В нескольких словах
Glass Lewis рекомендует акционерам Naturgy голосовать против политики вознаграждений руководства, выражая обеспокоенность недостаточной прозрачностью и привязкой бонусов к цене акций. ISS также выступает против изменений в совете директоров. Критика связана с тем, что компания не учитывает мнение миноритарных акционеров и не раскрывает информацию о системе вознаграждений. Naturgy стремится увеличить ликвидность акций через обратный выкуп.
Naturgy вновь сталкивается с критикой своих акционеров и консультантов по голосованию
Naturgy вновь сталкивается с критикой своих акционеров и консультантов по голосованию по наиболее чувствительным вопросам: вознаграждению исполнительного председателя Франсиско Рейнеса и его команды. Первым высказался Glass Lewis, направив клиентам отчет, к которому получил доступ этот источник. В документе рекомендуется голосовать против политики вознаграждений, отклонить долгосрочный бонус на 2025-2027 годы и выступить против отчета о вознаграждениях за 2024 год.
Glass Lewis выражает «серьезные опасения»
В частности, Glass Lewis выражает «серьезные опасения» относительно рекомендации акционерам поддержать текущую политику вознаграждений. «Хотя мы отмечаем некоторые улучшения в многолетнем вознаграждении, мы по-прежнему обеспокоены недостаточной прозрачностью типа вознаграждения и использованием абсолютного показателя, привязанного к цене акций. Учитывая вышеупомянутые опасения, мы не считаем, что политика вознаграждений компании заслуживает поддержки акционеров на данный момент», — заключает консультант.
В отношении вознаграждений, выплаченных руководству компании по итогам 2024 года, американский консультант считает, что «компания не раскрыла ключевые детали своей системы вознаграждения руководителей, что не позволяет акционерам адекватно оценить, насколько это соответствует вознаграждению руководителей результатам компании и лучшим практикам рынка. В отсутствие лучшего раскрытия информации о многих элементах планов вознаграждения компании, мы не считаем, что это предложение заслуживает поддержки акционеров». Как стало известно ранее, 130 руководителей компании получили 80 миллионов евро в качестве выплаты за результаты стратегического плана, действовавшего с 2018 по 2024 год.
Исполнительный председатель ожидает выплаты многолетнего бонуса в размере около 14 миллионов евро. Франсиско Рейнес отказался в 2024 году, в разгар поглощения TAQA, от бонуса, привязанного к акциям, чтобы избежать конфликта интересов.
Кроме того, Glass Lewis критикует компанию за то, что она «не рассмотрела явно несогласие, выраженное акционерами по этому предложению на общем собрании в прошлом году». Согласно аналитическому отчету, отказ от отчета о вознаграждениях в 2024 году составил 2,29%, а воздержание — 21,45%. Консультант подчеркивает, что это представляет собой 41,04% от free float без поддержки, который в случае Naturgy очень мал. При этом он получил поддержку 76,25% капитала. То есть заручился поддержкой Criteria Caixa, CVC в союзе с семьей March, GIP (BlackRock) и Sonatrach.
Напротив, IFM решила воздержаться. Австралийский фонд, владеющий 17% акций, с момента частичного поглощения Naturgy в 2021 году всегда строго следовал рекомендациям ESG (Environmental, Social and Governance).
Однако сейчас источники в фонде предпочитают не раскрывать, как они проголосуют. По их словам, решение о голосовании 25 марта на собрании еще не принято, несмотря на возражения консультантов по голосованию. Другие источники утверждают, что IFM хотела согласовать свое голосование с Criteria Caixa. Каталонский консорциум отказался поддержать систему многолетних бонусов, привязанных к акциям. Кроме того, в 2023 году он также отозвал свою поддержку отчета о вознаграждениях.
Если бы Criteria Caixa сохранила свой отказ от зарплат руководства в 2024 году, как это было в 2023 году, этот пункт собрания остался бы без поддержки почти половины акционеров, что стало бы серьезным ударом для Франсиско Рейнеса и его команды. В конце концов, Criteria Caixa проголосовала за и оставила IFM в одиночестве при воздержании. В этом контексте источники не исключают, что IFM поддержит все пункты собрания, несмотря на рекомендации консультантов по корпоративному управлению. Таким образом, он избегает выхода за рамки остальных фондов, управляющих компанией.
ISS выступает против всех назначений.
Собрание состоится 25 марта. После критики Glass Lewis последовала критика со стороны ISS. ISS уже много лет призывает голосовать против зарплат руководства Naturgy. ISS, в отличие от Glass Lewis, выступает против практически всех изменений и назначений в совете директоров, которые Naturgy собирается утвердить на собрании. В частности, ISS выступает против того, чтобы Naturgy расширила совет директоров с 12 до 16 членов и чтобы состоялись переизбрания доминикальных директоров, которые уже представляют CriteriaCaixa, GIP/BlackRock и CVC-Alba, или дальнейшие назначения, чтобы эти три акционера и IFM получили еще по одному советнику каждый, сообщает Expansión.
Corporance, главный испанский консультант по доверенности, даже не анализирует эту компанию. По его словам, free float настолько мал, что его клиенты как в Испании, так и на международном уровне не просят его следить за этой компанией. По их мнению, в компании доминируют четыре крупных акционера, и акции миноритариев находятся на обочине.
В том же духе другие источники на рынке считают, что «представительство доверенных лиц от общего капитала Naturgy очень низкое. Например, на собрании 2024 года было подано всего около 2% голосов против Отчета о вознаграждениях членов Совета директоров, несмотря на рекомендацию голосовать против, сформулированную различными доверенными лицами. С другой стороны, этот пункт получил сильную поддержку с голосованием «за» более 76%».
Именно для увеличения веса в free float компания одобрила самостоятельное предложение о поглощении. Операция, за которую Glass Lewis просит голосовать «за». Фирма хочет выкупить 10% капитала у крупных акционеров по 26,5 евро за акцию. Идея состоит в том, чтобы впоследствии разместить эти акции на рынке и обеспечить компании большую ликвидность. Цель состоит в том, чтобы восстановить импульс на фондовом рынке. Руководство компании считает, что отсутствие ликвидности наносит серьезный ущерб бирже, поскольку компания была исключена из многих индексов MSCI, что сдерживает котировки.
