В нескольких словах
Обзор мировой финансовой ситуации: торговые войны, снижение ставок центробанками, укрепление валют и ожидания экспертов.
Мировая экономика находится в ожидании новых шагов со стороны центральных банков, которые реагируют на ухудшение экономической ситуации и укрепление национальных валют на фоне падения доллара США. Уже сейчас эксперты предсказывают возможность введения отрицательных ставок в Швейцарии, а Великобритания уже снизила ключевую ставку.
Решение Дональда Трампа о введении торговых пошлин оказывает существенное влияние на монетарную политику многих стран. Торговые войны, инициированные Соединенными Штатами, ведут к замедлению экономического роста и увеличению инфляции, что ставит перед Федеральной резервной системой (ФРС) сложную задачу при принятии решения о снижении стоимости заимствований.
Для многих других центральных банков складывается иная ситуация: ожидается снижение темпов экономического роста, но не обязательно рост инфляции, при этом национальные валюты укрепляются по отношению к доллару. Этот комплекс факторов способствует новым снижениям ставок, вплоть до отрицательных, как это прогнозируется для Швейцарии.
Центральные банки крупных экономик мира уже начали пересматривать свою монетарную политику, последовав за общим трендом, возникшим после повышения ставок для борьбы с инфляцией, вызванной пандемией. Исключением стала Япония, которая лишь в прошлом году начала повышать ставки, но теперь, из-за неопределенности, вызванной торговыми войнами, ожидается отсрочка повышения ставок, запланированного на текущий год.
Удар по мировой торговле, нанесенный США, приведет к замедлению мирового экономического роста, но в то же время может смягчить инфляцию во многих странах. Слабость доллара приводит к укреплению большинства мировых валют, делая импорт дешевле и способствуя снижению ценового давления. Кроме того, снижение цен на энергоносители, вызванное ожиданиями сокращения спроса и экономического роста, нейтрализует один из постоянных инфляционных рисков. Перспектива более дешевой нефти еще больше упрощает путь к снижению ставок.
Менее интенсивный рост, возможно, более низкая инфляция и более сильные валюты подталкивают к ускорению снижения стоимости заимствований. Особенно это актуально для Швейцарского национального банка, который уже предупредил о готовности вмешаться, чтобы сдержать укрепление своей валюты, если это потребуется. Швейцарский франк укрепился на 10% в текущем году, достигнув максимумов, не наблюдавшихся с момента вмешательства Швейцарского национального банка в 2011 году, и рынок уже уверенно ожидает снижения ставок до 0% на следующем заседании 19 июня. Глава Швейцарского национального банка предупредил, что готов вернуться к отрицательным ставкам, если того потребует ситуация, несмотря на негативные последствия, такие как снижение прибыльности банков или ущерб для вкладчиков.
Наряду со швейцарским франком, иена также выступает в качестве валюты-убежища в нынешний период неопределенности. Японская валюта укрепилась почти на 9% по отношению к доллару в текущем году. Японский центральный банк на своем заседании 1 мая сохранил процентные ставки, но сократил вдвое прогноз экономического роста на текущий год до 0,5% из-за влияния торговых войн, а также заявил, что нормализация инфляции до 2% займет больше времени, чем ожидалось. Это охладило ожидания нового повышения ставок в Японии. Goldman Sachs перенесла ожидаемое повышение ставок Банком Японии на январь 2026 года, а японская компания Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) добавила, что монетарные власти «послали сильный сигнал о том, что будет маловероятно иметь уверенность в повышении ставок снова, пока неопределенность в отношении торговой политики омрачает экономические перспективы».
В развивающихся странах падение доллара привело к значительному укреплению их валют, что уже вызвало реакцию со стороны центральных банков. «Укрепление валют развивающихся стран может негативно сказаться на их экспорте, сделав их продукцию дороже на международных рынках», - пояснили в CaixaBank Research. Этот эффект будет варьироваться в зависимости от вида экспорта, осуществляемого страной. Если страна в основном экспортирует сырьевые товары, то она, вероятно, будет меньше затронута, если международные цены на ее товары останутся высокими. Напротив, если страна является крупным экспортером промышленных товаров, укрепление валюты может привести к потере конкурентоспособности ее продукции и негативно сказаться на экспорте, добавляют в CaixaBank Research. Некоторые центральные банки развивающихся стран уже вмешались в валютный рынок, покупая доллары и продавая свою валюту, чтобы остановить ее укрепление. Примером может служить Турция или Гонконг, которые активно вмешиваются, чтобы поддерживать паритет с долларом.
