В нескольких словах
Банковские фонды Испании, наследники сберегательных касс, вновь активно инвестируют в промышленность. Criteria (La Caixa), Kutxabank и Unicaja создают или расширяют холдинги, приобретая доли в ключевых компаниях для укрепления национальной экономики и стратегической автономии, следуя примеру 90-х годов, но в новых условиях.
Была эпоха, когда сберегательные кассы («cajas de ahorros») доминировали в испанской экономике. В то время как крупные банки были больше сосредоточены на международной экспансии, эти структуры активно росли внутри Испании, развивая как финансовый бизнес, так и инвестируя в крупные национальные компании через приобретение долей в их капитале. Они были ключевыми игроками в «испанизации» стратегических компаний в ходе государственных приватизаций, выступали спасательным кругом, предоставляя финансовую помощь важным предприятиям, и всегда были готовы формировать контрольные пакеты для стабилизации других фирм и поддержки их руководства.
Это были 90-е годы, когда, например, La Caixa присутствовала в Repsol, тогдашней Gas Natural Fenosa или Abertis. Caja Madrid делала то же самое с Indra, Iberia, Sacyr или Cepsa. Подобные инвесторы также вкладывались в менее крупные компании, такие как Deoleo (владелец Carbonell), Duro Felguera, Tubacex или Abengoa. Более двух десятилетий спустя, после того как старая модель сберегательных касс исчезла в результате краха пузыря на рынке недвижимости и Великой рецессии 2008 года, банковские фонды, укрепившиеся как управляющие социальной деятельностью и основные акционеры своих опорных банков, также стали авангардом новых промышленных холдингов, которые зачастую не уступают усилиям прошлого века.
Первой начала действовать Criteria, финансовое подразделение фонда La Caixa. Ее новый генеральный директор, Анхель Симон, около года назад четко обозначил новый курс холдинга при представлении нового стратегического плана. Этот план предполагает увеличение стоимости активов на 48%, до 40 миллиардов евро, за счет инвестирования 22 миллиардов евро в так называемые стратегические доли участия. Эта инвестиционная ставка уже ощущается на рынке. Стоит отметить, что из наследников старых сберегательных касс именно вселенная La Caixa сохранила наибольший промышленный вес, имея доли в Naturgy, Cellnex или Telefónica. В последние месяцы инвестиционное подразделение вошло в капитал ACS, Puig и Inmobiliaria Colonial, а также укрепило свою позицию в Telefónica до 10%.
«Цунами», вызванное действиями команды Файне (президент La Caixa), нашло отклик у некоторых ее аналогов. Последним, кто сделал ставку на эту стратегию, стал Kutxabank, банк, созданный путем объединения трех баскских сберегательных касс: BBK, Kutxa и Caja Vital. Несколько недель назад он объявил о запуске Indar, компании с капиталом в 500 миллионов евро, которая намерена приобретать доли в компаниях, как в ведущих предприятиях («sociedades tractoras»), так и для создания инвестиционных платформ. С возможностью вывода на биржу в будущем, деятельность этой фирмы будет независима от фондов, контролирующих банк, хотя и открывает возможность для совместных инвестиций в отдельных случаях. Этот шаг соответствует цели банка по укреплению своих возможностей в финансировании предприятий.
Кроме того, Kutxabank владеет значительным портфелем промышленных участий, включая доли в Iberdrola (1,59%), Ingeteam (12,86%), CAF (10,23%) и Petronor (14,02%). В этом же месяце было принято решение о выплате дивидендов в натуральной форме на сумму 400 миллионов евро путем распределения части акций Iberdrola, которые перейдут в собственность трех фондов, составляющих его акционерную структуру, а доля банка сократится до 1,15%. Помимо этого, существует деятельность самих фондов. Примером является возможность участия его первого акционера, BBK, совместно с Sidenor в консорциуме по приобретению Talgo.
В том же ключе фонд Unicaja также сделал шаг вперед в этой области. Он приобрел 35% Alma Cruceros, малагской компании, специализирующейся на круизном туризме. В 2024 году фонд приобрел 40% Технологического университета Атлантико-Средиземноморья, первого частного онлайн-университета Андалусии. А в 2018 году основал компанию Fundalogy для инвестиций в стартапы. Представители фонда объясняют, что следуют стратегии диверсификации своего портфеля с целью повышения автономии и устойчивости социальной деятельности.
В стороне от этого движения находится арагонский регион. У Ibercaja нет подобных планов по наращиванию промышленных участий. Фонд владеет только активами в виде зданий и художественного наследия, в то время как банк также является акционером компании, владеющей пятью арагонскими горнолыжными курортами, и имеет долю в Grupo Henneo, издателе Heraldo de Aragón и 20 Minutos. Значительных изменений пока не предвидится.
Предыдущая модель рухнула во время кризиса 2008 года. Старые сберегательные кассы, страдавшие от чрезмерно политизированного управления, оказались в центре банковского коллапса, который закончился спасением сектора Брюсселем на сумму до 100 миллиардов евро. Европейские власти настояли на ликвидации этой структуры, преобразовании чисто финансового бизнеса в банки, профессионализации управления и оставлении банковским фондам роли простых акционеров компаний, обычно котирующихся на бирже. Промышленное влияние было полностью утрачено.
Этот шаг имел положительные последствия, такие как повышение платежеспособности этих организаций, но также привел к нехватке национального капитала и испанских инвесторов, готовых поддерживать промышленные проекты, что начало меняться в последние месяцы. К сберегательным кассам снова обратились в момент национального переориентирования и когда обеспечение стратегической автономии Испании и Европы стало ключевой целью правительств. Кроме того, шаги Criteria также оказались очень прибыльными. Компания завершила 2024 год с чистой прибылью в 1,061 миллиарда евро, что на 30% больше, чем в предыдущем году, благодаря большому урожаю дивидендов от компаний, в которых участвует Criteria (1,878 миллиарда евро, рост на 69%, что превышает прогнозы).
Автор текста: Марина Ковальчук — Эксперт по праву, миграции и социальной политике. Пишет полезные материалы для эмигрантов и путешественников.
