В нескольких словах
Испанские банки демонстрируют устойчивость и готовятся к новым рекордам прибыли, несмотря на снижение процентных ставок и неопределенность, связанную с тарифной войной. Аналитики ожидают роста прибыли банковского сектора, но предупреждают о необходимости осторожности в прогнозах на фоне глобальной экономической нестабильности.
Банковский сектор готовится к новому раунду публикации результатов на фоне снижения процентных ставок
Банковский сектор вновь продемонстрирует свою мощь в новом раунде представления результатов, который начнется в этот четверг с отчетов Bankinter за первый квартал 2025 года. Финансовые учреждения готовятся к снижению процентных ставок и макроэкономической неопределенности с увеличением прибыли, но, несмотря на усложняющийся контекст в связи с надвигающейся тарифной войной, аналитики ожидают, что банки сохранят свои прогнозы на год. Тем не менее, на рынок будет отправлено сообщение об осторожности.
Влияние снижения процентных ставок
Главным новшеством этого сезона отчетности является то, что это будет первый отчет, который отразит в годовом исчислении снижение процентных ставок, проведенное Европейским центральным банком (ЕЦБ) в последние месяцы. После последнего сокращения, проведенного на прошлой неделе, цена денег в Европе составляет 2,25%, в то время как год назад она составляла 4%, а на конец первого квартала 2023 года - 3%. Это приведет к снижению процентной маржи, статьи доходов, которая отражает разницу между деньгами, выплачиваемыми по депозитам, и деньгами, взимаемыми по кредитам. Этот эффект уже проявился в последних кварталах. Например, CaixaBank зафиксировал снижение на 2% в четвертом квартале по сравнению с третьим, в то время как в Santander географическая диверсификация позволила увеличить эту цифру на 7% в квартальном исчислении (в Испании она осталась неизменной).
Компенсация снижения процентной маржи
Однако рынок ожидает, что банки смогут компенсировать сокращения с этой стороны за счет увеличения комиссионных доходов. Кроме того, в целом они воспользовались предыдущим повышением процентных ставок, чтобы защитить свой бизнес от колебаний цены денег. Например, они увеличили долю ипотечных кредитов с фиксированной ставкой, сократили сроки погашения ипотечных портфелей или управляли таким образом своими портфелями облигаций. Они также укрепили такие направления бизнеса, как инвестиционные фонды или страхование, чтобы увеличить эти комиссионные доходы.
Прогнозы по прибыли крупных испанских банков
В целом, аналитики ожидают, что крупные испанские банки улучшат свои показатели прибыли в квартале и превзойдут цифры, которые год назад составили их исторический рекорд. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell и Bankinter заработают около 7,15 миллиарда евро, что почти на 7% больше, чем 6,7 миллиарда евро, которые они заработали за тот же период предыдущего года. Рост в первом квартале 2024 года составил 17%. Улучшение прибыли даже превысит 20% в годовом исчислении в Sabadell или Bankinter и останется выше 10% в BBVA и CaixaBank. Первые два заработают 400 и 220 миллионов соответственно, а вторые - 2,4 и 1,2 миллиарда. Santander получит около 3 миллиардов.
Влияние нового дизайна налога на сектор
Кроме того, в этом первом квартале банки выиграют от подарка правительства из-за нового дизайна налога на сектор. С одной стороны, прогрессивный характер налога приводит к тому, что некоторые банки, такие как Bankinter или Sabadell, платят более низкую ставку, в то время как крупные (Santander, BBVA и CaixaBank) будут платить больше. С другой стороны, предыдущий налог должен был быть уплачен полностью в первом квартале года, в то время как новый можно будет распределить в течение года, что позволит банкам сэкономить на внеочередной выплате в этом первом квартале.
Прогнозы и осторожность на фоне экономической неопределенности
Все это при сдержанной просроченной задолженности и резервах, в сценарии, в котором макроэкономика еще не потрясла счета финансовых учреждений. Помимо цифр, аналитики и инвесторы будут внимательно следить за сообщениями, которые руководство банков направит относительно своих прогнозов на год в момент большой экономической неопределенности, вызванной тарифной войной, усугубленной Дональдом Трампом в начале месяца. Неопределенность в отношении развития конфликта приведет к тому, что банки существенно не изменят свои прогнозы прибыли, но пошлют сигналы предосторожности.
Стратегия Banco Santander
В общих чертах, будет следовать тенденция, заданная президентом Banco Santander, Аной Ботин, во время собрания акционеров банка. Банкир сохранила все цели, разработанные учреждением при представлении годовых результатов в феврале. В частности, банк планирует закрыть первый квартал с рентабельностью (измеряемой как ROTE, рентабельность материального капитала) в 15,7%, что соответствует целям банка, которые заключаются в достижении 16,5% к концу года. В то же время он ожидает зарегистрировать устойчивый рост капитала в этом первом квартале, увеличив коэффициент CET 1 fully loaded (который измеряет капитал максимального качества) с 12,8%, который был на конец 2024 года, до 12,9%. Цель банка - достичь 13% и вознаградить акционера выкупом акций на все, что превышает эту отметку, поэтому он ожидает выплатить своим акционерам 10 миллиардов евро в виде выкупов в 2025 и 2026 годах за счет распределения избыточного капитала и 50% прибыли, полученной в каждом финансовом году. Он также предсказывает увеличение цифры доходов до 62 миллиардов, с ростом комиссий до средне-высокой однозначной цифры (от 7% до 9%), а также сокращение базы затрат.
Влияние решений центральных банков и торговой войны
По сути, финансовые учреждения больше страдают от решений, которые центральные банки принимают в отношении процентных ставок, чем от самого эффекта торговой войны, поскольку финансовая деятельность не подлежит обложению тарифами на импорт товаров. Другой вопрос - это способность сопротивляться возможной рецессии, вызванной торговой напряженностью, которая не отразится на счетах банков до истечения нескольких кварталов.
Динамика валют
Динамика валют заслуживает отдельной главы. Географическая диверсификация Santander и BBVA казалась щитом этих двух учреждений перед сценарием снижения процентных ставок из-за более высокой доходности рынков, на которых они присутствуют, таких как Мексика или Бразилия. Некоторые из них, такие как Мексика, в большей степени подвержены экономическим процессам в США, а сила евро может нанести ущерб доходам, направленным испанским материнским компаниям от бизнеса в других валютах.
Устойчивость испанской экономики
В отличие от этого, испанская экономика демонстрирует большую устойчивость, как продемонстрировал Международный валютный фонд (МВФ), оставив Испанию единственной крупной экономикой, не затронутой его сокращением прогноза роста. Для США сокращение составляет 0,9 пункта, а для Мексики - 1,7. Теоретически это принесет пользу организациям с бизнесом, наиболее сконцентрированным в Испании, таким как CaixaBank, Sabadell или Bankinter.
