Европа ускоряет разработку цифрового евро перед лицом криптоугрозы со стороны США

В мировом порядке, дестабилизированном возможным возвращением Дональда Трампа в Белый дом, Европа активизирует усилия по укреплению своей экономической, финансовой и стратегической автономии. Это ускоряет реализацию инициатив, которые годами или десятилетиями находились в процессе политической и законодательной разработки на уровне ЕС.

В мировом порядке, дестабилизированном возможным возвращением Дональда Трампа в Белый дом, Европа активизирует усилия по укреплению своей экономической, финансовой и стратегической автономии. Это ускоряет реализацию инициатив, которые годами или десятилетиями находились в процессе политической и законодательной разработки на уровне ЕС.

Создание общего рынка капитала, реформа энергетического сектора, увеличение расходов и достижение общей обороны стали не просто важными, но и срочными задачами. Исходя из необходимости снижения зависимости от США, Европа ускоряет создание цифрового евро.

В Овальном кабинете может оказаться сторонник криптовалют, и цифровые активы станут одним из главных направлений его политики. Поддержка Дональдом Трампом этих частных валют, особенно стейблкоинов (стабильных монет), привязанных к доллару, застала Евросоюз врасплох. Теперь ЕС торопится разработать стабильную цифровую валюту, контролируемую центральным банком и предназначенную для платежей между физическими лицами, в магазинах и компаниях. Цели многообразны: ограничить зависимость от иностранных платежных систем, создать альтернативу этим новым активам и не допустить их закрепления в качестве средства платежа в еврозоне, чтобы защитить финансовую стабильность региона.

Указ Трампа от 23 января четко обозначил его намерения: продвигать криптовалюты, привязанные к доллару. Министр финансов США Скотт Бессент на криптосаммите в Белом доме подчеркнул, что правительство будет использовать их, чтобы обеспечить сохранение доллара в качестве основной мировой резервной валюты. Хотя этот вид криптовалют используется в качестве «тихой гавани» или для получения дохода, он также полезен для международных переводов: они дешевы и мгновенны и рассматриваются как альтернативное средство платежа. В ответ на эти сигналы на последнем заседании Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард заявила: «Цифровой евро имеет жизненно важное значение и сейчас кажется более актуальным и необходимым, чем когда-либо».

Дебаты активизировались в последние недели, и в четверг цифровой евро занял свое место на саммите глав правительств еврозоны: «В более фрагментированном и цифровом мире ускорение прогресса в создании цифрового евро является ключевым для поддержки конкурентоспособной и устойчивой европейской платежной системы, содействия экономической безопасности Европы и укрепления международной роли евро», – говорится в заявлении. Несколькими часами ранее Филип Лейн, член исполнительного комитета ЕЦБ, на конференции подчеркнул, что его принятие является императивом для ЕЦБ в контексте, когда стейблкоины способны создать денежную экосистему вне досягаемости центральных банков. В случае массового принятия этих активов экономист предупреждает, что деньги, выпущенные центральным банком, будут играть незначительную роль в платежной системе: например, если домохозяйства и предприятия будут использовать стейблкоины вместо традиционных денег для своих повседневных транзакций и хранить свои деньги на счетах в стабильных монетах, а банки будут использовать только для перемещения средств внутри и вне этих счетов. Уменьшение объема депозитов в коммерческих банках повлияет на их роль в предоставлении кредитов и увеличит стоимость финансирования. С другой стороны, если стейблкоины, привязанные к доллару, получат распространение в еврозоне, внутренняя платежная система может оказаться привязанной к «зеленым», что подорвет денежный суверенитет, по мнению экономиста.

Прямая поддержка Трампом этих активов делает наихудший сценарий вполне реальным. Хотя сегодня стабильные монеты не используются в качестве повседневного средства платежа, это может измениться. PayPal недавно объявила о намерении предложить свой стейблкоин PYUSD, чтобы более 20 миллионов малых и средних торговцев могли расплачиваться со своими поставщиками. Уже на заседании Еврогруппы в середине марта Пьер Граменья, генеральный директор Европейского стабилизационного механизма (ESM), заявил: «На карту поставлен европейский суверенитет». «ESM поддерживает настоятельную необходимость реализации цифрового евро ЕЦБ для защиты стратегической автономии евро. Это необходимо как никогда», – добавил он, осознавая значение, которое могут приобрести стейблкоины в мировых платежных системах. Паскаль Донохью, министр финансов Ирландии и президент Еврогруппы, заявил, что в глобальном рынке политические решения в других юрисдикциях могут иметь важные последствия для Европы. «Эти дискуссии связаны с нашей собственной автономией и устойчивостью наших валют».

История повторяется. Цифровой евро возник не на пустом месте. Это был ответ европейских властей на заявление Facebook о намерении запустить Libra, криптовалюту, которая должна была облегчить трансграничный обмен денег и в развивающихся странах. Идея заключалась в том, чтобы Ассоциация Libra, центральный орган, созданный Facebook и другими компаниями, выпустила валюту и хранила полученные деньги в своем резерве, состоящем из наличных или банковских депозитов и низкорисковых инвестиционных активов. Это объявление вызвало тревогу у руководства Евросоюза: частная организация сможет хранить огромную денежную власть благодаря своей базе пользователей и оказывать большое влияние на финансовую систему.

