В нескольких словах
Китайская экономика демонстрирует уверенный старт в 2025 году, превысив ожидания по росту ВВП в первом квартале. Этому способствовали производственный сектор и потребительский спрос. Однако, сохраняются вызовы, связанные с международной торговой напряженностью, особенно с США, и проблемами в секторе недвижимости, что может замедлить экономический рост в будущем.
Хотя на горизонте сгущаются тучи, шторм никак не разразится. Китай начал 2025 год с большей устойчивостью, чем ожидалось: его ВВП вырос на 5,4% в годовом исчислении в первом квартале, как сообщило в среду Национальное бюро статистики (НБС). Этот показатель оказался выше многочисленных прогнозов, которые предсказывали рост на 5,1%. Опубликованная в среду цифра совпадает с расширением, зарегистрированным в последние три месяца 2024 года, и ставит азиатского гиганта в выгодное положение для достижения своей официальной цели роста на год в целом, установленной «около 5%».
Китайская экономика выросла в период с января по апрель на 1,2% по сравнению с предыдущим кварталом. Хотя хорошие показатели второй по величине экономики мира дают определенную свободу маневра китайским властям, ожидается, что усиление торговой войны с Соединенными Штатами начнет оставлять более глубокий след в ближайшие кварталы, что даже подогревает опасения глобального замедления.
Подробнее о Китае пытается соблазнить ЕС, который смотрит на него с осторожностью
«Национальная экономика показала хорошее начало и сохранила тенденцию к позитивному восстановлению», — подчеркнул Шэнь Лайюнь, заместитель директора НБС, во время пресс-конференции, на которой были обнародованы данные по ВВП. Тем не менее, он также признал, «что внешняя среда стала более сложной и жесткой». Кроме того, уровень безработицы в городах, который в первом квартале составил 5,3%, и дефляционное давление по-прежнему беспокоят китайских законодателей. «Внутреннему спросу не хватает достаточного импульса, и основы экономического восстановления еще предстоит укрепить», — отметил Шэнь.
Рост в первом квартале был обусловлен подъемом производственной активности и потребления. Промышленное производство выросло на 6,5% в годовом исчислении за первые три месяца года, чему способствовал всплеск предварительных заказов из-за рубежа, чтобы избежать вступления в силу новых пошлин, и в марте расширилось до 7,7% в годовом исчислении.
В понедельник были обнародованы данные об экспорте Китая, который вырос на 6,9% в годовом исчислении в первом квартале и подскочил в марте на 13,5% по сравнению с предыдущим годом. Тем не менее, эскалация тарифов посеяла сомнения в том, что эти продажи могут резко сократиться в ближайшие месяцы, и усилила поворот Пекина к внутреннему спросу как двигателю роста.
Торговые разногласия с Соединенными Штатами обострились с возвращением Дональда Трампа в Белый дом. Китай является единственной страной, против которой президент США сохраняет практически неизменной свою масштабную тарифную политику. Вашингтон повысил до 145% пошлины, которые действуют на большинство китайских товаров, — ожидает подтверждения конкретный тариф для технологической продукции, — в то время как Пекин ответил на все удары аналогичными повышениями, доведя эффективную ставку до 125%.
В знаковом шаге в разгар тарифной эскалации Китай также сегодня назначил нового международного представителя в Министерстве торговли. Ли Чэнган сменит на этом посту Ван Шоувэня, который участвовал в переговорах, приведших к подписанию торгового соглашения с Соединенными Штатами в 2020 году. Назначение Ли, 58-летнего опытного переговорщика с образованием в области права и экономики, интерпретируется как попытка разблокировать диалог с Вашингтоном. Его знание тонкостей Всемирной торговой организации, где он был послом с 2021 года, и его связи с другими ключевыми игроками могут придать новый импульс переговорам, считают несколько аналитиков, цитируемых гонконгской газетой South China Morning Post. Пресс-секретарь Белого дома Каролин Левитт заявила накануне, что «мяч на стороне Китая: они должны прийти к соглашению с нами, а не наоборот».
Чтобы компенсировать прогнозируемое замедление внешней торговли в ближайшие месяцы, Пекин сделал ставку на стимулирование потребления и усиление фискальной поддержки. Правительство пообещало увеличить дефицит и увеличить расходы на инфраструктуру, а недавно опубликовало план из 30 пунктов по стимулированию расходов домохозяйств. Восстановление потребления начало подавать сигналы: розничные продажи, ключевой показатель внутреннего спроса, выросли на 4,6% в годовом исчислении в первом квартале, с ускорением до 5,9% в годовом исчислении в марте месяце.
Но, как это уже произошло в 2024 году, сектор недвижимости продолжает оставаться бременем для роста, поскольку рынок по-прежнему не демонстрирует признаков восстановления. Инвестиции в этот сектор упали на 9,9% в годовом исчислении в первом квартале, что является несколько более глубоким сокращением, чем 9,8% в годовом исчислении, зарегистрированные за тот же период предыдущего года. Кроме того, НБС также сообщило, что цены на новое жилье оставались стабильными в марте месяце.
Потеря доверия к сектору недвижимости, который на протяжении многих лет был одним из столпов роста китайской экономики, была минимально компенсирована инвестициями в основной капитал, которые выросли на 4,2% в период с января по март. Это всего лишь на десятую долю больше, чем за первые два месяца года. В свою очередь, частные инвестиции, ключевой показатель уровня уверенности предпринимателей, выросли на скромные 0,4% в первом квартале.
Сюй Тяньчэнь, старший экономист The Economist Intelligence Unit, оценивает рост ВВП на 5,4% как «очень хорошее начало» года, но предупреждает, что, как это происходило в предыдущие годы, «второй квартал может разочаровать, если не будет решительного и своевременного политического ответа», сообщает агентство Reuters. Пекин уверяет, что располагает достаточным запасом прочности для действий. Премьер-министр Ли Цян в этом месяце пообещал новые меры стимулирования, и ожидается, что Политбюро, главный орган принятия решений Коммунистической партии, проведет заседание до конца апреля, чтобы определить экономическую повестку дня на ближайшие месяцы.
На прошлой неделе американский инвестиционный банк Goldman Sachs понизил свой прогноз роста китайской экономики на 2025 год с 4,5% до 4%. Он также снизил свой прогноз на 2026 год с 4% до 3,5%. «Увеличение тарифов на китайские товары окажет существенное влияние на экономику и рынок труда Китая», — заявили аналитики в информационной записке. Вчера это сделал швейцарский банк UBS, снизив прогноз с 4% до 3,4%, принимая во внимание сценарий, при котором сохранятся чрезвычайно высокие американские тарифы на импорт.
