В нескольких словах
Статья анализирует мир криптовалют, их историю, текущее состояние и будущее, рассматривая биткоин как сложный финансовый инструмент, подверженный влиянию различных факторов, включая технологические инновации, действия регуляторов и настроения инвесторов. Автор приходит к выводу, что криптовалюты, несмотря на свою децентрализованную природу, становятся все более централизованными и зависят от традиционных финансовых институтов.
Эта статья является частью журнала «TintaLibre» за декабрь.
Чтобы объяснить что-то, нужно хорошо это понять. А чтобы объяснить это ребенку, лучше, чем хорошо. В тот же день, когда я согласился на эту статью, моя дочь задала мне один из своих вопросов, далеко не самый сложный: «Папа, что такое криптовалюты?».
Внутри пищевой цепи среднего образования дети смешивают информацию из дома с информацией из своего окружения. Если они спрашивают о криптовалютах, это потому, что кто-то в классе сказал, что торгует ими. Криптовалюты – это виртуальные деньги. Они не принадлежат ни одной стране, не имеют физической поддержки, ими нельзя расплатиться. Деньги, которые ничего не представляют (как в «Монополии» или Brawl Stars), но имеющие огромную ценность. И последовал страшный вопрос: «Почему?».
Спойлер: потому что они редки и потому что мы жадные. Из-за таких старых концепций, как «Дамы и господа, это у меня из рук вырывают», которые применяют от телемагазинов («последние экземпляры») до модных сетей.
Происхождение биткоина описано в статье 2008 года, подписанной загадочным псевдонимом Сатоши Накамото (о котором мало что известно: только то, что ему принадлежит биткоинов почти на 100 миллиардов), в которой заложены основы технологии блокчейн или цепочки блоков в открытом коде: сетевой базы данных, распределенной и криптографически защищенной, так что когда добавляется новая запись, изменение консолидируется навсегда у всех участников. Это безопасный механизм сохранения информации, не зависящий от центрального реестра. Предложение об использовании биткоина в качестве валюты подразумевает, что каждая транзакция от одного члена сети к другому регистрируется в блокчейне, поэтому, теоретически, биткоин может быть деньгами мира без банков. В свою очередь, биткоины создаются из самой сети блокчейн в качестве вознаграждения для членов, которые, помимо операций, проверяют транзакции и криптографически защищают их в процессе, называемом майнингом. Нельзя понять монету без технологии и наоборот.
Однако это уже перестало быть инновационной концепцией; нам еще предстоит открыть ее прибыльное, массовое и масштабируемое применение, ее killer app. Сравнения очевидны; в то время в Испании циркулировало всего несколько единиц первого смартфона, iPhone, который Apple только что выпустила в стране.
Экономически это включает в себя две ключевые характеристики: контроль над предложением и рассказ. Статья Накамото датирована двумя неделями после банкротства Lehman Brothers, времени, когда граждане своими налогами должны были вытаскивать банки из финансовых дыр, в которые они сами себя загнали. Система выжила и восстановилась. Уличные финансы – нет. Первая запись в цепочке блоков (январь 2009 г.) содержала заголовок новости о спасении банков. Биткоин, деньги, независимые от банков (центральных и коммерческих), анонимные и децентрализованные, потому что они ничьи и всеобщие, вписывались в Zeitgeist, дух времени. Когда Visa и Mastercard заблокировали пожертвования Wikileaks, Ассанж принял биткоины.
Но это никогда не работало как валюта. Из трех основных характеристик денег (средство обмена, единица учета и средство сохранения стоимости) он выполняет только третью, благодаря своей собственной концепции. Криптомир был и остается Диким Западом без «шерифа». Без правил и властей воображение является пределом, как в хорошем, так и, конечно, в плохом смысле. Смесь видеоигры, антиутопии и анархо-капиталистического рая. Накамото разработал монету таким образом, чтобы предложение увеличивалось предсказуемо и неизменно: с 2008 года известно, когда будет добыт последний биткоин (2140 год). Все еще идут споры о том, основывался ли он на эволюции добычи золота или хотел, чтобы биткоин был резервом стоимости, защищенным от инфляции. Но миф о цифровом золоте превратил валютный проект в реальность как инвестиционный актив. Золото также родилось как средство обмена и, после столетий в качестве ориентира для валют, сегодня покупается на рынках сырьевых товаров. Биткоин совершил это путешествие за несколько лет. Почти месяцы.
