В нескольких словах
Аналитики BBVA Research повысили прогноз роста ВВП Испании до 2,4% в 2026 году и 2% в 2027 году, ожидая создания почти миллиона рабочих мест, но предупреждают о дальнейшем росте цен на жилье.
Аналитический отдел BBVA Research повысил свой прогноз роста ВВП Испании до 2,4% в 2026 году и установил показатель в 2% на 2027 год. Ожидается, что эти два года устойчивого экономического подъема приведут к созданию почти миллиона новых рабочих мест, по 480 000 ежегодно. Согласно отчету "Ситуация в Испании", представленному банком, при таком развитии событий число занятых впервые превысит 23 миллиона человек.
Хотя темпы роста ВВП замедляются после двух лет интенсивного подъема, это не означает жесткой посадки для испанской экономики. Мало кто ожидал сохранения текущих высоких темпов роста на неопределенный срок, особенно учитывая сложную европейскую конъюнктуру. BBVA Research прогнозирует рост на 2,9% к концу текущего года, что соответствует правительственным оценкам, благодаря сильному внутреннему спросу и инвестициям. Это на одну десятую процента ниже октябрьских прогнозов, однако данные по ВВП за третий квартал, когда рост составил 0,6% вместо ожидаемых 0,7%, побудили аналитиков скорректировать свои ожидания.
Рынок труда выглядит более оптимистично в последний квартал года. BBVA Research предвидит, что вклад внутреннего спроса в рост останется положительным, тогда как влияние внешнего спроса станет менее негативным за счет меньшего падения экспорта товаров и более умеренного роста импорта по сравнению с третьим кварталом.
Рынок труда будет продолжать получать поддержку от увеличения иммиграции – Испания движется к отметке в 50 миллионов жителей к концу следующего года – а также от роста уровня участия испанских работников в рабочей силе. Это приведет к увеличению активного населения на 400 000 человек как в 2026, так и в 2027 годах.
Экономическая экспансия также будет подкрепляться экспортом услуг, который, как ожидается, вырастет на 3,3% и 3,2% в течение следующих двух лет. Эксперты BBVA Research также отмечают, что цены на энергоносители не станут проблемой: "Стоимость топлива и электроэнергии останется относительно низкой, способствуя конкурентоспособности компаний и восстановлению покупательной способности домохозяйств", – говорится в отчете, указывая на снижение цен благодаря развитию возобновляемых источников энергии.
ИНФЛЯЦИЯ НА СПАД
Поведение энергетического сектора будет ключевым для замедления инфляции, хотя ее возвращение к норме будет постепенным. Прогнозы BBVA Research указывают на уровень инфляции 2,5% в 2026 году и 2,2% в 2027 году (по сравнению с 2,65% до ноября текущего года). Это, безусловно, будет способствовать восстановлению покупательной способности, не только за счет снижения расходов, но и благодаря росту заработной платы. Увеличение располагаемого дохода домохозяйств поддержит позитивную динамику частного потребления, отмечают аналитики BBVA Research.
Благоприятный экономический прогноз дополняет мягкая денежно-кредитная политика. Аналитики предполагают, что ЕЦБ сохранит процентные ставки на уровне 2% в течение длительного периода, от 12 до 18 месяцев. Это обусловлено контролируемой инфляцией, умеренным ростом в еврозоне и неопределенностью относительно последствий увеличения расходов на оборону и использования инфраструктурного фонда в Германии. "Денежно-кредитная политика будет экспансивной, что в сочетании с оздоровленными балансами компаний, домохозяйств и банков будет стимулировать финансирование, особенно поддерживая инвестиции (6,4% в 2026 году и 4,9% в 2027 году соответственно)", – подчеркивает BBVA Research.
ВЫРОСШИЕ ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ
Отчет BBVA Research рисует более сложную картину на рынке жилья, где к двузначному росту цен в 2025 году добавляется дополнительный рост на 9% в 2026 году. "Это означает, что часть потенциального спроса будет исключена из-за невозможности оплатить жилье", – предупреждают эксперты.
Однако это не приведет к падению продаж, которые стабилизируются, при росте инвестиций на 6,2% в 2026 году и на 6,4% в 2027 году. Уровни продаж исторически высоки, и в условиях стабильного роста занятости, увеличения числа домохозяйств, роста иммиграции и относительно дешевого финансирования нет никаких признаков их падения. Если продажи не растут более быстрыми темпами, это объясняется "нехваткой доступного предложения" и его "удорожанием", как объясняется в документе.
