В нескольких словах
Европейские компании активно используют выкуп акций для вознаграждения акционеров. Основными драйверами являются банки и энергетические компании. Ожидается, что эта тенденция сохранится, но с операциями меньшего размера. Растет число средних компаний, участвующих в выкупе акций.
Европейские компании в последние годы активно используют выкуп акций в качестве способа вознаграждения акционеров, помимо дивидендов. Эта тенденция, укоренившаяся в США, набирает обороты и в Европе.
В прошлом году компании Старого Света направили в общей сложности 167 миллиардов евро на приобретение собственных акций с последующей их амортизацией. По данным отчета BNP Paribas, эта сумма незначительно уступает показателю 2023 года, что указывает на замедление подобных операций в последнем квартале прошлого года, но при этом наблюдается рост числа компаний, прибегающих к этой форме вознаграждения акционеров.
Банки и энергетические компании, особенно нефтяные, были основными драйверами этой активности в прошлом году. По оценкам BNP Paribas, на их долю пришлось около 50% всего объема выкупов в Европе, что составляет около 83 миллиардов евро. За ними следуют компании, производящие товары не первой необходимости (10%), и компании сектора здравоохранения (9%). По странам лидирует Великобритания с 23% случаев и номинальной суммой в 50 миллиардов евро. Далее следуют Франция (14%) и Германия (9%).
Что касается испанских компаний, то компании, входящие в Ibex 35, заняли седьмое место в европейском рейтинге. Всего 19 компаний с подобными программами (включая ArcelorMittal) имели номинальную стоимость 9 миллиардов евро, заняв позицию между Италией (21 миллиард евро) и Норвегией (11 миллиардов евро). Германия продемонстрировала наибольший рост объема средств, направленных компаниями на эти операции – на 45% больше, чем годом ранее, благодаря 3,5 миллиардам евро, которые автомобильная компания Mercedes-Benz направила на вознаграждение своих акционеров.
В финансовом секторе, после 2024 года, отмеченного рекордной прибылью, рынок ожидает дальнейшего роста выкупов благодаря хорошему старту года. По данным Bloomberg Intelligence, за первые два месяца года 20 крупнейших европейских банков объявили о планах выкупа акций на сумму 18,4 миллиарда евро, что превышает 14,3 миллиарда евро, зафиксированные годом ранее. По прогнозам Barclays, за весь 2026 год сектор может потратить около 264 миллиардов евро, хотя аналитики считают, что компании уже близки к пику прибыли из-за снижения процентных ставок Европейским центральным банком (ЕЦБ).
В отчете отмечается, что энергетические компании сократили объем выкупа долга на 21% по сравнению с 2023 годом из-за снижения маржи переработки после нескольких лет, когда этот сектор был «золотой жилой» для их прибылей, вызванного снижением цен на природный газ и нефть. Мануэль Поррас, руководитель отдела глобальных рынков BNP Paribas в Испании, поясняет, что «в связи с уменьшением прибыли, возможности для проведения внеочередного выкупа более ограничены». Среди нефтяных компаний, сокративших объем средств, выделенных на эту стратегию, выделяется Repsol, которая в прошлом году была менее амбициозной, чем годом ранее. Shell, TotalEnergies и BP, напротив, возглавили операции, зарегистрированные в этом секторе. Наряду с ними среди финансовых учреждений выделялись HSBC, Unicredit, Santander и ING.
Несмотря на то, что выкупы, осуществленные европейскими компаниями, замедлились в период с сентября по декабрь прошлого года до 39 миллиардов евро (на 11% меньше, чем в 2023 году), в BNP прогнозируют, что эта формула продолжит расти, хотя и с операциями меньшего размера, менее 500 миллионов. Эта тенденция набирает обороты: доля компаний, прибегающих к выкупу, выросла с 63% в 2023 году до 69% в последнем финансовом году. В то же время доля компаний с выкупом более 1000 миллионов евро сократилась до 19% по сравнению с 24% годом ранее. Мануэль Поррас подчеркивает, что «число компаний, осуществляющих выкуп акций в Европе, увеличилось, хотя это и не отразилось на общем объеме средств, выделенных компаниями на эти цели». Эту тенденцию он объясняет появлением «значительного числа средних компаний, которые начали активно участвовать в выкупе акций», и в 2024 году наибольшую активность проявили малые и средние компании на британской и французской биржах. Эксперт считает, что, учитывая увеличение числа компаний с подобными программами, «нельзя исключать, что число программ выкупа сохранится или увеличится, хотя суммы будут уменьшаться по мере сокращения экстраординарных прибылей».
В этом году компании уже представили свои планы по вознаграждению акционеров по мере публикации годовых отчетов и созыва собраний акционеров. Среди испанских компаний IAG планирует запустить программу на 1000 миллионов евро, что в три раза превышает ожидания рынка, и которая дополнит выплату 435 миллионов евро в виде дивидендов за счет счетов 2024 года, что составит выплату 0,06 евро на акцию в этом году в виде дополнительных дивидендов, после ранее выплаченных 0,03 евро.
Endesa на прошлой неделе объявила о программе на сумму 517 миллионов евро, а Banco Sabadell в этот понедельник активирует свою программу на 247 миллионов евро, которая была приостановлена из-за предложения о поглощении со стороны BBVA. Также в банковском секторе Santander объявил в феврале, что в период с 2025 по 2026 год выкупит собственные акции на сумму 10 миллиардов, что эквивалентно примерно 13% текущей рыночной капитализации.