С ограниченным предложением и отличным рассказом с апреля по июнь 2011 года биткоин увеличил свою стоимость более чем в 25 раз. С января по апрель 2013 года более чем в 20 раз. В 2017 году он увеличился в 10 раз за пять месяцев, как и во время пандемии (с марта 2020 года по апрель 2021 года). За каждым подъемом следовал сильный спад, а иногда и годы скитаний по пустыне (так называемая криптозима). Но каждый максимум всегда был выше предыдущего, а подъемы — магнитом для новых инвесторов/пользователей.
Почва была плодородной, процентные ставки были на уровне 0% (стимул к риску) и под влиянием Google и компании. Аналогия проста: технология, которая началась в гараже и меняет правила игры. С дополнительным бонусом: это не зарабатывание денег на чужой компании. Это делается быстро, заменяя экономические элиты своего рода «сообществом» и не беспокоясь о бизнес-планах, в зависимости от количества членов сообщества и их настроения (которое обычно позитивное, иначе зачем?). Эта мутация объясняет ее социологический дрейф: децентрализованный проект стал главным героем од на легкие деньги в социальных сетях. Другая обманчивая аналогия: взрыв создателей контента за пределами традиционных СМИ и идея (явная или нет) «ты тоже можешь» соответствуют криптофилософии и превратили криптоинфлюенсеров в экспертов в финансах (и в возвышении тестостерона и индивидуализма) поколения или двух. Пандемия, великий ускоритель столь многого. Миллионы людей заперты дома, с деньгами, которые можно потратить, и большим количеством времени для просмотра видео и подкастов об альтернативных реальностях. Это было заметно на фондовых рынках (акции-мемы, опционы на один день), а крайним примером были NFT, уникальные компьютерные файлы благодаря технологии блокчейн. Все пошло не так. Но аппетит к сильным эмоциям и популярность социальных сетей посеяли семена большого крипто-взрыва и его превращения в мейнстрим. Путь был ухабистым.
Криптомир был и остается Диким Западом без шерифа. Без правил и властей воображение является пределом, как в хорошем, так и, конечно, в плохом смысле. Смесь видеоигры, антиутопии и анархо-капиталистического рая.
Фактически, неправильно говорить, что биткоин не используется в качестве валюты. Если нам нужно заплатить выкуп хакеру, купить наркотики в темном интернете или торговать данными кредитных карт, это наша валюта. Как поет американская популярная культура, из фургонов Запада выросли города, поселки и деревни. Вокруг биткоина с нуля выросла финансовая индустрия. Список криптовалют огромен: около 18 000 активных криптовалют с рыночной стоимостью 2,8 триллиона долларов. Биткоин является наиболее серьезным ориентиром благодаря своей связи с оригинальной технологией и ограничению предложения и составляет 60% пирога. Ethereum (второй) позволяет «программировать» деньги. Tether, третий, является стейблкоином; его стоимость (пока) привязана к доллару и используется как криптоверсия стандартных денег. Dogecoin — это мемкоин, интернет-шутка, которая странными путями судьбы превратилась в финансовый актив, который, кроме того, крестит министерство Илона Маска. Solana — еще одна криптовалюта, на основе технологии которой вы сами можете запустить мемкоин меньше, чем вам потребуется времени, чтобы прочитать эту статью. Если вы не верите, поищите в Google. Или спросите Хавьера Милея или самого Трампа, который заработал 320 миллионов долларов, продав $TRUMP. Те, кто покупал, потеряли до 90%.
