Предложение банка BBVA о поглощении Banco Sabadell получило одобрение Национальной комиссии по рынкам и конкуренции (CNMC) Испании, но теперь требует зеленого света от Совета министров страны. Этот этап начнется с неожиданного поворота: правительство запускает беспрецедентный для подобных сделок механизм — общественную консультацию.

Премьер-министр Педро Санчес объявил об этом процессе, в ходе которого будет собираться мнение граждан и организаций. Цель — оценить, соответствует ли предлагаемая операция «общим интересам граждан».

Общественные консультации обычно используются министерствами для сбора мнений граждан, организаций и ассоциаций при разработке законодательных актов. Однако применение этого инструмента для анализа крупной сделки по слиянию или поглощению компаний является крайне необычным. Правительство впервые использует такой механизм, чтобы понять, как намерение банка BBVA интегрировать каталонскую структуру Sabadell может повлиять на различные секторы экономики.

Консультации стартуют во вторник, после чего станут известны более подробные условия. Форма для участия будет доступна как минимум в течение 15 рабочих дней. Ответственным за проведение консультаций является Министерство экономики.

Министерство экономики — орган, который уполномочен решить, модифицировать или нет требования, установленные CNMC. Ожидается, что сделка приведет к созданию второго по величине банка Испании. После того как предложение министерства будет подготовлено, у Совета министров будет до одного месяца на вынесение окончательного решения.

В процессе консультаций могут принять участие любые граждане, организации и ассоциации. Ранее 79 бизнес-организаций, профсоюзов и торговых палат выразили заинтересованность в том, чтобы CNMC учла их мнения о влиянии сделки. Регулятор, однако, отклонил большинство этих запросов, за исключением Палаты Сабаделя, посчитав, что только она имеет законный интерес в анализе концентрации. В финальной стадии рассмотрения CNMC все же заслушала некоторые бизнес-ассоциации и потребительские организации. Отказ от широких публичных слушаний привел к шквалу жалоб в Национальную судебную коллегию, но судебного решения по ним пока нет.

Мнения, высказанные в ходе консультаций, являются конфиденциальными и не имеют обязательной силы. Однако источники в Министерстве экономики утверждают, что эти оценки будут полезны для получения «дополнительного уровня информации», который позволит принять решение «с полной гарантией» относительно адекватности требований, наложенных регулятором (известных как remedies).

CNMC приняла компромиссные предложения BBVA, представленные в его последней оферте (всего за 11 месяцев рассмотрения банк представил семь вариантов, два последних — на прошлой неделе), но сфокусировалась на одном ключевом аспекте: доступе малого и среднего бизнеса к среднесрочному и долгосрочному кредитованию. Теперь ход за правительством, которое, по сути, не может запретить сделку, но может ужесточить эти требования. Такие условия могут быть настолько жесткими, что вынудят BBVA отказаться от своего предложения, сделанного год назад. Согласно Закону о защите конкуренции, новые условия должны быть мотивированы причинами общественной значимости.

Главы обоих банков присутствовали при объявлении премьер-министром о консультациях. Председатель BBVA Карлос Торрес выразил «максимальное уважение к решениям» государственных органов, вновь заявив, что поглощение является «проектом роста» и принесет «выгоду всем» в Каталонии, Испании и Европе. Председатель Sabadell Жозеп Олиу просто отметил, что всегда «позитивно», когда поднимаются важные вопросы.

На фондовом рынке с момента оглашения решения CNMC в среду, 30 апреля, акции BBVA демонстрируют лучшую динамику по сравнению с акциями Sabadell. В понедельник эта тенденция сохранилась: акции BBVA выросли на 1,80%, а Sabadell — на 0,74%. С учетом последних движений, акции Sabadell торгуются на 3,2% выше цены предложения BBVA. Пару недель назад этот разрыв составлял 7%.