В нескольких словах
МВФ прогнозирует снижение дефицита бюджета США благодаря тарифам, но предупреждает о рисках роста мирового долга из-за торговых войн и геополитической неопределенности. Особое внимание уделяется высоким уровням долга в США и Китае.
Международный валютный фонд (МВФ) с некоторыми оговорками разделяет аргументы президента США Дональда Трампа в торговой войне.
Эксперты МВФ прогнозируют снижение дефицита бюджета США с 7,3% валового внутреннего продукта (ВВП) в 2024 году до 6,5% в текущем году благодаря гипотетическим поступлениям от тарифов. В то же время, в опубликованном в среду «Фискальном мониторе» МВФ предупреждает о высоком дефиците государственных счетов США и Китая, а также о потенциальном влиянии торговой войны на увеличение мирового государственного долга, который, по расчетам фонда, достигнет 100% ВВП к концу десятилетия.
МВФ демонстрирует удивительный эквилибризм в своих прогнозах дефицита США, учитывая прогнозируемое замедление американской экономики. «Ожидается, что фискальный дефицит снизится с 7,3% ВВП в 2024 году до 6,5% в 2025 году, при условии увеличения доходов от тарифов. Однако величина этого увеличения весьма неопределенна», — говорится в отчете МВФ.
Несмотря на этот прогноз, Фонд напоминает о многочисленных вопросах, касающихся уровня доходов от тарифов и их потенциального сбора по множеству причин, включая неопределенный уровень тарифов, уклонение от уплаты тарифов и эластичность импорта. Трамп поставил цель собрать 600 миллиардов долларов, что кажется недостижимым. 0,8% ВВП США составляет около 250 миллиардов долларов, хотя МВФ прямо не указывает, что снижение дефицита на 0,8 процентных пункта связано с тарифами.
То, что Фонд снижает прогноз дефицита на 0,8 пункта с учетом доходов от таможенных пошлин как решающего фактора, привлекает еще больше внимания, поскольку сам отчет признает, что «тарифы могут замедлить экономическую активность, что может негативно повлиять на другие налоговые базы, такие как налоги на доходы, и тем самым нивелировать часть доходов, полученных благодаря тарифам». При этом МВФ подстраховывается: «Эти прогнозы весьма неопределенны», — говорится в нем. Кроме того, уточняется, что не учитываются меры, обсуждаемые в Конгрессе, которые включают продление или закрепление огромных налоговых льгот, срок действия которых истекает в конце 2025 года, и рассмотрение различных сокращений и увеличений расходов.
В докладе МВФ о государственных счетах подчеркивается, как возросла неопределенность в связи с торговой войной, которая ослабила перспективы роста и увеличила риски. «Эти события происходят на фоне роста уровня долга во многих странах и уже находящихся под сильным давлением государственных финансов, которым во многих случаях также придется столкнуться с новыми постоянными увеличениями расходов, такими как расходы на оборону. Рост доходности [требуемой по долгу] в основных экономиках и расширение спредов на развивающихся рынках еще больше усложняют фискальную картину», — говорится в сообщении.
МВФ прогнозирует, что мировой государственный долг вырастет на 2,8 процентных пункта в этом году, что более чем вдвое превышает оценки на 2024 год, что приведет к увеличению уровня долга выше 95% валового внутреннего продукта. «Вероятно, эта тенденция к росту сохранится, и государственный долг приблизится к 100% ВВП к концу десятилетия, превысив уровни, зарегистрированные во время пандемии», — добавляется, предупреждая, что в условиях неопределенности и меняющейся экономической ситуации уровень долга может вырасти еще больше.
Кроме того, эскалация геоэкономической неопределенности может усугубить долговые риски, что приведет к увеличению государственного долга из-за увеличения расходов, особенно на оборону. Спрос на фискальную поддержку также может возрасти в странах, уязвимых к серьезным потрясениям, вызванным торговыми кризисами, что приведет к увеличению расходов. «Фискальный монитор» оценивает, что значительное увеличение геоэкономической неопределенности может привести к увеличению государственного долга примерно на 4,5% ВВП в среднесрочной перспективе.
В свою очередь, ужесточение и повышенная волатильность финансовых условий в США могут иметь цепную реакцию на развивающиеся рынки и развивающиеся экономики, что приведет к увеличению затрат на финансирование.
Испания, преуспевающий ученик
МВФ особенно предупреждает о высоком дефиците и увеличении долга США и Китая, двух крупнейших экономик мира. В случае Китая прогнозируется, что дефицит государственного бюджета увеличится в этом году с 7,3% до 8,6% ВВП, а долг - с 88,3% до 96,3%. В США валовой государственный долг в этом году составит 122,5% ВВП по сравнению со 120,8% в прошлом году. В действительности, отчет прогнозирует увеличение государственного долга не только в двух крупных державах, но и в подавляющем большинстве крупных экономик, включая Германию, Францию и Италию. Испания в этом смысле снова является преуспевающим учеником, с постоянной нисходящей траекторией как дефицита, так и долга, согласно прогнозам МВФ.
Рекомендации МВФ в этом контексте звучат знакомо: «В неопределенном и быстро меняющемся мире страны должны, прежде всего, привести в порядок свои государственные финансы. Это означает проведение разумной политики в рамках надежных налоговых рамок для укрепления общественного доверия и снижения неопределенности», — говорится в сообщении.
По мнению Фонда, страны с ограниченным объемом государственных бюджетов должны внедрять постепенные и заслуживающие доверия планы консолидации и позволить автоматическим стабилизаторам, таким как пособия по безработице, эффективно функционировать. Любая новая потребность в расходах должна компенсироваться сокращением других статей или новыми доходами, утверждает он. В случае стран с большей фискальной гибкостью он считает важным использовать имеющиеся ресурсы разумно, в рамках четко определенных среднесрочных планов. «Фискальная поддержка компаний и сообществ, пострадавших от серьезных торговых потрясений, должна быть временной и конкретной, с упором на прозрачность и эффективное управление затратами», — предупреждает он.