Первое большое противоречие криптовалют заключается в том, что, будучи децентрализацией в качестве знамени, это гораздо более централизованная индустрия, чем традиционный банковский сектор. Это не единственный парадокс. Ее подъем не может быть понят без сообщества пользователей, но распределение пирога не похоже на коммуну: 0,28% владельцев владеют 82% выпущенных биткоинов. Платформы в секторе предлагают не только покупку, продажу или хранение (криптовалюты хранятся в виртуальных кошельках); также депозиты, кредиты и все услуги традиционного банка. Но это отсутствие правил привело к мошенничеству, кражам или взломам, которые обрушили или затронули почти все известные фирмы. Пали Mt Gox, Terra-Luna или FTX. Binance все еще стоит на ногах, но ее обвинили в мошенничестве… Если бы то же самое произошло с Santander, BBVA и CaixaBank, мы могли бы заподозрить, что в традиционном банковском деле что-то не так.
Первое большое противоречие криптовалют заключается в том, что, будучи децентрализацией в качестве знамени, это гораздо более централизованная индустрия, чем традиционный банковский сектор. Рост сектора объясняется его технологией, но также (возможно, в первую очередь) регуляторным преимуществом, потому что без регулирования дорожного движения легче добраться раньше. Это не единственный парадокс. Ее подъем не может быть понят без сообщества пользователей, но распределение пирога не похоже на коммуну: 0,28% владельцев владеют 82% выпущенных биткоинов (из этой суммы от 10% до 20% криптовалют принадлежат частным лицам, хранящимся третьими сторонами). Здесь нет никаких сюрпризов; анархо-капиталистическая философия (Айн Рэнд и компания) или одержимость золотом всегда пользовались успехом как среди стажеров инвестиционных банков, так и среди многомиллионных наследников. Криптовалюта — это очень маскулинное сообщество; к преобладанию мужчин в финансах и технологиях добавляется обычная меньшая неприязнь к риску со стороны женщин. И факт, который вызывает взаимодействие между руками и криптовалютами.
Если криптовалюты уже захватили Zeitgeist 2011 года, то в 2025 году они превзошли себя. Дональд Трамп презирал их во время своего первого срока; сегодня он работает в окружении магнатов, связанных с этим миром, и щедро ими финансируется. Технофеодальные или прямо средневековые пары становятся все более плотными: растущая власть, реальная и конкретная, горстки аристобро (термин, который я только что придумал), в то время как правительства играют в карты. Отсутствие различия между общественными и частными интересами в результате культа лидера. Упадок письменной информации в пользу устной культуры, где мифы и рассказчики ценятся больше, чем информация или аргументы. Мир, где противоречия не существуют и научные знания приватизируются, как это иллюстрирует развитие ИИ. Тот факт, что деньги также стремятся быть частными, не должен нас удивлять. Но я также не забываю о Дилане. Времена меняются, и старшие не должны критиковать то, чего не могут понять. Независимо от того, сколько протофашистских криптобро, сколько ютуберов с Lamborghini, арендованным особняком и эскортом Onlyfans, нельзя навешивать ярлыки на сообщество в десятки миллионов человек. Есть ребята, которые торгуют согласно словоблудию мускулистых гуру. Другие покупают биткоины в долгосрочной перспективе, потому что старое, более ясное будущее (карьера, работа, дом или дополнительная семья) размыто, будь то из-за сломанного социального лифта или по выбору. «Тот, у кого много денег, может спекулировать; тот, у кого мало денег, должен спекулировать; тот, у кого совсем нет денег, обязан это делать», — сказал Костолани, один из самых известных биржевых инвесторов в истории. Я не тот, кто может упрекать кого-либо моложе 30 лет в некотором нигилизме. И, прежде всего, в этом мире есть миллионы приверженцев не столько быстрых денег, сколько блокчейна, многие из которых уже имеют профессиональную карьеру.
Спускаясь на землю, технология по-прежнему является отличным решением при отсутствии проблемы. Она могла бы, как и многие футболисты, быть обещанием до дня своего ухода на пенсию или найти свое место в мире. Существует множество инициатив по автоматизации грязной работы финансовых рынков, но они находятся на стадии тестирования. Юридически блокчейн признан представлением частной собственности, поэтому он также имеет потенциальное применение в таких секторах, как недвижимость, реестр или юридический сектор. Его программируемость также предлагает очень широкий спектр применений, и, на всякий случай, Европейский центральный банк уже несколько лет работает над возможным цифровым евро. Мы привыкли, я первый, оценивать преимущества и недостатки биткоина глазами первого мира. Но в Кении почти все население использует систему платежей M-Pesa, разработанную с аналоговыми мобильными телефонами с 2007 года. Закон дает деньгам многие из их свойств, но закон рождается из использования, и там, где финансовая система не функционирует, криптовалютам легче занять свое место. Блокчейн ни для чего конкретно не нужен, но он может пригодиться для многого, и для его работы нужны криптовалюты.