Высший денежно-кредитный орган Старого Света провел исследование в 2020 году с моделированием, и в самом экстремальном из всех сценариев подсчитал, что проект под руководством Цукерберга может «управлять» до трех триллионов евро. Опасения по поводу финансовой стабильности еврозоны становились все более острыми. Игнасио Тероль Родригес, старший советник подразделения стратегии цифрового евро, признает, что Libra заставила центральные банки G7 задуматься о своем денежном суверенитете. «Отправной точкой является то, что у Facebook было больше пользователей, чем у нашего собственного населения в ЕС, и связанные с этим эффекты масштаба воспринимались как потенциальная угроза принципу денежного суверенитета».

Регулирующие органы сделали все, чтобы предотвратить риск того, что этот первоначальный стейблкоин станет массовым средством платежа до такой степени, что денежно-кредитные власти могут потерять контроль над денежной базой, то есть банкнотами и монетами в обращении, и банковскими резервами. Среда, в которой у них было бы меньше возможностей для разработки своей денежно-кредитной политики, поскольку снижение или повышение ставок оказало бы меньшее влияние на стоимость и доступность денег в экономике. Но теперь новая угроза приходит с другой стороны Атлантики, и разработка цифрового евро продвигается крайне медленно.

Независимость от США

Цифровизация привела не только к новым формам оплаты, но и ускорила падение использования наличных денег, что является еще одной причиной разработки цифрового евро. «Наличных денег недостаточно для обеспечения основных платежей в таких областях, как электронная коммерция. Существуют другие способы оплаты в цифровой форме, но они не являются общедоступными, и это имеет последствия, они не бесплатны и не универсальны», – говорит Хосе Мануэль Маркес, директор Департамента финансовых инноваций и рыночной инфраструктуры Банка Испании. Цифровой евро дополнит (не заменит) банкноты, и все смогут пользоваться им бесплатно.

«В Европе есть способы обработки цифровых платежей, такие как кредитные карты, но они занимают монопольное положение. Они могут устанавливать стоимость платежей, выпускать карты, взимать плату с торговцев. Нас это беспокоит, и мы хотим большей конкуренции», – говорит Маркес. В нестабильном геополитическом контексте необходимо добиться европейского суверенитета в платежных системах и снизить текущую зависимость от других стран, таких как США. «Цифровизация растет, и зависимость от неевропейских поставщиков, таких как Visa и Mastercard, также растет. К этому добавляются технологические поставщики, такие как Apple или Google, у которых практически нет конкуренции с их цифровыми кошельками», – уточняет он. По данным ЕЦБ, 69% платежей в физических магазинах осуществляется с помощью Visa или Mastercard.

Тероль считает, что еврозона «арендует» платежные средства: «Все, что является жизнью в аренду для основной потребности, такой как уверенность в возможности платить каждый день, более рискованно в контексте геополитических изменений. Устойчивость необходима для услуг, которые поддерживают торговлю и экономику ЕС». По мнению Тероля, изменилось восприятие риска, и он проводит аналогию с покупкой газа из России: если до 2022 года это было конкурентным преимуществом, то после этого стало рассматриваться как слишком большая зависимость.

Эта зависимость является не только угрозой стратегической автономии ЕС, но и затратами для торговцев. За покупки с помощью дебетовых карт (за исключением кредитных) неевропейских банков торговцы еврозоны ежегодно платят от 3 до 4 миллиардов евро; малые платят в три-четыре раза больше, чем крупные. «С цифровым евро банки предоставляют услугу, а регулирование устанавливает ограничения на то, что торговцы должны им платить. Широкое принятие цифрового евро дает торговцам больше возможностей для переговоров о принятии наиболее конкурентоспособных частных средств платежа, поскольку у них будет больше альтернатив», – уточняет он. Избежание фрагментации средств платежа, обеспечение денежного суверенитета, конкуренции и устойчивости евро являются другими мотивами проекта.

В октябре этого года завершается подготовительный этап, и учреждения должны будут решить, переходить ли к следующему этапу и продолжать разработку проекта. В ЕЦБ преобладает убеждение, что цифровой евро будет реализован, но он ищет консенсуса с законодателями, что является фундаментальным элементом для реализации проекта. Фактически, хотя центральный банк продвинулся в разработке технических аспектов, все еще отсутствует нормативная база, необходимая для реализации проекта, утверждают источники в казначействе. Никто не решается назвать дату: Европейская комиссия предложила регламент в июне 2023 года, и он рассматривается Европейским парламентом и Советом ЕС.

В учреждении заверяют, что Совет не принял свой мандат (позицию для переговоров с парламентом), и парламент тоже. После того как оба учреждения их одобрят, им придется согласовывать их в трилогах и официально принимать предложения. В организации поясняют, что этот процесс иногда занимает месяцы работы, поскольку законодательные тексты должны быть переведены на официальные языки ЕС юристами-лингвистами.

Думаете об инвестициях в криптоактивы? Вот что вам нужно знать