Секретный план Трампа: «Соглашение в Мар-а-Лаго» и обвал доллара

Эта статья — первая в новой рассылке «Экономическая разведка», которую еженедельно будет готовить журналист Белен Карреньо. Рассылка предназначена исключительно для премиум-подписчиков, но другие подписчики также могут попробовать ее в течение месяца. Если вы хотите подписаться, вы можете сделать это здесь.

Дорогой читатель, добро пожаловать в этот новый бюллетень, в котором каждую неделю человек будет пытаться рассказать умные вещи, чтобы понять экономику. Несмотря на мои благие пожелания, есть темы, которые могут быть необъяснимыми, и, без страха, мы начнем с самой непостижимой из всех: есть ли у Дональда Трампа план? На Уолл-стрит считают, что да, и он заключается в том, чтобы обрушить цену доллара и не выплатить часть долга. Если это не сильное начало… (мем, который мы включаем ниже, означает, что мы можем поднять ставку). Запомните это название: Mar-a-Lago Accord.

Что за хорошую идею подал нам, жителям Бильбао, Дональд Трамп с этим «Заливом Америки». Опубликовано в Twitter Alberto Iturralde.

Что за этим стоит

Постоянные противоречия президента США вызывают подозрения, что плана нет. Поскольку самое простое объяснение — наименее привлекательное, трейдеры, брокеры и инвесторы — известные рынки — приняли теорию, которая придала бы смысл беспорядку. Под названием Mar-a-Lago Accord, Трамп стремился бы переиздать соглашение, достигнутое в 1985 году, Plaza Accord, между Соединенными Штатами и союзными странами того времени — Францией, Германией, Японией и Великобританией, — по которому Вашингтон предложил себя в качестве гаранта международной безопасности в обмен на то, что его партнеры согласятся на слабый доллар, который стимулировал американскую экономику за счет экспорта.

Председатель Совета экономических консультантов Трампа Стивен Миран, предположительно, описал в этом ноябрьском отчете дорожную карту, в которой определил сильный доллар как «корень экономического недовольства». Если и есть план, говорят европейские источники, которым придется иметь с ним дело напрямую, то это он. Миран не считает, что объяснением огромной финансовой дыры США является слабая налогово-бюджетная политика, а скорее необходимость финансирования покупок, совершаемых за границей. Кроме того, другие иностранные державы накапливают доллары, тем самым делая валюту дороже. Вина за дыру в американских финансах лежит на других. ‍♀️

Идея Accord (которое получило бы свое название от места, где будут проходить переговоры, в данном случае — резиденции Трампа для отдыха) сводится к оказанию давления на союзные страны с угрозой введения тарифов до тех пор, пока они не смягчатся и не согласятся искусственно обесценить доллар. Ощущение опасности и хаоса, которое Трамп раздувает своими удивительными отношениями с Владимиром Путиным, также создаст атмосферу глобальной нестабильности, способствующую подчинению магнату.

Изюминка соглашения заключается в том, чтобы партнеры обменяли американские облигации, которые у них есть в портфеле — и которые на жаргоне называются Treasuries, — на бессрочные облигации с низкой или нулевой доходностью. Миран, которого в отрасли считают посредственным экономистом, рассматривает возможность сделать это с согласия партнеров, но также предлагает план «Б»: сделать это силой.

Что произойдет

Первое, что произойдет, или уже происходит, это то, что потенциальные контрагенты этого дистопического плана очень сильно злятся — извините, — и шансы на то, что они согласятся на какое-либо соглашение с Трампом, ничтожны. Не забывая, что мир изменился с 1985 года, и сегодня основными торговыми партнерами США, с которыми имело бы смысл разработать этот слабый доллар, являются Китай, Мексика и Вьетнам. Эти два последних игрока имеют очень небольшой размер на глобальных рынках, чтобы их вмешательство против доллара имело какое-либо влияние. Кроме того, их повестка дня в области безопасности свободна, им не нужна «защита» США, и, если этого недостаточно, результаты Plaza Accord, когда Япония впала в экономическую анемию, которая продолжается до сих пор, отбивают у любого партнера желание подписывать соглашение.

Кто выигрывает

Шансы на то, что план будет реализован, очень малы, но по пути доллар начал обесцениваться. Эксперты уверяют, что обесценивание «зеленой» валюты больше связано с укреплением евро благодаря неожиданному эффекту пакета стимулов Германии. Но как бы то ни было, доллар сегодня дешевле, чем когда Трамп вошел в Белый дом. Это означает, что американские производители стали более конкурентоспособными и должны продавать больше (несколько закрывая торговый дефицит).

В крайнем случае, если план Трампа будет реализован, Манхэттен снова заполнится испанцами — и европейцами, — таскающими пустые чемоданы, чтобы набить их кроссовками по бросовым ценам, как это было в начале тысячелетия. Помните «Give me two»?

Кто проигрывает

Обмен американского долга на бессрочный или почти бесплатный долг на практике является дефолтом, если он является принудительным, и это гораздо более серьезное последствие. Мы живем в такое время: циркулирует предполагаемый план президента Соединенных Штатов прекратить выплату части долга.

Опрошенные эксперты говорят, что пока цена американских облигаций не отражает эту возможность. Но от Трампа, который взорвал законы и соглашения, как внутренние, так и внешние, можно ожидать чего угодно. Держатели американского долга, в основном еврозона, а также Китай и Япония, перестанут получать эти проценты, но в мире, где никто не будет доверять никому давать деньги в долг, это, возможно, будет наименьшей из проблем.

Результатом Mar-a-Lago Accord станет новая международная архитектура, финансовая и в области безопасности, тот самый пресловутый новый порядок, который поставит Трампа в центр всего, и где законы — это мокрые бумаги на пляже Флориды.

В центральном сценарии, что этот план не будет реализован, проиграет американская экономика, которую Трамп вводит в состояние шока.

39%

На столько выросла цена унции золота за год. Металл исторически является активом-убежищем, когда другие активы падают, но примечательно в его росте то, что он сделал это рука об руку с сильным долларом (до нескольких недель назад) и фондовыми рынками на максимумах. Объяснение состоит в том, что неприсоединившиеся страны покупают настоящее золото, в стиле Скруджа Макдака, чтобы хранить его в своих банках, поскольку они больше не доверяют тому, что у них было в Федеральной резервной системе США (меня уверяет главный экономист Edbury Энрике Диас-Альварес).

Экономическая концепция: «nearshoring»

Планы Трампа в отношении Мексики и Канады сделали модным непереводимое словечко: nearshoring, то есть стратегия приближения производственных центров для снижения затрат. Мексика (из-за ее границы с США) и Турция (из-за ее близости к ЕС) являются наиболее цитируемыми случаями этой практики. Вопрос сейчас в том, какой ущерб США могут нанести Мексике, не выстрелив себе в ногу. Американские компании больше всего выигрывают от нынешнего торгового соглашения с Мексикой, которое гарантирует конкурентоспособность их продукции по сравнению, например, с Китаем. Экономисты считают, что Мексика очень хорошо выдержит этот ход, потому что альтернативы нет.

Цитата

«Война есть продолжение политики иными средствами», — сказал теоретик войны Карл фон Клаузевиц, а Трамп лишь добавил к этому понятие «торговая».

Желаю вам хорошей недели.

Подпишитесь здесь, чтобы получать еженедельную рассылку «Экономическая разведка».