Биткоин в конечном итоге слился со своим антагонистом. В январе 2024 года США разрешили запуск биржевых фондов на биткоины. Продукт открыл криптосцену для профессиональных и частных инвесторов, которые по воле или по поручению были запрещены, с огромным успехом. Логично, что Уолл-стрит без колебаний приняла его. Однако, если бы это было только из-за этого, ни я бы это не написал, ни вы бы это не читали. Именно биткоин как инвестиция дал ему импульс в обществе, экономике и на рынках. Деньги притягивают деньги, и биткоин в конечном итоге слился со своим антагонистом. В январе 2024 года США разрешили запуск биржевых фондов на биткоины, что стало критическим моментом. Продукт открыл криптосцену для профессиональных и частных инвесторов, которые по воле или по поручению были запрещены, с огромным успехом. Логично, что Уолл-стрит без колебаний приняла его. Существует множество продуктов и инициатив, связанных с криптовалютами, а финансовая инженерия, связанная с этими активами, делает субстандартные ипотеки детской игрой. Финансовые фрики, узнайте о структуре капитала MicroStrategy. Риски для инвестора очевидны. Даже без вхождения в аналогии с великими пузырями в истории, пирамидами, мошенничеством и хакерством они были частыми. Хотя в Европе правила, вступившие в силу в этом году, ограничивают риски, за пределами ЕС все еще царит Дикий Запад. Риски для окружающей среды также ясны, поскольку майнинг биткоинов требует больших затрат энергии (и тем больше, чем выше цены). Технологически, в будущем квантовые чипы или ИИ могут подорвать криптографические основы биткоина. И в краткосрочной перспективе риски для финансовой системы еще предстоит определить, но ее рост, сложность и взаимосвязанность должны насторожить любого, кто, пережив два или три кризиса, знает, как они возникают, распространяются и заканчиваются. Здесь разрыв поколений играет на стороне X и объясняет энтузиазм миллениалов и Z. В конце концов, нельзя не думать о том, что произошло бы, если бы деньги, посвященные биткоинам, были посвящены не смягчению голода в мире, а хотя бы финансированию производственных инвестиций. То, что родилось как деньги, свободные от центральных банков, политиков и высоких финансов, закончилось как любимая игрушка самых богатых людей в мире, Белого дома, Уолл-стрит и котировкой, ожидающей, финальный и почти окончательный парадокс, того, используют ли центральные банки фиатные деньги (как обычные деньги называются в мире криптовалют), чтобы раздуть котировку предполагаемых денег будущего. Финальный поворот в сценарии нам дали Трамп, Маск и компания, отказавшись от осторожных надзорных органов с проектами «возьми деньги и беги» и с идеей стратегического запаса криптовалют. То, что родилось как деньги, свободные от центральных банков, политиков и высоких финансов, закончилось как любимая игрушка самых богатых людей в мире, Белого дома, Уолл-стрит и котировкой, ожидающей, финальный и почти окончательный парадокс, того, используют ли центральные банки фиатные деньги (как обычные деньги называются в мире криптовалют), чтобы раздуть котировку предполагаемых денег будущего.
Теперь мне кажется менее странным, что в средних школах знают, что такое криптовалюты. Но, возвращаясь к началу, что такое биткоин? Это ничто, на самом деле ничего не представляет, и поэтому мы не можем, ни я, ни кто-либо другой, сказать, дорого это или дешево. Но, будучи далекой от слабости, в этом его главная сила. Как слова, которые произносит Шалтай-Болтай в Алисе в Стране чудес, биткоин — это то, чем каждый хочет, чтобы он был, ни больше ни меньше.
