В нескольких словах
Томас Маравер, инвестиционный директор Nartex Capital, убежден в скором крахе пузыря искусственного интеллекта из-за несбалансированных инвестиций и отсутствия прибыли, что заставляет его фонд переходить на более консервативные, качественные активы.
Томас Маравер, основатель и директор по инвестициям Nartex Capital, категорически заявляет, что пузырь искусственного интеллекта (ИИ) неизбежно лопнет. Он отмечает, что в эту сферу вкладываются огромные ресурсы без адекватной отдачи. Фирма Nartex Capital, основанная в 2021 году Томасом Маравером и Иньиго Гассетом, демонстрирует стремительный успех в управлении активами, достигнув 400 миллионов евро под управлением менее чем за четыре года.
Маравер, начавший свою профессиональную карьеру в Лондоне в JP Morgan, а затем проработавший почти семь лет в крупной венчурной компании и управлявший хедж-фондом в King Street Capital Management, привносит богатый опыт. Он подчеркивает, что пятилетний опыт управления хедж-фондом в Лондоне сильно повлиял на его инвестиционную философию.
Nartex Capital специализируется на инвестировании в качественные компании по разумной цене. Текущий портфель фонда сформирован с учетом опасений по поводу краха пузыря ИИ, что привело Маравера к выбору более защитных активов, таких как платежная система Visa и рейтинговое агентство Moody’s. Несмотря на то, что фонд отстал от рынка по доходности, потеряв 5% за год, управляющего это не беспокоит.
«Мы видим ситуацию так. Доказательства существования этого пузыря очевидны. Доходы компаний, связанных с ИИ, и их оценки завышены. Мы дистанцировались от таких компаний, хотя это и стоило нам упущенной выгоды от ралли на фондовом рынке в этом году. Стоит напомнить, что 75% роста биржевых котировок с момента запуска ChatGPT три года назад объясняется, по сути, ИИ».
Маравер указывает, что компании-разработчики микрочипов (Nvidia, TSMC) и их покупатели (OpenAI, Oracle, Amazon, Meta) получают огромные доходы, однако adoption ИИ не приводит к увеличению прибыли или эффективности для конечных клиентов. Он упоминает инвестиции в размере около 400 миллиардов долларов от «гипермасштабируемых» компаний в этом году, и прогнозирует более 1,2 триллиона долларов за следующие четыре года. Без значительного увеличения доходов, которое пока не предвидится, пузырь обречен лопнуть.
Он проводит параллели с пузырем доткомов 2000 года, утверждая, что ситуация схожа: миллионы инвестируются в микрочипы и вычислительные мощности, но эти инвестиции должны приносить прибыль. Поэтому Nartex Capital сосредоточен на инвестициях только в качественные компании. Маравер также отметил искусственные движения капитала между технологическими гигантами как еще один признак пузыря, подчеркивая, что держаться в стороне от этой динамики непросто, но разумно для клиентов. Он видит в этом возможность, так как все, что не является чистой технологией, торгуется по привлекательным ценам.
Ранее Nartex Capital инвестировал в технологические компании, такие как Microsoft, Alphabet и Meta, в 2022 году после сильного падения цен, получив значительную прибыль. Теперь фонд сосредоточен на компаниях без долгов, с сильными рыночными позициями и хорошей отдачей от капитала, таких как Airbus, фармацевтическая компания Waters и Universal Music.
