немецкого аналога и 3,3% у испанского.
И все указывает на сохранение высокой разницы, или премии за риск, в течение продолжительного периода.
И все указывает на сохранение высокой разницы, или премии за риск, в течение продолжительного периода.
Настало время снизить финансовую зависимость от доллара, усилив привлекательность евро.
Настало время снизить финансовую зависимость от доллара, усилив привлекательность евро.
Помимо того, что доллар является основной резервной валютой центральных банков (составляя 60% от общего объема), он также занимает доминирующее положение как в платежной системе, так и в международных выпусках долга.
Помимо того, что доллар является основной резервной валютой центральных банков (составляя 60% от общего объема), он также занимает доминирующее положение как в платежной системе, так и в международных выпусках долга.
Ускорение союза капиталов, запуск цифрового евро и создание настоящего европейского рынка долга были бы важными шагами.
Ускорение союза капиталов, запуск цифрового евро и создание настоящего европейского рынка долга были бы важными шагами.
К этому добавляется стабильная обстановка, отмеченная верховенством закона и относительной социальной сплоченностью, активами, которые становятся все более ценными.
К этому добавляется стабильная обстановка, отмеченная верховенством закона и относительной социальной сплоченностью, активами, которые становятся все более ценными.
Однако в ближайшей перспективе Уолл-стрит остается эпицентром мирового финансового цикла.
Однако в ближайшей перспективе Уолл-стрит остается эпицентром мирового финансового цикла.
Цикла, который сейчас порождает неопределенность для производственных инвестиций, усугубляя последствия протекционизма для экспорта.
Цикла, который сейчас порождает неопределенность для производственных инвестиций, усугубляя последствия протекционизма для экспорта.
Испанская экономика, хотя и менее подвержена воздействию, чем другие страны нашего региона, не избежит объявленного землетрясения.
Испанская экономика, хотя и менее подвержена воздействию, чем другие страны нашего региона, не избежит объявленного землетрясения.
Потоки капитала. Соединенные Штаты являются основным не входящим в Сообщество направлением испанских инвестиций за рубежом.
Потоки капитала. Соединенные Штаты являются основным не входящим в Сообщество направлением испанских инвестиций за рубежом.
В 2024 году позиция финансовых инвестиций в этой стране составила 116,8 млрд евро (суммируя стоимость облигаций, акций и других финансовых активов в портфеле испанского частного сектора).
В 2024 году позиция финансовых инвестиций в этой стране составила 116,8 млрд евро (суммируя стоимость облигаций, акций и других финансовых активов в портфеле испанского частного сектора).
Это более половины от общего объема испанских портфельных инвестиций, осуществленных за пределами Европейского Союза.
Это более половины от общего объема испанских портфельных инвестиций, осуществленных за пределами Европейского Союза.
Нефинансовые инвестиции в США достигли аналогичного объема (117,8 млрд), что эквивалентно 21% от общего объема прямых испанских инвестиций, осуществленных за пределами ЕС.
Нефинансовые инвестиции в США достигли аналогичного объема (117,8 млрд), что эквивалентно 21% от общего объема прямых испанских инвестиций, осуществленных за пределами ЕС.
Раймонд Торрес — директор Coyuntura de Funcas.
Раймонд Торрес — директор Coyuntura de Funcas.
