В нескольких словах
Попытки Дональда Трампа оказать давление на союзников через торговые ограничения привели к парадоксальному результату: фондовые рынки США упали, а рынки ЕС и Латинской Америки выросли. Это подтолкнуло Евросоюз к большей интеграции, увеличению оборонных расходов и поиску новых партнеров, а Латинскую Америку — к укреплению связей с ЕС (в частности, через соглашение с Меркосур), демонстрируя перестройку глобальных экономических альянсов.
Экономика иногда бывает упрямой. Не всегда происходит то, чего мы ожидаем, и не всегда очевидное становится реальностью. Поэтому благие намерения часто разбиваются о действительность.
Нечто подобное произошло и с администрацией Дональда Трампа. Тарифная ярость, направленная против союзников — как региональных (Канада и Мексика), так и трансатлантических (Европейский Союз), — была призвана «наказать» первых за упущения в контроле миграционных потоков и трафика фентанила через границы, а также защитить американскую промышленность от недобросовестной конкуренции. В отношении ЕС претензии были гораздо шире: «Европейский Союз был создан, чтобы поиметь [sic] Соединенные Штаты», и такая ситуация больше недопустима — ни несправедливый торговый обмен, ни регуляторное рвение против американских технологических гигантов, ни трата огромных ресурсов на оборону Европы, которая сама не готова платить за свою защиту.
Логика подсказывает, что эти действия, направленные на устранение предполагаемого ущерба, наносимого США их же союзниками, должны были бы принести выгоду американцам и навредить «хитрецам», для которых «праздник закончился». Однако логика подвела. С момента вступления Трампа в должность и по мере прояснения его намерений фондовые индексы США начали резко падать, в то время как индексы «жертв» этих действий росли. Более того, доллар ослаб по отношению к евро, канадскому доллару и мексиканскому песо. В совокупности это привело к росту фондовых индексов, измеренных в долларах, на 14% в Европе, 12% в Мексике и 1% в Канаде, и падению на 4% в США.
Снова вопреки логике, фондовые индексы в Латинской Америке также значительно выросли после прихода Трампа к власти, а их валюты укрепились. Причем в странах Южной Америки рост был даже большим, чем в Мексике, гораздо теснее связанной с США экономически и коммерчески. Фондовые индексы Бразилии, Чили и Колумбии выросли примерно на 20% в долларах, что вдвое больше, чем индекс Мексики.
Проще говоря, администрация Трампа, похоже, лишь усугубляет то, что послужило причиной ее агрессивных действий против союзников: вредит самой себе в пользу тех, кому она намеревалась навредить ради уступок.
Как объяснить этот кажущийся парадокс?
Как возможно, что «война» против союзников, развязанная администрацией Трампа с целью покончить с «бесплатным обедом» за счет США, может улучшить перспективы европейских и латиноамериканских компаний и повысить их стоимость?
То, что Европа оказалась «прижатой к канатам», улучшило ее перспективы по сравнению со статус-кво. В таких условиях запускаются динамики, казавшиеся невозможными. Во-первых, локомотив ЕС, Германия, по инициативе победителя последних выборов и будущего канцлера Фридриха Мерца, добилась одобрения уходящего парламента на снятие «корсета» конституционных ограничений на госдолг и продвижение пакета в триллион евро для увеличения расходов на оборону и модернизацию национальной инфраструктуры. Этот пакет расходов может оживить анемичный рост немецкой экономики последних лет.
К этому следует добавить, что Европейская комиссия предложила выделить кредиты на 150 миллиардов евро из бюджета ЕС, чтобы государства-члены могли потратить их на вооружение с целью быстрого наращивания военного потенциала в ответ на действия администрации Трампа. Рост акций европейских оборонных компаний с момента прихода Трампа к власти был стремительным — от 70% до 100%, — значительно опережая британских конкурентов, которые, как и компании из других европейских стран, не входящих в ЕС, и, конечно, американские компании, были исключены из этой инициативы.
Во-вторых, началось долгожданное углубление внутреннего рынка ЕС — в соответствии с недавними предложениями бывших премьер-министров Италии Марио Драги и Энрико Летты — путем интеграции энергетического и телекоммуникационного рынков, создания подлинно единого рынка капитала и устранения барьеров, мешающих компаниям масштабироваться до уровня континентального рынка.
Внезапно экономические перспективы старой Европы заиграли новыми красками. Как убедительно доказывает Гидеон Рахман, «все великие скачки вперед в европейском единстве были вызваны геополитическими шоками: сначала окончание Второй мировой войны, затем окончание Холодной войны». Более свежий пример — финансовый кризис и кризис суверенного долга в еврозоне — еще одно убедительное свидетельство огромной способности Европы к реакции, когда на кону стоит выживание ее проекта. Теперь, когда трансатлантический альянс дал трещину, Европа начинает намекать, что может справиться с вызовом.
В Латинской Америке, с потерей доверия к США как к стабильному и предсказуемому партнеру и нежеланием увеличивать зависимость от Китая — с которым, к тому же, особенно у Южной Америки, торговля малопривлекательна с точки зрения перспектив развития (продажа сырья в обмен на промышленные товары), — также запустились иные процессы.
Эти два фактора объединились, чтобы сделать возможным то, что казалось немыслимым: вечно откладываемые соглашения, такие как соглашение ЕС-Меркосур, переговоры по которому завершились в Монтевидео в декабре прошлого года. Это соглашение, наряду с теми, что ЕС уже имеет с другими странами и блоками Латинской Америки — в январе этого года завершились переговоры по модернизации соглашения ЕС-Мексика, замороженные с 2019 года, — охватывает в совокупности 95% ВВП региона и открывает многообещающие перспективы для Латинской Америки как получателя капитала, технологий и ноу-хау из ЕС. Кроме того, оно способствует интеграции региона в высокотехнологичные декарбонизированные цепочки создания стоимости в рамках «зеленого перехода» ЕС, что послужит стимулом для оживления регионального роста.
Трансформация геополитического ландшафта и конец атлантического альянса в его прежнем виде стали решающими для ЕС. Инициативы по обновлению приверженности интеграции и ее углублению, по взятию на себя ответственности за собственную оборону и по использованию возможностей для перестройки международных альянсов могут придать ЕС экономический импульс, который до сих пор не просматривался. Со своей стороны, Латинская Америка заново открывает свою роль на новой геополитической доске и начинает переосмысливать себя. Поворот к укреплению связей с ЕС, экономическим блоком, который наилучшим образом дополняет Латинскую Америку, сеет семена более перспективного будущего.
Мы начали с того, что экономика упряма. Будут новые действия, реакции и контрреакции, и все может снова измениться в мгновение ока. Но на данный момент вердикт рынков был однозначен.
Эрнесто Тальви — главный научный сотрудник Королевского института Элькано и бывший министр иностранных дел Уругвая.
Автор текста:Антон Руденко — Экономический обозреватель, пишет о финансах, инвестициях, заработке и бизнесе. Дает практичные советы.
